Swap de réglage de taux différé

Qu'est-ce qu'un échange de taux différé ?

Le terme swap de fixation de taux différé fait référence à un type de contrat dérivé qui démarre immédiatement mais dont le coupon est fixé à une date future. Un swap de fixation de taux différée est un type de swap de taux d'intérêt qui se concentre sur le spread auquel les parties à l'accord peuvent s'attendre. Lorsque les traders exécutent un swap de fixation de taux différé, ils acceptent d'échanger des flux de trésorerie ou des actifs, mais seulement à une date fixe dans le futur. Le spread est généralement basé sur un taux d'intérêt de référence.

Points clés à retenir

• Un swap de fixation de taux différé est un contrat dérivé qui démarre immédiatement mais dont le coupon est fixé à une date future.
• Il s'agit d'un type de swap de taux d'intérêt qui se concentre sur le spread convenu par les contreparties.
• Les deux parties conviennent d'échanger des flux de trésorerie ou des actifs à une date fixe dans le futur.
• Ces swaps ajoutent un risque supplémentaire (par rapport aux swaps de taux traditionnels) car les contreparties contractent pour un taux d'intérêt futur.
• Les swaps de fixation de taux différée offrent aux traders certains avantages, y compris la liquidité immédiate et future.

Comment fonctionne un swap de taux différé

Un swap est un accord de gré à gré qui implique deux parties. Les deux conviennent d'échanger des flux de trésorerie pendant une certaine période de temps. Ils utilisent une variable, comme les taux d'intérêt, prix des matières premières ou des actions, ou taux de change, au début du contrat. Il existe de nombreux types de swaps, y compris les swaps de taux d'intérêt, swaps de devises, swaps à coupon zéro, et les échanges de matières premières.

Un swap de fixation de taux différée est un type de swap de taux d'intérêt. Ce type de swap est également appelé fixation de taux différée ou swap à terme. Il implique l'utilisation d'un swap de taux fixe contre variable. L'un est basé sur un taux d'intérêt fixe tandis que l'autre est basé sur un taux variable. L'écart ou la différence entre ces deux est déterminé au moment où le swap est initié. Mais les taux réels ne sont fixés qu'à une date ultérieure.

Par exemple, l'écart sur un tel swap de fixation de taux différé peut être déterminé à 100 points de base (ou 1 %) au moment de la fixation du contrat. Quelques jours après l'entrée des parties dans le swap, les contreparties peuvent ensuite définir le taux d'intérêt variable comme le London Interbank Offered Rate (LIBOR) + 1%.

La plupart des swaps de fixation de taux différée commencent peu de temps après la détermination des conditions de spread. Une fois les taux d'intérêt réels des swaps fixés, un swap de fixation de taux différée agit comme un swap de taux d'intérêt ordinaire. Mais la seule différence par rapport à un swap de taux d'intérêt ordinaire est qu'un swap de fixation de taux différé ajoute un élément de risque supplémentaire puisque les deux parties ont contracté un taux qui sera fixé à un moment ultérieur.

Le taux d'intérêt de référence, c'est ce sur quoi chaque partie se concentre comme propagation, fournit aux deux parties une procuration.

Considérations particulières

Les swaps de taux d'intérêt sont des accords de contrats financiers qui sont échangés entre des investisseurs institutionnels. Les swaps peuvent être cotés sur des bourses de négociation institutionnelles ou négociés directement entre deux parties.

Les swaps de taux d'intérêt sont une forme de gestion des risques. En tant que tel, ils permettent aux établissements d'échanger des obligations à taux fixe contre des flux de trésorerie à taux variable ou vice versa. Dans un swap de taux d'intérêt standard, les deux côtés de la transaction impliqueront généralement un taux variable et un taux fixe. Les deux parties ont la possibilité de spéculer sur leur vision de l'environnement des taux d'intérêt.

La contrepartie à taux fixe s'engage à payer un taux d'intérêt fixe sur un montant déterminé au profit de la perception d'un taux variable. La contrepartie à taux fixe estime généralement que les perspectives de taux s'améliorent et cherche à verrouiller un paiement à taux fixe en réception d'un taux variable potentiellement en hausse qui générera un profit sur le différentiel de flux de trésorerie.

Une contrepartie à taux variable est d'avis contraire et pense que les taux vont baisser. Si les taux d'intérêt baissent, ils ont l'avantage de payer un taux d'intérêt inférieur qui peut tomber en dessous du taux fixe, avec le différentiel de flux de trésorerie en leur faveur.

Avantages des swaps à fixation de taux différée

Un swap de fixation de taux différé peut être avantageux pour plusieurs raisons. Il fournit des liquidités immédiatement et dans le futur et permet aux parties de supprimer la volatilité de leurs bilans. Il est également avantageux lorsqu'une contrepartie trouve le spread offert favorable aux conditions du marché.

Supposons que deux contreparties conviennent de conditions à taux fixe et variable basées sur le Trésor à un an plus 50 points de base. Le différentiel de spread entre les taux fixes et flottants est nul tandis que le taux de base réel est fixé lorsque le swap commence à l'avenir.

Le payeur au forfait estime que ce taux sera favorable au début du contrat. Ils croient également que les taux augmenteront avec les flux de trésorerie à taux variable procurant un profit. Comme c'est généralement le cas pour les positions de swap, la contrepartie à taux variable pense que les taux vont baisser en sa faveur.