Comment les investisseurs peuvent utiliser les contrats à terme pour se couvrir contre les baisses des marchés

Les marchés à terme sont populaires parmi de nombreux traders actifs pour au moins quelques raisons. Le trading à terme est, bien, sur l'avenir - essayer d'évaluer où les prix d'un certain produit, indice boursier, ou un autre actif peut être la semaine prochaine, le mois prochain, ou l'année prochaine.

De nombreux investisseurs et traders professionnels utilisent des contrats à terme pour se protéger contre les baisses potentielles du marché. Par exemple, ils peuvent tenter de protéger ou d'isoler leurs portefeuilles contre des événements de « cygne noir » tels qu'une crise financière ou des résultats électoraux inattendus, ou contre des perturbations à plus petite échelle qui bouleversent les cours des actions, même si brièvement.

Les investisseurs particuliers peuvent également utiliser des contrats à terme liés à l'indice S&P 500 (/ES), le Nasdaq-100 (/NQ), ou d'autres indices boursiers pour couvrir leurs portefeuilles contre la volatilité et les baisses de marché. Cela dit, avant que les investisseurs ne s'aventurent dans l'arène des contrats à terme, ils doivent d'abord se renseigner sur le fonctionnement du marché à terme et comprendre les risques, a suggéré Adam Hickerson, directeur principal des contrats à terme et du forex chez TD Ameritrade.

Pourquoi les investisseurs envisageraient-ils des stratégies de couverture à terme ? « Une grande raison, " Hickerson a dit, « est l'efficacité du capital ».

Les yeux ouverts sur le risque d'événement mondial

Un contrat à terme est un accord pour acheter ou vendre une quantité prédéterminée d'une marchandise ou d'un produit financier à une date spécifiée. Les contrats à terme sont négociés en bourse et couvrent une variété de classes d'actifs :indices boursiers, taux d'intérêt, devises, et des matières premières telles que le pétrole brut, or, soja, et plus.

Les contrats à terme sont également généralement à fort effet de levier, ce qui signifie qu'en mettant une somme d'argent relativement faible, vous pouvez contrôler une quantité relativement importante de valeur sous-jacente (souvent appelée valeur « notionnelle »). C'est là qu'intervient l'efficacité du capital, Hickerson a expliqué.

Supposons que vous déteniez des actions de sociétés que vous jugez être des investissements solides sur le long terme, mais que des événements extérieurs pourraient impact à court terme. Une stratégie de couverture basée sur des contrats à terme offre la possibilité de résister à de tels événements sans avoir à se séparer des actions que vous détenez de près ou de loin.

« Je ne veux pas réduire les positions du portefeuille, mais je suis préoccupé par un événement à venir, comme un rapport économique ou une élection? Les traders qualifiés pourraient envisager d'utiliser des contrats à terme pour couvrir un tel portefeuille, », a déclaré Hickerson. Et parce que les futures sont à effet de levier, vous n'avez pas besoin d'utiliser beaucoup de capital pour couvrir un gros portefeuille. Mais attention :l'effet de levier est une arme à double tranchant :il peut amplifier vos gains, mais aussi vos pertes. Ainsi, une petite quantité de mouvement du marché peut avoir un effet important - positif ou négatif - sur les profits et les pertes d'un compte.

Autre avantage :les futures sont disponibles à la négociation près de 24h/24, six jours par semaine. « Vous avez la possibilité de couvrir votre portefeuille 24 heures sur 24, », a noté Hickerson. « Ceci est important car les événements qui peuvent survenir en dehors des heures d'ouverture du marché boursier américain peuvent avoir un impact sur votre portefeuille. Les contrats à terme offrent la flexibilité nécessaire pour fournir des capacités de couverture lorsque le marché des actions est fermé.

Obtenez une formation sur les contrats à terme

Le cours TD Ameritrade Fundamentals of Futures Trading offre une occasion d'apprendre les bases des contrats à terme et comment une stratégie de couverture des contrats à terme pourrait être appliquée à votre portefeuille.

«Avec notre cours sur l'avenir, nous visons à aider les investisseurs à atteindre un certain nombre d'objectifs, " a déclaré Ryan Campbell, producteur principal de contenu chez TD Ameritrade. « Nous les aidons à définir ce que sont les contrats à terme et quel rôle les contrats à terme pourraient jouer dans leurs portefeuilles. Les investisseurs devraient également être en mesure de décrire les caractéristiques d'un contrat à terme, comment les contrats à terme sont négociés, et comment mettre en place et gérer une couverture à terme sur indice sur un portefeuille.

Pour accéder au cours, les clients peuvent se connecter à leur compte sur tdameritrade.com et sous le Éducation languette, sélectionner Contrats à terme > Fondamentaux du trading à terme > Commencer le cours .

Principes de base de la pondération bêta

Une approche de couverture basée sur les contrats à terme consiste à calculer le bêta et à appliquer une pondération bêta. Le bêta mesure la volatilité d'un actif individuel ou d'un portefeuille entier par rapport à un indice de référence tel que l'indice S&P 500.

Comment les investisseurs peuvent-ils appliquer une pondération bêta pour couvrir un portefeuille ? Avec pondération bêta, Considérez la couverture comme une tentative de réduire le delta de votre portefeuille. Pour rappel, delta est l'approximation de la variation du prix d'une option par rapport à une variation du prix de l'action sous-jacente, avec tous les autres facteurs maintenus constants. Si votre portefeuille a un delta positif, mais vous pensez que le marché pourrait baisser, envisagez de réduire votre exposition delta. Vous pouvez le faire en ajoutant une position avec un delta négatif - un contrat à terme court E-mini S&P 500, par exemple.

Si vous connaissez le nombre de deltas positifs dans votre portefeuille global et le nombre de deltas négatifs d'un contrat à terme court E-mini S&P 500, vous pouvez déterminer le nombre de contrats à terme à vendre pour couvrir votre portefeuille.

Par exemple, si votre portefeuille a 447 deltas, un contrat à terme E-mini S&P 500 ajouterait 50 deltas négatifs. Sur la base de ces chiffres, si le S&P 500 baisse d'un point, le portefeuille d'origine chuterait d'environ 447 $. Cependant, le portefeuille avec la couverture à terme ne chuterait que de 397 $.

L'un des principaux avantages de la pondération bêta est que vous pouvez voir le risque associé à chacune de vos positions exprimé dans la même unité. Si vous êtes optimiste, vous voudrez voir des deltas plus positifs. Si vous êtes baissier, vous voudrez moins de deltas positifs, voire des deltas négatifs.

« Vous regardez essentiellement ce que votre portefeuille ferait s'il y avait une augmentation ou une diminution du marché boursier global, », a expliqué Hickerson. « Vous pouvez pondérer l'ensemble de votre portefeuille en version bêta. »

Prenons un exemple de couverture simplifiée basée sur des contrats à terme. Supposons que vous déteniez une position en actions ou un portefeuille d'actions d'une valeur de 425 $, 000, et vous êtes préoccupé par la perspective de mauvaises surprises dans les prochains rapports économiques ou la saison des résultats.

Vous pourriez envisager de couvrir environ 30% de ce portefeuille en vendant (ou en vendant à découvert) un contrat e-mini S&P 500 (ticker/ES) en augmentant la marge initiale, qui est de 6 $, 930 à la mi-mai 2019. Étant donné que la valeur notionnelle d'un contrat e-mini S&P 500 est de 50 $ fois le prix de l'indice, avec /ES à 2, 860, la marge initiale représenterait environ 4,8 % de la valeur notionnelle :

(50 $ x 2, 860) =143 $, 000

6 $, 930/143$, 000 =0,048 ou 4,8 %

Si le S&P 500 baisse de 50 points (environ 1,7 %), vous pourriez alors envisager de racheter, ou "fermeture, ” cette position à terme et empochant un gain de 2 $, 500 qui pourraient aider à compenser les pertes non réalisées dans votre portefeuille d'actions. En prenant position sur le contrat à terme, vous gagnez une exposition notionnelle similaire tout en immobilisant beaucoup moins de capital.

Long ou court, si vous envisagez de couvrir un portefeuille, ou partie d'un, les contrats à terme peuvent être un outil utile pour l'efficacité du capital. Mais les futurs ne sont pas pour tout le monde, et tous les comptes ne seront pas admissibles. Formation complémentaire sur les contrats à terme, marge, et la pondération bêta peut vous aider à décider si une telle stratégie vous convient.

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