Conseiller financier vs RIA :comprendre les qualifications et les réglementations

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Quiz pop ! Quelle est la différence entre un « conseiller financier », un « conseiller en investissement » et un « gestionnaire de patrimoine » ?

Ce ne sont là que quelques-uns des titres d'emploi que vous pourriez rencontrer dans le domaine des finances personnelles et des conseils en investissement.

Contrairement à un médecin, ces titres ne sont pas réglementés par la loi.

Tout le monde peut adopter l'un des titres ci-dessus ou similaire.

Qu'est-ce que c'est réglementé, c'est ce qu'un individu peut faire en utilisant l'un de ces titres.

Il y a des « titres derrière les titres » qui ont force de loi, et il est essentiel que vous les connaissiez.

Le représentant inscrit 

Un Représentant inscrit (RR) i C'est quelqu'un que vous rencontrerez généralement dans une entreprise fournissant des services aux particuliers qui souhaitent acheter et vendre des titres.

Bref, un agent de change (même si on entend rarement ce titre de nos jours). Il peut s'agir de quelqu'un chez un courtier en ligne ou d'un « wirehouse » plus traditionnel.

L'entreprise qui emploie un RR est enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).

La personne qui est un RR doit réussir des examens de qualification (séries 7 et série 63) et est soumise à la surveillance de l'organisme de réglementation des valeurs mobilières de son État.

La FINRA est l'organisme de réglementation autorisé par le Congrès à superviser le secteur de l'investissement. C'est l'organisation qui établit les normes de conduite des RR et surveille leur conformité.

Vous pouvez utiliser l'outil BrokerCheck de la FINRA pour voir s'il y a eu des plaintes ou des mesures disciplinaires contre le RR ou l'entreprise pour laquelle la personne travaille.

Notamment, selon la SEC, les représentants inscrits ont toujours été soumis à la « norme d'aptitude » lorsqu'ils travaillent avec un client.

Cela signifie qu'un RR doit prendre des mesures pour « connaître son client » et, sur la base de cette connaissance, il ne peut pas placer un investisseur dans un titre qui ne lui conviendrait pas.

Un exemple rapide ? Ne pas vendre un titre dérivé volatil et complexe à un retraité de 80 ans qui compte sur son épargne pour subvenir à ses frais de subsistance de base.

Un conseiller en investissement enregistré

D'autre part, un Conseiller en investissement enregistré (RIA) est une personne qui fournit des conseils en investissement et en portefeuille.

Contrairement à un représentant inscrit, un RIA n'exécute pas réellement votre transaction d'investissement.

Les RIA sont également réglementées par la SEC et leur organisme national de réglementation des valeurs mobilières. Ils doivent réussir un examen de qualification FINRA (série 65) qui leur permet de fournir des conseils mais pas d'acheter et de vendre des titres.

Il est important de noter que les RIA sont soumis à des normes différentes et plus strictes que les RR lorsqu’ils fournissent des conseils en investissement. Les conseils prodigués doivent non seulement être « adaptés », mais aussi dans le « meilleur intérêt » du client.

En raison de cette exigence plus élevée de « meilleur intérêt », les RIA se présentent fréquemment comme des « fiduciaires ».

(La loi en vertu de laquelle les AIR sont enregistrées n'utilise pas réellement le mot « fiduciaire » ; c'est un terme qui est devenu bien établi au fil des années grâce à un précédent juridique.)

Cela signifie, par exemple, qu'une RIA ne devrait pas recommander une option d'investissement coûteuse et lourde de dépenses lorsqu'une alternative moins coûteuse est disponible et répond aux objectifs du client.

Si vous avez une plainte contre une RIA (qu'il s'agisse d'une personne ou d'une entreprise spécifique), le forum pour soumettre votre plainte est la SEC et l'État dans lequel la RIA est réglementée.

Les frais

Un point de départ important entre les RIA et les RR est souvent la manière dont ils reçoivent une compensation.

En raison de leur obligation fiduciaire, la plupart des RIA ne perçoivent pas de commissions de vente sur les produits d'investissement qu'ils recommandent.

Une commission de vente peut créer, au minimum, l'apparence d'un conflit d'intérêts, voire un conflit réel.

Au lieu de cela, la plupart des RIA facturent des frais annuels (ou trimestriels) calculés en pourcentage de la valeur des actifs d'investissement qu'ils gèrent pour le compte de leurs clients ; 1 % est un frais typique.

Il s'agit du modèle des actifs sous gestion (AUM).

Alternativement, le modèle de frais forfaitaires est de plus en plus populaire auprès des investisseurs qui souhaitent uniquement des conseils et non une véritable gestion de compte.

Il peut s'agir d'un taux horaire, d'honoraires annuels ou de frais par « tâche ».

D'un autre côté, les RR sont généralement payés par le biais d'un salaire de leur entreprise, combiné à une commission de vente sur les produits qu'ils vendent.

Cependant, comme dans le cas des RIA, le modèle AUM est également possible pour les RR. 

Beaucoup de chapeaux

Une personne se faisant appeler conseiller financier, en investissement ou en patrimoine (ou toute autre chose) peut être soit un RR, soit un RIA. Ou alors ils pourraient être les deux !

En tant qu'investisseur en conversation avec une personne doublement enregistrée au sujet de votre portefeuille, vous devez comprendre quel « chapeau » elle porte à ce moment-là.

Remarque :vous connaissez peut-être le titre bien connu et très respecté de « Certified Financial Planner (CFP) ». Les CFP sont des conseillers financiers expérimentés et diversifiés, qui ont suivi une formation approfondie et qui s'engagent par leur charte professionnelle à toujours agir en tant que fiduciaire. De nombreux CFP, sinon la plupart, sont des AIR, mais ceux-ci ne sont pas synonymes. Un particulier peut être CFP sans être RIA. Et de nombreux AIR ne sont pas des CFP.

Connexe :Titres de professionnels de la finance :ce qu'ils signifient

Ce qui peut rendre le paysage du conseil encore plus délicat, c'est que les médias regorgent de personnes offrant des conseils en matière d'investissement qui ne sont ni des RIA ni des RR.

Parler et écrire sur l'investissement est une liberté d'expression protégée par la Constitution.

Dans l'ensemble, c'est une très bonne chose.

Mais il est essentiel de comprendre qu'une personne qui blogue sur l'investissement, la vente d'un cours ou qui utilise Tik Tok sur la façon de gérer votre portefeuille n'a peut-être pas démontré par un examen et une licence qu'elle connaît son domaine.

• Mauvais conseils en investissement : ce qu'il faut ignorer [et pourquoi]

Oh, mais la complexité ne s'arrête pas là !

Plus de réglementations

En juin 2020, la SEC a introduit le Règlement BI (pour « Best Interest »). Les représentants inscrits sont désormais soumis au règlement BI.

Dans le prolongement de la loi Dodd-Frank de 2010 post-Grande Récession, l'objectif louable de la réglementation BI est de réduire l'écart entre la norme à laquelle les RR sont soumis (en vertu du Securities Exchange Act de 1934) et la norme qui régit les RIA, qui est basée sur une loi différente (la loi de 1940 sur les conseillers en investissement).

Vous pouvez facilement imaginer à quel point cela crée de la confusion dans le secteur de l'investissement alors que les directives de mise en œuvre de la réglementation BI continuent d'être rédigées.

Néanmoins, pour un investisseur, le résultat est que les conflits d'intérêts potentiels et les structures de frais devraient être plus transparents, que vous travailliez avec un RR ou un RIA.

Alors, en tant qu'investisseur, que faites-vous ?

Le problème n’est pas qu’une désignation soit intrinsèquement meilleure qu’une autre.

En tant qu'investisseur, vous devez plutôt être sûr que lorsque vous recherchez des conseils financiers, la personne à l'autre bout du bureau (ou à l'écran) est dûment qualifiée pour répondre à vos besoins spécifiques.

Et quel que soit leur titre, ils travaillent dans votre meilleur intérêt.

Lire : Robot ou conseiller financier traditionnel :est-ce qu'il y en a un meilleur ?

Article rédigé par Lisa Whitley, AFC®, CRPC®.

Lisa aime avoir des conversations d'argent tous les jours avec des personnes de tous horizons. Après une longue carrière dans le développement international, elle apporte une dynamique interculturelle à son travail actuel pour aider les individus et les familles à atteindre le bien-être financier.

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