Les marchés nous disent que le président Trump est pire que le Brexit

Donald Trump est sorti vainqueur de l'élection présidentielle américaine, mais avant même que le résultat ne soit clair, la perspective a été un choc profond pour les marchés financiers.

Comme je l'ai écrit le mois dernier, les marchés financiers avaient pour la plupart évalué une victoire d'Hillary Clinton - tout comme ils avaient évalué un vote pour rester (dans l'Union européenne) par les électeurs britanniques lors du référendum sur le Brexit du 23 juin. Ils ont continué à évaluer ce résultat jusqu'au ouverture des bureaux de vote, malgré le rétrécissement de l'avance d'Hillary Clinton dans les sondages d'opinion suite à l'intervention du FBI dans la campagne du 28 octobre.

Comme c'est souvent le cas lorsque les hypothèses qui sous-tendent la tarification par les marchés financiers d'événements incertains s'avèrent erronées, la réaction a été à la fois rapide, et pointu - d'autant plus quand il y a beaucoup en jeu.

Certains diront bien sûr que les marchés financiers ont réagi de manière excessive au vote du Brexit et que la réaction initiale du marché au résultat des élections américaines doit être considérée de la même manière. Être sûr, l'économie britannique n'est pas entrée en récession depuis le référendum sur le Brexit, comme certains l'ont dit.

Mais le Brexit n'a pas encore eu lieu - et ce ne sera pas le cas, jusqu'en avril 2019 au plus tôt. Cela peut ne pas arriver du tout en fonction de l'issue des affaires judiciaires, Votes parlementaires et autres éventualités.

Par contre, Donald Trump a remporté l'élection présidentielle, il volonté devenir le 45e président des États-Unis le 20 janvier. Et avec les républicains susceptibles de contrôler les deux chambres du Congrès, au moins pour les deux prochaines années, en tant que président, il aura probablement les mains libres pour faire ce qu'il a dit qu'il ferait.

Bourses asiatiques, qui étaient ouvertes alors que la possibilité d'une victoire de Trump commençait à devenir plus claire, Tombe brusquement, dominé par le marché japonais qui, plus tôt dans la journée, avait chuté de près de 6 %. Le marché australien a clôturé en baisse de 2%. Les marchés à terme signalent que les marchés américains seront en forte baisse à leur ouverture.

Sur les marchés des devises, le peso mexicain a chuté de près de 12% aujourd'hui - reflétant moins la menace de Trump de "construire un mur" le long de la frontière entre le Mexique et les États-Unis, mais plutôt son intention d'imposer un droit de douane de 35% sur les exportations mexicaines vers les États-Unis. Le dollar canadien a perdu environ 1,5 %.

La plupart des devises asiatiques sont en baisse entre 0,5% et 2,0%, à l'exception du yen japonais, qui a augmenté de plus de 3%, reflétant presque certainement une fuite vers la sécurité par les investisseurs japonais. Le dollar australien a perdu près de 2% par rapport au dollar américain, malgré le fait que le dollar américain a lui-même perdu entre 1 et 3% par rapport aux autres grandes devises.

Sur les marchés des matières premières, le prix de l'or est en hausse, et le prix du pétrole est en baisse.

Ces réactions ne nous disent pas simplement que les marchés financiers ne s'attendaient pas à ce résultat. Ils nous disent également que les marchés financiers voient les conséquences de ce résultat de manière assez négative.

Et ceci en dépit du fait qu'un certain nombre de politiques d'Hillary Clinton - telles que l'augmentation des impôts sur les hauts revenus - auraient été à l'encontre des inclinations personnelles de nombreux participants au marché financier américain.

Il n'est pas difficile de comprendre pourquoi les marchés financiers ont adopté ce point de vue.

Trois raisons pour lesquelles les marchés sont effrayés

D'abord, et, surtout, Donald Trump a promis de lancer une guerre commerciale contre la Chine, en le déclarant « manipulateur de devises ». Il a également menacé d'imposer des droits de douane allant jusqu'à 45% sur tout ce que la Chine exporte vers les États-Unis - ce qu'il peut faire en vertu de la législation en vigueur. Cela pourrait entraîner une récession aux États-Unis et dans d'autres pays.

Seconde, Les politiques budgétaires de Trump augmenteront considérablement le déficit budgétaire américain et la dette publique américaine, potentiellement conduire à une hausse des taux d'intérêt à long terme aux États-Unis (ce qui serait à son tour négatif pour les cours des actions).

Troisième, Les attaques personnelles répétées de Trump contre la présidente de la Réserve fédérale américaine Janet Yellen et son soutien à la pression de Rand Paul et d'autres pour « auditer la Fed » menacent de saper la confiance du marché dans la Réserve fédérale.

Le président Trump aura la capacité, presque immédiatement après son entrée en fonction, de remodeler la Fed en comblant les deux postes vacants au sein de la Réserve fédérale. Auparavant, les remplaçants du conseil d'administration ont été bloqués par le Sénat sous contrôle républicain au Congrès sortant.

Finalement, Les politiques déclarées de Trump envers les alliances militaires américaines de longue date, et son opinion selon laquelle davantage de pays devraient posséder des armes nucléaires, risque d'ajouter à l'incertitude géopolitique. Cela pourrait aggraver l'environnement déjà fragile pour l'investissement des entreprises dans le monde.

Le gouverneur nouvellement installé de la Banque de réserve d'Australie, Phil Lowe, l'a bien résumé en réponse à une question après avoir prononcé son premier discours le 18 octobre, en notant que:

Peut-être une illustration précoce de l'un des attributs essentiels d'un banquier central - une capacité de sous-estimation magistrale.

Cet article a été mis à jour depuis sa publication pour refléter les résultats de l'élection présidentielle américaine.