Qu'est-ce que la dilution des stocks ?

La dilution des actions se produit lorsque l'action d'une entreprise augmente le nombre d'actions en circulation et réduit donc le pourcentage de propriété des actionnaires existants. Bien qu'il soit relativement courant pour les entreprises en difficulté de diluer leurs actions, le processus a des implications négatives pour une raison simple :les actionnaires d'une entreprise sont ses propriétaires, et tout ce qui diminue le niveau de propriété d'un investisseur diminue également la valeur des avoirs de l'investisseur.

La dilution peut se produire de plusieurs manières et les annonces d'actions de l'entreprise qui diluent les actions sont généralement faites lors d'appels aux investisseurs ou dans un nouveau prospectus. Quand ça arrive, et le nombre d'actions de l'entreprise augmente, les actions les plus récentes sont les « actions dilutives ».

Offres secondaires

Si une entreprise a un total de 1, 000 actions flottantes sur le marché, par exemple, et sa gestion émet un autre 1, 000 actions en offre secondaire, il y en a maintenant 2, 000 actions en circulation. Les propriétaires du premier 1, 000 actions seraient soumises à un facteur de dilution de 50 %. Cela signifie qu'un propriétaire de 100 actions détient désormais 5% de la société au lieu de 10%.

Points clés à retenir

• Il y a dilution lorsqu'une OST, comme une offrande secondaire, augmente le nombre d'actions en circulation.
• L'exercice d'options d'achat d'actions est dilutif pour les actionnaires lorsqu'il entraîne une augmentation du nombre d'actions en circulation.
• La dilution diminue la participation de chaque actionnaire dans l'entreprise mais est souvent nécessaire lorsqu'une entreprise a besoin de nouveaux capitaux pour ses opérations.
• La dette convertible et les capitaux propres peuvent avoir un effet dilutif lorsque ces titres sont convertis en actions.

La dilution ne signifie pas nécessairement que le montant en dollars de l'investissement change, mais puisque les actions détenues représentent un pourcentage plus faible de la société totale, l'investisseur a moins d'influence sur les décisions de l'entreprise et sa participation représente un pourcentage réduit des bénéfices globaux de l'entreprise.

Bien que l'annonce d'une offre secondaire ne soit généralement pas bien accueillie par les actionnaires en raison de la dilution, une offre peut injecter à l'entreprise les capitaux nécessaires à sa restructuration, rembourser la dette, ou investir dans la recherche et le développement. À la fin, l'acquisition de capital par le biais d'une offre secondaire peut être un avantage à plus long terme pour l'investisseur, si l'entreprise devient plus rentable et que le cours de l'action augmente.

Options d'exercice

Lorsqu'il est exercé, certains instruments dérivés sont échangés contre des actions émises par la société à ses salariés. Ces options d'achat d'actions pour les employés sont souvent attribuées à la place de primes en espèces ou en actions et agissent comme des incitations. Lorsque les contrats d'option sont exercés, les options sont converties en actions et le salarié peut alors vendre les actions sur le marché, diluant ainsi le nombre d'actions de la société en circulation. L'option d'achat d'actions des salariés est le moyen le plus courant de diluer les actions via des dérivés, mais justifie, droits, et la dette convertible et les capitaux propres sont parfois aussi dilutifs.

Dette convertible et fonds propres convertibles

Lorsqu'une entreprise émet de la dette convertible, cela signifie que les détenteurs de dette qui choisissent de convertir leurs titres en actions dilueront la propriété des actionnaires actuels. Dans de nombreux cas, la dette convertible est convertie en actions ordinaires à un certain taux de conversion préférentiel. Par exemple, chaque 1 $, 000 de dette convertible peuvent être convertis en 100 actions ordinaires, diminuant ainsi la propriété totale des actionnaires actuels.

Les actions convertibles sont souvent appelées actions privilégiées convertibles et sont généralement converties en actions ordinaires selon un ratio préférentiel. Par exemple, chaque action privilégiée convertible peut être convertie en 10 actions ordinaires, diluant ainsi également la propriété des actionnaires existants. L'effet sur l'investisseur qui détenait des actions ordinaires avant la dilution est le même qu'un placement secondaire, à mesure que leur pourcentage de participation dans l'entreprise diminue lorsque les nouvelles actions sont mises sur le marché.