Qu'est-ce que la courbe ?

Curve Finance est un protocole de finance décentralisée (DeFi) largement utilisé qui offre un moyen facile d'échanger des jetons à prix fixe, ou stablecoins, sans subir de dérapage et perdre de l'argent. Comme d'autres protocoles, il est livré avec son propre jeton et diverses récompenses pour la participation. Il a également engendré une « fourchette, " a appelé Swerve. Curve Finance est compatible avec plusieurs autres protocoles populaires, tels que Compound et Yearn.finance, qui fournissent un « rendement » lucratif.

Génération de prix

Pour comprendre ce qu'est et fait exactement Curve Finance, il est important de comprendre son contexte. Sur typique, échanges centralisés de crypto-monnaie, les prix des actifs sont déterminés par les carnets d'ordres, un grand livre d'ordres d'achat et de vente d'un actif, dont l'agrégat génère un prix brut.

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Sur les échanges décentralisés, pourtant, il n'y a pas toujours suffisamment de liquidités sur un marché pour produire un agrégat significatif. Si une seule personne vend BananaCoin contre, dire, CORNICHON, il n'y aura pas assez de données pour le carnet de commandes à numériser.

C'est là qu'interviennent des protocoles comme Curve Finance. Curve est ce que DeFiers appelle un teneur de marché automatisé, ou AMM. Ces protocoles sont utilisés par les bourses décentralisées pour fournir des liquidités et également générer des prix lorsque cela est autrement difficile. Ils utilisent des contrats intelligents :des morceaux de code qui automatisent des transactions complexes. En effet, lorsqu'un trader passe un ordre d'achat ou de vente, il ne s'interface pas directement avec une contrepartie humaine (l'autre participant à un échange financier); lorsqu'il s'agit de protocoles comme Curve Finance, plutôt, la contrepartie est le contrat intelligent.

Algorithme de tarification

Curve fonctionne particulièrement bien pour les pièces dites stables, des pièces indexées sur la valeur d'un autre actif, souvent le dollar. Commerce de pièces stables, qui ne fluctue que très légèrement en prix, peut être un moyen efficace d'effectuer « l'arbitrage, ” qui profite de ces infimes fluctuations pour générer des bénéfices sur les gros trades.

Ce qui rend Curve si efficace dans l'automatisation du matchmaking/tarification stablecoin, c'est son « algorithme de tarification, " appelé " StableSwap, » qu'il inclut à la place d'un carnet de commandes. De nombreux AMM les utilisent, y compris le populaire Uniswap, qui base le prix sur le rapport entre le nombre d'actifs vendus et le nombre acheté. S'il y a trois $BananaCoins et quatre $PICKLES dans un "pool, " et un commerçant essaie d'échanger un $ Banana contre un $ PICKLE, le nombre de $ PICKLE augmentera par rapport au nombre de bananes, et le prix de l'actif augmentera.

Sur les marchés faiblement négociés, pourtant, cela peut conduire à un phénomène appelé « glissement, ” dans lequel le prix d'un actif change radicalement lorsque la vente est exécutée. C'est particulièrement ennuyeux quand il s'agit de pièces stables, qui sont conçus pour être arrimés dans une fourchette de prix étroite. Si vous vendez un DAI indexé sur le dollar pour 0,70 $, vous êtes perdant.

Curve Finance a son propre algorithme de tarification qui répond à cela, et est bien adapté pour ce genre de jetons, surtout lorsqu'ils sont négociés les uns contre les autres dans à peu près la même fourchette de prix (c'est-à-dire, DAI pour USDC).

Alors que l'algorithme Curve est densément complexe, un concept qui vaut la peine d'essayer de comprendre est le « rééquilibrage ». Fondamentalement, Curve propose plus d'une douzaine de « pools » de fonds accessibles via son site Web et contenant diverses combinaisons de pièces stables.

La stabilité de ces combinaisons (50 % USDT, 50 % DAI, par exemple) est calculé pour minimiser le glissement et est vital pour le succès et la santé du protocole. L'innovation de Curve est d'introduire des « frais de rééquilibrage » pour les commerçants, ce qui compense essentiellement tout changement dans ces proportions finement réglés causé par leur commerce. Cela coûtera un supplément à un utilisateur pour compenser un manque à gagner ou le remboursera s'il a effectivement ajouté un surplus de l'un des jetons dans le pool.

Le résultat est que les piscines, comme la valeur de leur contenu, rester stable.

C'est aussi assez facile à utiliser. Pour accéder à Courbe, les utilisateurs doivent simplement connecter leur portefeuille numérique au site Web de Curve, et sélectionnez les pièces qu'ils souhaitent échanger. De nombreux commerçants utilisent le populaire, MetaMask accessible, une norme Ethereum.

Piscine

Curve Finance permet également aux acteurs du marché de profiter de l'arrangement en déposant leurs propres fonds dans un pool et en agissant comme une sorte de teneur de marché, en veillant à ce qu'il y ait toujours suffisamment de fonds pour que les commerçants puissent acheter et vendre contre. Augmenter le montant d'argent dans un pool de cette manière réduit également la possibilité de dérapage, puisque les ratios fixes de jetons sont moins susceptibles d'être perturbés par un petit commerce si ce commerce représente une plus petite proportion de la somme mise en commun.

Il y a, bien sûr, récompenses. Sur les bourses décentralisées les plus typiques, ces récompenses se présentent principalement sous la forme de frais de négociation prélevés sur les transactions individuelles des utilisateurs (et libellés dans le jeton négocié). Tentatives précédentes d'AMM pour les pièces stables, pourtant, aplati parce que les gains à tirer des commissions sur les frais de négociation dans les jetons à prix fixe étaient des choix minces par rapport au « rendement » élevé obtenu via d'autres plates-formes, qui a permis aux fournisseurs de liquidité de bénéficier de tokens avec wild, gains spéculatifs. Le résultat a été un échec à attirer des personnes disposées à payer les fournisseurs de liquidités.

La solution de Curve consistait essentiellement à améliorer les récompenses, et cela semble avoir fonctionné. Les utilisateurs qui mutualisent leur argent, appelés « fournisseurs de liquidités », » sont récompensés de plusieurs manières. D'abord, ils sont récompensés par des frais de transaction. Sur chaque transaction, des frais de 0,04 % sont prélevés, dont 50 % vont aux fournisseurs de liquidité et les 50 % restants aux détenteurs du token veCRV, l'un des nombreux tokens associés à la plateforme Curve.

Seconde, Curve peut être intégré à d'autres protocoles Defi complexes tels que Yearn et Compound, qui permettent aux utilisateurs de « mise en jeu » des jetons et de générer un certain intérêt. L'intersection courbe-composé, par exemple, permet au fournisseur de liquidités de générer cet intérêt à partir des fonds déposés dans des pools, augmentation des gains. Cette interopérabilité est connue sous le nom de « composabilité » et comporte également de sérieux risques :avec plusieurs protocoles DeFi très complexes fonctionnant de manière interdépendante, le risque d'un effondrement énorme sera plus élevé.

Enfin, Curve fournit aux fournisseurs de liquidités des jetons CRV, qui, contrairement aux pièces stables, peut fluctuer considérablement dans le prix. Il y a 3,03 milliards de ces jetons, dont 62 pour cent sont distribués aux fournisseurs de liquidités. Chaque jeton vaut actuellement 3,3 $, ce qui signifie qu'il y a 6,1 milliards au total pour les fournisseurs. 30% supplémentaires vont aux détenteurs de jetons, 3 % aux employés de Curve et 5 % à une réserve communautaire.

La pièce Curve joue également dans un système de «gouvernance» qui permet aux détenteurs de voter sur les modifications apportées au protocole.

Gouvernance

Les détenteurs de CRV peuvent choisir de « verrouiller » leurs avoirs et de générer à leur tour un nouveau jeton, "veCRV, ” qui confère aux détenteurs la possibilité de voter ou – avec suffisamment de veCRV – de soumettre leurs propres propositions pour examen. L'année dernière, le CRV est devenu le jeton natif d'une nouvelle organisation autonome décentralisée, ou DAO, qui est une sorte d'entité de gouvernance décentralisée basée sur la blockchain qui fonctionne sur des contrats intelligents.

Courbe, l'entreprise

Le développement de Curve Finance est un peu mystérieux. Il y a un seul contributeur connu, un homme nommé Michael Egorov, titulaire d'un doctorat et diplômé de l'Institut de physique et de technologie de Moscou. Egorov, qui a sorti le logiciel en 2020, a également été impliqué dans une controverse mineure, après avoir assumé 71 pour cent des droits de vote de Curve à la fin de l'année dernière en réponse à un seul pool de liquidités rassemblant plus de 50 pour cent des droits de vote. Cette controverse, ainsi que des soupçons sur le déploiement initial maladroit du protocole, a engendré un hard fork de Curve, appelé « Détourner, » qui cherchait à rendre le protocole à ses utilisateurs.

Malgré tout cela, le contrat intelligent pour Curve est bien considéré et efficace, et a été audité par Trail of Bits, un auditeur de premier plan. "Pourtant, " Curve ajoute dans une réserve, « Les audits de sécurité n'éliminent pas complètement les risques. S'il vous plaît ne fournissez pas vos économies, ou des actifs que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre, à courber, notamment en tant que fournisseur de liquidités.

En effet, récemment une vulnérabilité a été découverte par Egorov lui-même, qui a décrit dans un article de blog comment, brièvement, il aurait été possible pour un commerçant de drainer essentiellement un actif du pool, le voler efficacement, en l'échangeant avec le même actif. Egorov a déclaré que le bogue seul ne pouvait pas être signalé ou corrigé sans attirer l'attention de pirates malveillants, il l'a donc corrigé dans une mise à jour globale.

Selon les normes DeFi, Curve est largement utilisé et est le sixième plus grand produit DeFi par les utilisateurs. Selon Defi Pulse, il y a 4,34 milliards de dollars de crypto-monnaie actuellement "verrouillé" sur Curve, dont 0,24% a été transformé en droit de vote. Le stablecoin le plus acheté est le $USDC, le stablecoin construit par Circle.