Intermédiaires financiers sur le marché boursier américain

Le marché boursier américain est le plus important au monde, représentant moins de 50 % de la capitalisation boursière de toutes les sociétés cotées dans le monde. Avec des millions d'actions négociées chaque jour et des milliers d'investisseurs actifs, le marché boursier américain est un endroit volatile.

En 1929, lorsque les marchés américains se sont effondrés (La Grande Dépression), les investisseurs ont perdu confiance dans les marchés. Alors que le gouvernement analysait le crash et tentait d'identifier les problèmes, il a découvert que les marchés avaient besoin de transparence et de réglementation. D'où, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a été créée. L'objectif principal de la SEC était de protéger les investisseurs, veiller à ce que les marchés fonctionnent de manière équitable et ordonnée, et faciliter la formation de capital.

Pour atteindre ces objectifs, la SEC a assumé un rôle central dans le contrôle et la réglementation de tous les participants aux marchés boursiers. Aux Etats-Unis, il y a les intermédiaires suivants :

• Courtiers-Concessionnaires
• Agences de compensation
• Agences de notation de crédit
• Banques d'investissement
• ECN/ATS
• Bourses de valeurs
• Agents de transfert
• Organismes d'autoréglementation

Prenons une vue détaillée de chaque intermédiaire.

Courtier-Concessionnaire

Aux Etats-Unis, un broker-dealer ou B-D est une entité financière qui peut négocier des titres pour elle-même ou pour le compte de ses clients. Lorsqu'il achète ou vend des titres en son nom, il devient revendeur. D'autre part, lorsqu'il exécute des ordres pour le compte de ses clients, il fonctionne comme un agent de change. Sur les marchés américains, le B-D remplit de nombreuses fonctions critiques, notamment :

• Faciliter les transactions sur le marché pour les investisseurs
• Offrir des conseils en investissement (facultatif)
• Assurer la liquidité via les activités de marché
• Recherche des marchés boursiers et publication des résultats
• Lever des capitaux pour les entreprises, etc.

Il existe deux types de courtiers aux États-Unis :

1. Wirehouse – Il s'agit d'un B-D qui recommande généralement des produits propriétaires à ses clients. Même si le B-D propose des produits tiers, la préférence est donnée à ses propres produits. Un exemple classique de wirehouse est une banque fonctionnant comme un B-D.
2. Indépendant B – ré – Un courtier-négociant indépendant, d'autre part, peut recommander n'importe quel produit d'investissement en fonction des besoins de l'investisseur.

Agences de compensation

Une chambre de compensation est une entité qui facilite le règlement d'une opération en bourse. Conformément à la section 3(a)23(A) de la US Securities Exchange Act, 1934, une chambre de compensation est :

" Toute personne qui agit comme intermédiaire pour effectuer des paiements ou des livraisons ou les deux dans le cadre d'opérations sur titres ou qui fournit des facilités pour la comparaison de données concernant les conditions de règlement des opérations sur titres, réduire le nombre de règlements d'opérations sur titres, ou pour l'attribution des responsabilités de règlement de titres. Ce terme désigne également toute personne, comme un dépositaire de titres, qui

• agit en tant que dépositaire de titres dans le cadre d'un système de gestion centralisée des titres par lequel tous les titres d'une catégorie ou d'une série particulière de tout émetteur déposés dans le système sont traités comme fongibles et peuvent être transférés, prêté, ou gagées par écriture comptable sans remise physique des titres, ou
• permet ou facilite autrement le règlement d'opérations sur valeurs mobilières ou l'hypothèque ou le prêt de valeurs mobilières sans livraison physique de certificats de valeurs mobilières "

Lorsqu'une action est achetée ou vendue, le marché doit s'assurer que l'acheteur reçoive les actions et que le vendeur reçoive l'argent dans un délai stipulé. C'est là qu'interviennent les agences de compensation. Il existe deux types d'agences de compensation aux États-Unis :

1. Les sociétés de compensation

Les sociétés de compensation ou les chambres de compensation ou les sociétés de compensation sont des organisations qui gèrent la confirmation, règlement, et la livraison des transactions en bourse. Leur principale responsabilité est d'assurer l'efficacité de chaque transaction.

Ils assurent cela en devenant un acheteur pour chaque vendeur et un vendeur pour chaque acheteur et en assumant une position de compensation dans chaque transaction. Alors, lorsqu'une transaction a lieu sur le marché, la société de compensation devient l'intermédiaire et facilite l'achat d'un côté et la vente de l'autre. En outre, les chambres de compensation réglementent la livraison des titres et déclarent les données relatives aux activités de négociation.

2. Dépôt

La Depository Trust Company (DTC) est le plus grand dépositaire de titres au monde. Il assure la garde des valeurs mobilières par le biais d'un archivage électronique. Il aide également au transfert de propriété et tient à jour les registres de propriété de toutes les entreprises enregistrées auprès de lui. La DTC opère à travers un réseau de participants comme les banques et les courtiers.

Agences de notation de crédit

Une agence de notation analyse la solidité financière d'une entreprise ou d'une entité et évalue son potentiel à rembourser les intérêts et le principal de ses dettes. La notation fournie par l'agence est un indicateur de sa confiance dans le fait que l'emprunteur honore ses obligations conformément aux conditions de la dette. Aux Etats-Unis, le secteur de la notation de crédit compte trois acteurs majeurs :

• Services aux investisseurs de Moody's
• Standard and Poor's (S&P)
• Groupe Fitch

Ensemble, ces agences contrôlent environ 95 % des activités mondiales de notation de crédit. Ils contribuent à créer un sentiment de confort pour les investisseurs en fournissant une évaluation impartiale et indépendante de la solvabilité d'un titre.

Banques d'investissement

Les banques d'investissement jouent un rôle crucial dans la gestion de l'offre publique initiale (IPO) d'une action lorsqu'une entreprise décide d'entrer en bourse pour la première fois. Lorsqu'une entreprise décide de lancer une introduction en bourse, il s'adresse à une banque d'investissement pour fonctionner en tant que souscripteur de l'introduction en bourse. La banque recherche et analyse les finances de l'entreprise et gère l'émission d'actions après avoir examiné le pourcentage de propriété que l'entreprise souhaite céder. La société verse à la banque d'investissement une rémunération pour ses services et l'assurance d'un prix minimum par action.

ECN/ATS

Les réseaux de communications électroniques ou ECN sont des systèmes de négociation électroniques conçus pour faire correspondre automatiquement les ordres d'achat/vente à des prix spécifiques. Les investisseurs individuels ne peuvent pas passer d'ordre directement auprès d'un ECN. Ils doivent avoir un compte auprès d'un courtier pour acheminer leurs ordres vers un ECN. Pourtant, en dehors des courtiers, les investisseurs institutionnels et les teneurs de marché peuvent passer leurs ordres directement avec ce système automatique. D'habitude, les ordres placés dans l'ECN sont des ordres limités.

Un système de négociation alternatif ou ATS est un système de négociation qui répond à toutes les exigences d'une bourse mais n'est pas tenu de s'enregistrer en tant que tel s'il fonctionne en vertu de l'exemption prévue par la règle 3a1-1(a) de l'Exchange Act. Les SNP sont réglementés en tant que courtiers par opposition aux bourses. Ils offrent une option alternative d'accès à la liquidité et peuvent être utilisés pour négocier des actions en dehors du marché normal.

Bourses de valeurs

Les bourses de valeurs sont des marchés où les investisseurs achètent et vendent des titres. Lorsqu'une entreprise lance des actions, il choisit la ou les bourses sur lesquelles il les souhaite cotées. Les investisseurs peuvent acheter ou vendre des actions uniquement auprès des bourses où elles sont cotées. Aux Etats-Unis, il existe de nombreuses bourses de valeurs enregistrées auprès de la SEC, telles que :

• La Bourse de New York (NYSE)
• Bourse américaine (AMEX)
• Système de cotation automatisé de l'Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (Nasdaq)
• BATS Global Markets (BZX Exchange et BYX Exchange), etc.

Chaque bourse a un marché primaire où les introductions en bourse sont lancées et un marché secondaire où les actions cotées après l'introduction en bourse sont négociées.

Agents de transfert

Les agents de transfert sont chargés d'enregistrer les changements de propriété d'un titre, tenue de registres, distribution de dividendes, etc. Ils assurent la liaison entre la société et les porteurs de titres. D'où, ils jouent un rôle important pour assurer des échanges efficaces sur les marchés secondaires. La SEC réglemente les agents de transfert et veille à ce qu'ils facilitent le règlement rapide et efficace des transactions sur titres tout en les gardant en sécurité.

Organismes d'autoréglementation

Une organisation d'autoréglementation ou OAR est une entité non gouvernementale qui réglemente elle-même diverses entités du marché. Bien qu'il s'agisse d'organisations privées, le gouvernement exerce un contrôle réglementaire raisonnable sur eux. Les OAR fonctionnent principalement comme des chiens de garde des marchés et se prémunissent contre les activités frauduleuses ou les pratiques non professionnelles. Les bourses de valeurs et les chambres de compensation sont des exemples classiques d'OAR.

Deux OAR importants que vous devez connaître sont :

1. Autorité de régulation du secteur financier (FINRA) – C'est le plus grand OAR du secteur des marchés financiers et le principal organisme de réglementation des courtiers.
2. Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB) – Il édicte des règles et des règlements pour gérer les courtiers en valeurs mobilières municipales.

Résumé

La structure de base des marchés boursiers américains est similaire à celle des marchés boursiers indiens. Bien que certains termes et réglementations puissent différer, le rôle des intermédiaires financiers est de s'assurer que les marchés des capitaux restent favorables aux investisseurs et sûrs pour aider à la génération de capital. Étant la plus grande bourse du monde, les États-Unis ont besoin de lois strictes et d'une surveillance régulière pour éloigner les mécréants et les erreurs. Avec ce réseau d'intermédiaires et un cadre réglementaire serré, les marchés américains sont fiables dans une large mesure.

Bon investissement !