Contrat d'échange principal

Qu'est-ce qu'un contrat d'échange principal ?

Le terme contrat d'échange principal fait référence à un contrat standardisé entre deux parties qui conviennent de conclure un accord sur dérivés négocié de gré à gré (OTC).

Points clés à retenir

• Un contrat de swap maître est un contrat standardisé entre deux parties qui concluent un contrat de dérivés de gré à gré.
• Il a été créé par l'International Swaps and Derivatives Association et est reconnu internationalement.
• L'accord est couramment utilisé entre les parties qui opèrent dans différentes juridictions et dans le cas où différentes devises sont impliquées.
• Les accords de swap principaux fournissent des informations sur les parties et leur confèrent des protections juridiques tout en décrivant les termes de l'accord.
• Deux versions existent :le contrat original de 1992 et une version mise à jour de 2002.

Comprendre le contrat d'échange principal

L'accord de swap principal a été établi par l'International Swaps and Derivatives Association (ISDA) en 1992, et est reconnu internationalement. Il est utilisé entre des parties qui opèrent dans différentes juridictions et dans le cas où différentes devises sont impliquées. Le contrat-cadre de swap identifie chaque partie, précise les termes et conditions, et fournit des protections juridiques aux deux parties impliquées. Il a été mis à jour en 2002.

Les swaps sont des contrats dérivés qui sont établis entre deux parties qui souhaitent exécuter des transactions pendant une certaine période de temps. Ces instruments sont négociés de gré à gré plutôt qu'en bourse. Les contrats sont rarement négociés par des investisseurs individuels (voire pas du tout), ce qui signifie que ce marché est dominé par les institutions financières et les entreprises d'investissement.

L'International Swaps and Derivatives Association a développé un contrat standardisé pour rationaliser et structurer le processus d'accord. L'organisation a été fondée en 1985 par le marché privé des dérivés pour la rendre plus sûre et plus efficace pour les participants. Il fournit des documents qui aident à réduire les risques associés à ces instruments financiers tout en augmentant la transparence.

L'un de ces documents est l'accord d'échange principal de l'ISDA. Il s'agit d'un contrat qui standardise les accords entre deux parties qui acceptent d'échanger des swaps. Étant donné que ces transactions sont exécutées de gré à gré plutôt qu'en bourse, il y a une plus grande chance de défaut. Le contrat précise certaines informations, comprenant:

• Les deux parties entrant dans la transaction
• Les termes et conditions de l'arrangement
• Paiement
• Cas de défaut
• Détails de la résiliation
• Autres aspects juridiques de l'accord

Le document a été standardisé afin d'aider les parties qui concluent des accords entre elles, surtout lorsqu'ils opèrent dans différentes juridictions. Il prévoit également des dispositions pour les transactions impliquant différentes devises.

La signature d'un accord de swap principal permet aux mêmes parties de s'engager plus facilement dans des transactions supplémentaires à l'avenir, car celles-ci peuvent être basées sur l'accord initial.

Bien que l'accord de swap principal de l'ISDA soit un contrat standardisé reconnu internationalement, les parties ne sont pas tenues de conclure cet accord afin d'exécuter des transactions sur des swaps. Cela signifie que deux parties peuvent conclure ce type d'accord sur des produits dérivés au départ sans signer de contrat.

S'ils décident de suivre cette voie, les deux parties conviennent d'un accord vanille ISDA, qui vient sans aucun additif spécial. Entrer dans ce type d'accord ne leur offre aucune protection spéciale. Elles sont, cependant, doivent signer une confirmation indiquant qu'ils s'engagent à négocier un accord ISDA dans un délai de 30 à 90 jours.

Historique des Master Swap Agreements

L'accord d'échange principal établi en 1992 est connu sous le nom d'accord multidevises et transfrontalier. Il a été mis à jour en 2002 pour inclure de nouvelles dispositions, tels que les dommages, l'intérêt, et indemnisation. La nouvelle version modifie également les délais de grâce décrits dans le contrat précédent en les raccourcissant.

Les deux versions sont encore couramment utilisées par les membres de l'ISDA. La version 2002 est connue pour être longue, avec jusqu'à 28 pages.

Les contrats et le matériel connexe sont disponibles pour les membres de l'ISDA pour 150 $ tandis que les non-membres paient 350 $.

Dispositions du contrat d'échange principal

Les accords de swap principaux de 1992 et de 2002 sont divisés en 14 sections. Ces segments aident à déterminer et à décrire la base de la relation entre chaque partie.

Les articles prévoient des dispositions pour certaines situations, tel que:

• Que se passe-t-il lorsqu'au moins une des parties concernées déclare faillite ?
• Que se passe-t-il lorsque ces contrats dérivés sont fermés ou résiliés.

Comme indiqué ci-dessus, la version 2002 de l'accord a été mise à jour avec de nouvelles dispositions, y compris huit événements de défaut et cinq dispositions qui décrivent la résiliation de l'accord si l'une des parties ou les deux manquent au contrat.

L'ISDA prévoit également un calendrier spécial au cas où les parties concernées souhaiteraient apporter des modifications aux conditions standard de l'accord de swap principal. Ceci est négocié par chaque partie et peut prendre jusqu'à trois mois. La durée de la négociation dépend de la complexité des conditions particulières du contrat et de la volonté de chaque partie de coopérer.