Accord-cadre ISDA

Qu'est-ce qu'un accord-cadre ISDA ?

Un accord-cadre ISDA est le document standard régulièrement utilisé pour régir les transactions sur dérivés de gré à gré. L'accord, qui est publié par l'International Swaps and Derivatives Association (ISDA), décrit les conditions à appliquer à une transaction sur produits dérivés entre deux parties, généralement un courtier en dérivés et une contrepartie. L'accord-cadre ISDA lui-même est standard, mais il s'accompagne d'un planning personnalisé et parfois d'une annexe de soutien au crédit, qui sont tous deux signés par les deux parties dans une transaction donnée.

Points clés à retenir

• Un accord-cadre ISDA est le document standard régulièrement utilisé pour régir les transactions sur dérivés de gré à gré.
• Les dérivés de gré à gré (OTC) sont négociés entre deux parties, pas par un échange ou un intermédiaire.
• Les avantages les plus importants d'un accord-cadre ISDA sont une transparence accrue et une plus grande liquidité.

Accord-cadre ISDA

Comment fonctionne un accord-cadre ISDA

Les dérivés de gré à gré (OTC) sont négociés entre deux parties, pas par un échange ou un intermédiaire. La taille du marché de gré à gré signifie que les gestionnaires de risques doivent surveiller attentivement les commerçants et s'assurer que les transactions approuvées sont correctement gérées. Lorsque deux parties concluent une transaction, ils reçoivent chacun une confirmation qui en précise les détails et fait référence à l'accord signé. Les termes de l'accord-cadre ISDA couvrent alors la transaction.

Les marchés des swaps de change et de taux d'intérêt ont connu une croissance impressionnante au cours des dernières décennies. Ensemble, ils représentent désormais des milliers de milliards de dollars de transactions quotidiennes. L'accord-cadre ISDA original a été créé pour normaliser ces métiers en 1985. Il a fait l'objet de mises à jour et de révisions en 1992 et à nouveau en 2002, les deux sont actuellement disponibles pour utilisation. Les banques et autres entreprises du monde entier utilisent les accords-cadres ISDA. L'accord-cadre ISDA facilite également la clôture et la compensation des transactions, car il comble le fossé entre les diverses normes utilisées dans différentes juridictions.

Les accords-cadres ISDA sont utilisés par des entreprises du monde entier.

La plupart des banques multinationales ont conclu entre elles des accords-cadres ISDA. Ces accords couvrent généralement toutes les succursales actives dans le domaine des changes, taux d'intérêt, ou la négociation d'options. Les banques exigent des contreparties d'entreprise qu'elles signent un accord pour conclure des swaps. Certains demandent également des accords pour les opérations de change. Bien que l'accord-cadre ISDA soit standard, certaines de ses conditions générales sont modifiées et définies dans l'annexe jointe. L'échéancier est négocié pour couvrir soit (a) les exigences d'une opération de couverture spécifique, soit (b) une relation commerciale en cours.

Une annexe de soutien au crédit (CSA) accompagne parfois également le Master. Le CSA permet aux deux parties concernées d'atténuer leur risque de crédit en stipulant les modalités selon lesquelles elles sont tenues de se fournir mutuellement des garanties.

Avantages d'un accord-cadre ISDA

Les avantages les plus importants d'un accord-cadre ISDA sont une transparence accrue et une plus grande liquidité. L'accord étant standardisé, toutes les parties peuvent étudier l'accord-cadre ISDA pour en savoir plus sur son fonctionnement. Cela améliore la transparence car cela réduit les possibilités de dispositions obscures et de clauses de sauvegarde. La standardisation fournie par un accord-cadre ISDA augmente également la liquidité puisque l'accord permet aux parties de s'engager plus facilement dans des transactions répétées. La clarification des conditions offertes par un tel accord permet d'économiser du temps et des frais juridiques pour toutes les personnes impliquées.

Conditions requises pour un accord-cadre ISDA

Le contrat-cadre et l'échéancier énoncent les motifs en vertu desquels l'une des parties peut forcer la clôture des transactions couvertes en raison de la survenance d'un événement de résiliation par l'autre partie. Les événements de résiliation standard incluent le défaut de paiement ou la faillite. D'autres événements de résiliation qui peuvent être ajoutés dans le calendrier incluent un déclassement de crédit en dessous d'un niveau spécifié.

L'accord-cadre ISDA stipule si les lois du Royaume-Uni ou de l'État de New York s'appliqueront. Il précise également les modalités d'évaluation, fermeture, et la compensation de toutes les transactions couvertes en cas de résiliation.