Livraison physique

La livraison physique est un terme dans un contrat d'options ou à terme qui exige que l'actif sous-jacent réel soit livré à la date de livraison spécifiée, plutôt que d'être négociés avec des contrats de compensation.

Comprendre la livraison physique

Les contrats dérivés sont soit réglés en espèces, soit livrés physiquement à la date d'expiration du contrat. Lorsqu'un contrat est réglé en espèces, la trésorerie nette du contrat à l'échéance est transférée entre l'acheteur et le vendeur. Par exemple, supposons que deux parties concluent un contrat à terme E-mini S&P 500 à régler en six mois pour 2 $, 770 (le prix à terme). Si la valeur de l'indice au jour de l'expiration du contrat est supérieure au prix à terme, l'acheteur y gagne; autrement, le vendeur profite. La différence entre le prix spot du contrat à la date de règlement et le prix à terme convenu sera créditée ou débitée des comptes des deux parties. Dire, la valeur de clôture de l'indice dans six mois est de 2 $, 900, le compte du détenteur de contrats à terme longs sera crédité (2 $, 900 - 2 $, 770) x 50 $ = 130 x 50 = 6 $, 500. Ce montant sera débité du compte de la partie qui vend la position à découvert. [Noter que 50 $ x indice S&P 500 représente 1 unité de contrat pour le contrat à terme E-mini S&P 500].

Avec une livraison physique, l'actif sous-jacent du contrat d'option ou de dérivés est physiquement livré à une date de livraison prédéterminée. Regardons un exemple de livraison physique. Supposons que deux parties concluent un contrat à terme d'un an (mars 2019) sur le pétrole brut à un prix à terme de 58,40 $. Quel que soit le prix au comptant de la marchandise à la date de règlement, l'acheteur est obligé d'acheter 1, 000 barils de pétrole brut (unité pour 1 contrat à terme de pétrole brut) du vendeur. Si le prix au comptant le jour de règlement convenu en mars est inférieur à 58,40 $, le titulaire du contrat long perd et la position courte gagne. Si le prix au comptant est supérieur au prix à terme de 58,40 $, les bénéfices de la position longue, et le vendeur enregistre une perte.

Les échanges précisent les conditions de livraison des contrats qu'ils couvrent. La bourse désigne les entrepôts et les lieux de livraison pour de nombreux produits. Lorsque la livraison a lieu, un bon de souscription ou un reçu au porteur qui représente une certaine quantité et qualité d'une marchandise dans un endroit spécifique passe du vendeur à l'acheteur qui effectue alors le paiement intégral. L'acheteur a le droit de retirer la marchandise de l'entrepôt ou a la possibilité de laisser la marchandise à l'installation de stockage moyennant des frais périodiques. L'acheteur pourrait également s'arranger avec l'entrepôt pour transporter la marchandise vers un autre endroit de son choix, y compris leur maison, et paie les frais de transport. En plus des spécifications de livraison stipulées par les bourses, la qualité, classe, ou la nature de l'actif sous-jacent à livrer sont également réglementés par les bourses.

La plupart des produits dérivés ne sont pas exercés mais sont négociés avant leur date de livraison. Cependant, la livraison physique se produit toujours avec certaines transactions - elle est plus courante avec les matières premières et les obligations, mais peut également se produire avec d'autres instruments financiers. Le règlement par livraison physique est effectué par les courtiers compensateurs ou leurs mandataires. Immédiatement après le dernier jour de négociation, l'organisme de compensation de la bourse réglementée déclarera un achat et une vente de l'actif sous-jacent au prix de règlement de la veille. Les traders qui détiennent une position courte dans un contrat à terme sur titres réglé physiquement jusqu'à l'expiration sont tenus de livrer l'actif sous-jacent. Ceux qui possèdent déjà les actifs peuvent les remettre à l'organisme de compensation approprié. Les commerçants qui ne possèdent pas d'actifs sont obligés de les acheter au prix actuel.