Qu'est-ce que la durée de vie moyenne ?

La durée de vie moyenne est la durée pendant laquelle chaque unité de capital impayé devrait rester impayée. La durée de vie moyenne des hypothèquesHypothèqueUne hypothèque est un prêt – accordé par un prêteur hypothécaire ou une banque – qui permet à un particulier d'acheter une maison. S'il est possible de contracter des emprunts pour couvrir la totalité du coût d'un logement, il est plus courant d'obtenir un prêt pour environ 80% de la valeur de la maison., obligations, et les prêts font référence au temps estimé pour payer le principal par le biais de l'amortissement ou des fonds d'amortissement.

Certains actifs émis tels que les obligations comprennent des fonds d'achat qui permettent le rachat d'actions dans des fourchettes de prix particulières. Les fonds d'achat sont facultatifs ; Par conséquent, ils n'affectent pas les rendements à long terme des investisseurs, ils sont donc ignorés lors du calcul de la durée de vie moyenne des obligations.

Sommaire

• La durée de vie moyenne est la durée moyenne que peut prendre un emprunteur pour rembourser le capital impayé d'un prêt.
• Les analystes financiers et les investisseurs utilisent la durée de vie moyenne pour déterminer à quelle vitesse un investissement générera des rendements.
• Différentes méthodologies sont utilisées pour calculer la durée de vie moyenne, selon un segment de marché.

Comprendre la durée de vie moyenne

La durée de vie moyenne est également appelée durée de vie moyenne pondérée. Les analystes utilisent la métrique pour déterminer le temps qu'il faut pour rembourser le principal impayé d'un prêt. Problèmes de dettes, comme les obligationsLes obligationsLes obligations sont des titres à revenu fixe émis par des sociétés et des gouvernements pour lever des capitaux. L'émetteur de l'obligation emprunte du capital au détenteur de l'obligation et lui verse des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée., obliger les emprunteurs à payer le principal soit en une somme forfaitaire à l'échéance, soit en plusieurs versements sur la durée du terme.

Les investisseurs peuvent, donc, utiliser la durée de vie moyenne pour déterminer la rapidité avec laquelle le capital sera payé en cas de capital amorti. Les paiements reçus sont basés sur la vitesse de prépaiement supposée et un calendrier qui fournit des liquidités à un titre particulier, tels que des actifs ou des titres adossés à des créances hypothécaires.

Les investisseurs reçoivent des dividendes qui reflètent des portions des paiements cumulés effectués par les emprunteurs sur les titres de créance respectifs.

Utilisations de la durée de vie moyenne

La durée de vie moyenne est utilisée pour mesurer les risques associés aux prêts et à l'amortissement. versements prédéterminés qui comprennent le principal et les intérêts. Le calcul fournit une mesure importante pour déterminer comment la valeur marchande de chaque actif et passif change avec l'évolution des taux d'intérêt.

Les analystes et les investisseurs peuvent également utiliser la durée de vie moyenne pour avoir un aperçu de la rapidité avec laquelle les rendements sont attendus pour différentes options d'investissement. Les investisseurs sont généralement attirés par les options d'investissement qui portent des gains financiers antérieurs, et, par conséquent, opteront pour des placements à durée de vie moyenne plus courte.

La mesure de la durée de vie moyenne peut également aider les prêteurs à différencier les facteurs de risque associés aux prêts ayant des échéances similaires.

Comment calculer la durée de vie moyenne d'une obligation

Différentes méthodes sont utilisées pour calculer la durée de vie moyenne des titres. Cependant, la méthode standard pour la durée de vie moyenne est spécifique au produit, étant donné l'acceptation généralisée de ces formules au sein de leurs segments de marché respectifs.

Pour calculer la durée de vie moyenne d'une obligation avec un seul tirage initial, la date de paiement unitaire d'un capital est multipliée par le pourcentage du capital total payé au cours de la durée. Le résultat est additionné puis divisé par la taille totale du problème. La date de chaque paiement est représentée sous forme de fraction de mois ou d'années.

Pour illustrer cette méthode, Considérons une situation hypothétique dans laquelle une obligation de trois ans à paiement annuel a une valeur nominale de 200 $. Le paiement du capital pour le premier terme est de 90 $, 60 $ pour le deuxième mandat, et 30 $ pour le dernier trimestre. La formule suivante calculera la durée de vie moyenne de cette obligation particulière :

Durée de vie moyenne =Total pondéré / Valeur nominale de l'obligation

Durée de vie moyenne =[(90 $ * 1) + (60 $ * 1) + (30 $ * 3)] / 200 $

Durée de vie moyenne = 1,5 ans

Ce qui précède montre que la durée de vie moyenne de l'obligation est d'un an et demi contre sa maturité de trois ans.

Titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et à des actifs (ABS)

La durée de vie moyenne reflète la durée moyenne pendant laquelle les emprunteurs sont tenus de régler la dette du prêt en MBS et ABS. Lorsque vous investissez dans de tels types de titres, les investisseurs achètent généralement de petites portions de la dette associée qui est intégrée au titre.

La probabilité d'un défaut de paiement par l'emprunteur définit les risques associés à un MBS ou un ABS.

Par exemple, la crise financière mondiale de 2008 a été alimentée par des prêts inter-seulement qui sont devenus abordables uniquement pour les propriétaires de subprimes. Les systèmes bancaires et financiers étaient au bord de l'effondrement jusqu'à ce qu'ils soient sauvés par l'intervention de l'État. Les propriétaires piégés ont fait défaut massivement en raison d'un écart accru entre les revenus et les dettes.

Les prix des crédits immobiliers ont alors commencé à baisser, entraînant un effondrement de la valeur des actifs détenus par les banques prêteuses et autres institutions.

Outre le risque de défaut moins grave, Le risque de remboursement anticipé est un autre type de risque associé à l'investissement dans des obligations. Elle survient lorsque le obligataire ou l'emprunteur, dans le cas des titres adossés à des créances hypothécaires, rembourse la totalité du capital dû avant l'échéance. Les remboursements anticipés complets réduisent les intérêts à gagner et, finalement, la durée de vie moyenne de l'investissement.

Par conséquent, une telle pratique prive un investisseur de paiements d'intérêts futurs de la part du principal. Les investisseurs qui se concentrent sur les titres à revenu fixe s'attendent à des revenus constants sur la période définie, et toute réduction du taux d'intérêt présente des risques inattendus.

Ainsi, les obligations assorties d'un risque de paiement sont généralement conçues pour restreindre les remboursements anticipés en incluant des pénalités pour remboursement anticipé.

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