Comprendre les fractionnements d'actions

Toutes les sociétés cotées en bourse ont un nombre fixe d'actions en circulation. Un fractionnement d'actions est une décision du conseil d'administration d'une entreprise d'augmenter le nombre d'actions en circulation en émettant plus d'actions aux actionnaires actuels.

Par exemple, dans un fractionnement d'actions 2 pour 1, une action supplémentaire est attribuée pour chaque action détenue par un actionnaire. Donc, si une société avait 10 millions d'actions en circulation avant la scission, il aura 20 millions d'actions en circulation après une division 2 pour 1.

Le cours d'une action est également affecté par un fractionnement d'actions. Après une scission, le cours de l'action sera réduit (puisque le nombre d'actions en circulation a augmenté). Dans l'exemple d'un partage 2 pour 1, le cours de l'action sera réduit de moitié. Ainsi, bien que le nombre d'actions en circulation augmente et que le prix de chaque action change, la capitalisation boursière de l'entreprise reste inchangée.

Points clés à retenir

• Un fractionnement d'actions est une opération sur titres dans laquelle une société augmente le nombre de ses actions en circulation en émettant plus d'actions aux actionnaires actuels.
• Le principal motif d'un fractionnement d'actions est de rendre les actions plus abordables pour les petits investisseurs.
• Bien que le nombre d'actions en circulation augmente et que le prix par action diminue, la capitalisation boursière (et la valeur de l'entreprise) ne change pas.
• Les ratios de division les plus courants sont 2 pour 1 ou 3 pour 1, ce qui signifie que l'actionnaire aura deux ou trois actions, respectivement, pour chaque action détenue antérieurement.
• Les fractionnements d'actions inversés se produisent lorsqu'une entreprise se divise, au lieu de se multiplier, le nombre d'actions détenues par les actionnaires (augmentant ainsi le prix de marché de chaque action).

Comprendre les fractionnements d'actions

Pourquoi les entreprises s'engagent-elles dans des fractionnements d'actions ?

Lorsque le cours de l'action d'une entreprise atteint des niveaux trop élevés, ou sont au-delà des niveaux de prix d'entreprises similaires dans leur secteur, ils peuvent décider de procéder à un fractionnement d'actions. La raison en est qu'un fractionnement d'actions peut rendre les actions plus abordables pour les petits investisseurs (même si la valeur sous-jacente de l'entreprise n'a pas changé). Cela a pour effet pratique d'augmenter la liquidité du stock.

Lorsqu'une action se divise, cela peut également entraîner une augmentation du cours de l'action, même s'il peut y avoir une baisse immédiatement après la division des actions. En effet, les petits investisseurs peuvent percevoir l'action comme étant plus abordable et acheter l'action. Cela stimule efficacement la demande pour le stock et fait monter les prix. Une autre raison possible de l'augmentation du prix est qu'un fractionnement d'actions fournit un signal au marché que le cours de l'action de la société a augmenté; les gens peuvent supposer que cette croissance se poursuivra à l'avenir. Cela augmente encore la demande et les prix.

En juin 2014, Apple Inc. a divisé ses actions 7 pour 1 afin de rendre leurs actions plus accessibles à un plus grand nombre d'investisseurs. Juste avant la scission, le cours d'ouverture de chaque action était d'environ 649,88 $. Après la scission, le prix par action à l'ouverture du marché était de 92,70 $ (648,90 7).

Les actionnaires existants ont également reçu six actions supplémentaires pour chaque action qu'ils possédaient avant la division des actions. Donc, un investisseur qui possédait 1, 000 actions AAPL avant la division des actions en comptaient 7, 000 actions après la division des actions. Les actions en circulation d'Apple sont passées de 861 millions à 6 milliards d'actions. Cependant, la capitalisation boursière de l'entreprise est restée en grande partie inchangée :556 milliards de dollars. Le lendemain de la division des actions, le prix avait augmenté pour atteindre un sommet de 95,05 $ pour refléter la demande accrue résultant de la baisse du cours de l'action.

Qu'est-ce qu'un Reverse Stock Split ?

Une autre version d'un fractionnement d'actions est appelée fractionnement inversé. Cette procédure est généralement utilisée par les sociétés dont le cours des actions est bas et qui souhaitent augmenter leurs prix. Une entreprise peut le faire si elle craint que ses actions ne soient radiées de la cote ou pour gagner en respectabilité sur le marché. De nombreuses bourses radieront les actions si elles tombent en dessous d'un certain prix par action.

Par exemple, dans une division inversée 1 pour 5, 10 millions d'actions en circulation à 0,50 $ chacune deviendraient désormais 2 millions d'actions en circulation à 2,50 $ par action. Dans les deux cas, l'entreprise vaut encore 5 millions de dollars.

En mai 2011, Citigroup a fractionné ses actions 1 pour 10 dans le but de réduire la volatilité de ses actions et de décourager les spéculateurs. La division inversée a fait passer le cours de son action de 4,52 $ à 45,12 $ après la division. Toutes les 10 actions détenues par un investisseur ont été remplacées par une action. Alors que la scission a réduit le nombre de ses actions en circulation de 29 milliards à 2,9 milliards d'actions, la capitalisation boursière de l'entreprise est restée la même (à environ 131 milliards de dollars).

Si les calculs ne fonctionnent pas uniformément lors d'un reverse split (par exemple, vous avez 5 actions et il y a un reverse split 2 pour 3), vous pouvez recevoir des rompus (7,5 dans ce cas), et dans certains cas, peut recevoir en espèces le montant d'une erreur d'arrondi, ou en cas d'indisponibilité des rompus. C'est ce qu'on appelle le cash-in-lieu (CIL). À des fins fiscales, Le CIL est traité comme une vente d'actions.

Comment les fractionnements d'actions affectent-ils les vendeurs à découvert ?

Les fractionnements d'actions n'affectent pas les vendeurs à découvert de manière significative. Certains changements se produisent à la suite d'une scission qui peuvent avoir un impact sur la position courte. Cependant, ils n'affectent pas la valeur de la position courte. Le plus grand changement qui arrive au portefeuille est le nombre d'actions à découvert et le prix par action.

Lorsqu'un investisseur vend une action à découvert, ils empruntent les actions avec un accord selon lequel ils les restitueront à un moment donné dans le futur. Par exemple, si un investisseur vend à découvert 100 actions de XYZ Corp. à 25 $, ils seront tenus de restituer 100 actions de XYZ au prêteur à un moment donné dans le futur. Si l'action subit une division 2 pour 1 avant le retour des actions, cela signifie simplement que le nombre d'actions sur le marché doublera avec le nombre d'actions qui doivent être restituées.

Lorsqu'une société divise ses actions, la valeur des actions se divise également. Par exemple, supposons que les actions de XYZ Corp. se négociaient à 20 $ au moment de la division 2 pour 1 ; après la scission, le nombre d'actions double, et les actions se négocient à 10 $ au lieu de 20 $. Si un investisseur a 100 actions à 20 $ pour un total de 2 $, 000, après la scission, ils auront 200 actions à 10 $ pour un total de 2 $, 000.

Dans le cas d'un investisseur court, avant la scission, ils doivent 100 actions au prêteur. Après la scission, ils devront 200 actions (évaluées à prix réduit). Si l'investisseur short clôture la position juste après la scission, ils achèteront 200 actions sur le marché pour 10 $ et les rendront au prêteur.

L'investisseur à découvert aura réalisé un profit de 500 $ (argent reçu lors de la vente à découvert (25 x 100) moins le coût de clôture de la position à découvert (10 x 200). 2 $, 500 - 2 $, 000 =500 $). Le prix d'entrée pour le short était de 100 actions à 25 $, ce qui équivaut à 200 actions à 12,50 $. Le short a donc rapporté 2,50 $ par action sur les 200 actions empruntées, ou 5 $ par action sur 100 actions si elles avaient été vendues avant la scission.

La ligne de fond

Le fractionnement d'actions est principalement utilisé par les entreprises qui ont vu le cours de leurs actions augmenter considérablement. Bien que le nombre d'actions en circulation augmente et que le prix par action diminue, la capitalisation boursière (et la valeur de l'entreprise) ne change pas. Par conséquent, les fractionnements d'actions contribuent à rendre les actions plus abordables pour les petits investisseurs et offrent une plus grande négociabilité et une plus grande liquidité sur le marché.