Qu'est-ce qui se cache derrière la bosse Trump sur les marchés

Le marché a rebondi après la victoire de Trump aux élections américaines, malgré les prédictions selon lesquelles ses politiques pourraient nuire aux affaires. Cela tient autant au retour surprise d'un Congrès républicain qu'à l'élection de Trump. Cela s'explique également en grande partie par l'incapacité de Trump, ou ne veut pas, d'agir sur une grande partie de sa rhétorique.

Un document de recherche a prédit une chute du marché allant jusqu'à 10 % si Trump gagnait. Le gouverneur de la Reserve Bank of Australia a indiqué que Trump pourrait déclencher un choc plus important que le Brexit.

Cependant, le Dow Jones Industrial Average a progressé de 1,4% mercredi, et un autre 1,17 % jeudi. Les marchés de l'Asie-Pacifique ont également chuté dans un premier temps, alors que les marchés réalisaient que Trump gagnerait, mais récupéré plus tard - l'indice australien ASX 200 a chuté de 1,9% mercredi (heure australienne) alors que la victoire de Trump est devenue apparente, mais a augmenté de 3,3% jeudi.

Ceci est surprenant étant donné que le marché américain recule généralement d'environ 1% après une élection présidentielle. Par exemple le marché a chuté sur les élections d'Obama (5,27 % en 2008; 2,37 % en 2012), Bush (1,58 % en 2000) et Reagan (0,73 % en 1984).

Le rallye de Trump est encore plus inhabituel car le marché avait déjà évalué la probabilité d'une victoire de Clinton, et une victoire de Clinton semblait probable.

Le rassemblement implique que les entreprises pensent que non seulement Trump n'est pas nocif, il pourrait être meilleur que Clinton. Un bénin, conciliatoire, et un discours de victoire bien reçu à lui seul ne pourrait pas y parvenir :un discours passable n'efface pas une myriade de discours avec une rhétorique passionnée.

Certains secteurs pourraient bénéficier de Trump et d'un Congrès républicain

Trump pourrait profiter à certains secteurs. Ces avantages découlent de l'assouplissement des décrets antérieurs jusqu'à l'évitement d'une réglementation onéreuse, qui pourraient autrement potentiellement nuire à certains secteurs. Voici quelques exemples.

Entreprises pharmaceutiques : Il est peu probable que le Parti républicain et Trump restreignent les augmentations des prix des médicaments ou examinent de près ces augmentations. La plate-forme de politique de santé de Trump est en grande partie silencieuse sur les prix des médicaments. Et grâce aux dons importants de l'industrie pharmaceutique, le comité des voies et moyens de la Chambre républicaine ne soutiendra probablement pas la négociation de Medicare sur les prix des médicaments.

Par contre, un simple tweet de Clinton critiquant l'augmentation des prix des médicaments avant les élections a coïncidé avec une baisse de 4,7 % de l'indice Nasdaq Biotechnology.

Après les élections, les sociétés pharmaceutiques ont joué un rôle important dans le Trump Rally – Pfizer à lui seul a augmenté de 7,07 % mercredi et de 4,27 % jeudi.

Entreprises de ressources : Long terme, le déni climatique pourrait nuire à l'économie par le biais de facteurs tels que la baisse de la production agricole. Trump a peu de plans pour lutter contre le changement climatique, avec sa plate-forme politique également muette sur cette question. Mais Trump et Pence ont indiqué qu'ils mettraient fin à la guerre contre le charbon, et cela fait également partie de la plate-forme politique républicaine.

Plus loin, Trump a déclaré qu'il "annulerait toutes les actions exécutives d'Obama destructrices d'emplois, y compris le plan d'action pour le climat". Cela met en évidence qu'en plus de la législation qui pourrait être adoptée par le Congrès, Trump peut lui-même abroger les décrets d'Obama limitant les émissions.

A court terme, certaines industries des ressources profiteront de ces restrictions climatiques assouplies. Celles-ci vont des réglementations environnementales générales à la probabilité réduite d'objectifs de pollution grave. Chevron et Exxon Mobile ont tous deux enregistré des gains modérés, augmentant de 0,33 % et 1,10 %, respectivement, mercredi.

Banques: Le démantèlement des banques était quelque chose que Trump avait vanté pendant la campagne. Cependant, un congrès républicain avec un président républicain n'augmentera probablement pas la réglementation bancaire. En réalité, il y a déjà eu des tentatives pour modifier de manière significative la réglementation bancaire post-crise financière.

Malgré la rhétorique, Goldman Sachs, a augmenté de 5,89 % mercredi et de 4,28 % jeudi, suite à l'élection. Morgan Stanley, J.P. Morgan et d'autres banques ont enregistré des gains similaires.

Perspectives de croissance et infrastructures

En plus de ces problèmes affectant les industries individuelles, les marchés tiennent sans doute compte d'une perspective de reprise de la croissance sous Trump. Cela vient en partie des promesses de réduire les impôts et d'augmenter les dépenses d'infrastructure, qui sont à leur tour liés à un rallye potentiel des matières premières. En effet, Trump indique qu'il dépensera beaucoup pour les infrastructures, ce qui pourrait impliquer plus de 500 milliards de dollars US en dépenses d'infrastructure.

L'optimisme des marchés pourrait également reposer sur l'hypothèse que l'augmentation des dépenses augmentera l'emploi à court terme, et augmenter l'activité économique globale à long terme. Et que la baisse des impôts encouragera l'investissement et la croissance des entreprises, potentiellement attirer les entreprises de concurrents à faible fiscalité.

Trump a un intérêt personnel à ne pas nuire aux entreprises et ses pouvoirs sont de toute façon limités

Le dernier facteur potentiel est que Trump a des affaires commerciales étendues, lui donnant un intérêt direct à éviter les dommages économiques. Sa plate-forme politique affecte activement ses affaires personnelles par son impact sur l'économie et l'immigration. En supposant qu'il agisse de manière rationnelle, intéressé, manière, il évitera de nuire aux politiques protectionnistes qui pourraient influencer les opérations de ses entreprises.

Cette hypothèse est confortée par son site de transition qui fait la promotion de ses marques, donnant toute indication qu'il tentera au moins de minimiser les dommages causés à ses entreprises.

Plus loin, même s'il tente de promouvoir des politiques néfastes, le président a des pouvoirs limités. Il ne peut pas créer de législation et se limite en grande partie à approuver ou à opposer son veto à la législation adoptée par le Congrès. Un président peut émettre des décrets, mais leur portée est limitée. Plus loin, un Congrès rationnel pourrait atténuer, et n'a pas besoin d'agir, La rhétorique de campagne houleuse de Trump.

Le marché semble avoir répondu positivement à l'élection de Trump à court terme. L'espoir est qu'il générera de la croissance économique, que sa politique modérera sa rhétorique, et qu'il sera incapable de réaliser unilatéralement certains aspects de son programme politique.

Reste à voir si cela tient sur le long terme. Le marché des actions reste relativement volatil, comme en témoignent les changements rapides sur les marchés de l'Asie-Pacifique. Le sentiment positif pourrait facilement s'inverser si les attentes positives du marché ne se matérialisent pas.