Comment établir légalement un fonds spéculatif aux États-Unis

Les États-Unis offrent l'un des meilleurs environnements commerciaux au monde pour démarrer un fonds spéculatif. En effet, l'industrie bénéficie d'allégements fiscaux généreux, et a atteint plus de mille milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM) à partir de 2020. Compte tenu de la croissance et de la popularité du secteur des fonds spéculatifs, Voici les étapes générales pour établir un fonds spéculatif basé aux États-Unis qui coche toutes les cases réglementaires.

Points clés à retenir

• Si vous cherchez à démarrer un fonds spéculatif, les États-Unis disposent de certains des environnements réglementaires et fiscaux les plus favorables pour le faire.
• Cependant, vous devez toujours vous assurer que vous suivez la procédure correcte pour établir légalement un fonds spéculatif et cochez toutes les bonnes cases.
• Ici, nous détaillons les principales tâches réglementaires qui doivent être effectuées pour démarrer un nouveau fonds de couverture conforme à la SEC et à d'autres agences.

( Voir également: 8 conseils de démarrage pour les gestionnaires de fonds spéculatifs)

Qu'est-ce qu'un fonds de couverture?

Le terme hedge fund fait référence à tout type de société d'investissement privée qui opère sous certaines exemptions des exigences d'enregistrement en vertu de la Securities Act de 1933 et de la Investment Company Act de 1940. (Ironiquement, Les hedge funds peuvent utiliser des stratégies d'investissement qui n'ont rien à voir avec la couverture.) Compte tenu de ces exemptions, il est beaucoup plus facile de créer une société de fonds spéculatifs plutôt qu'une société qui gère des options d'investissement plus réglementées telles que les fonds communs de placement. Les restrictions assouplies pour les fonds spéculatifs ont contribué à soutenir la croissance de l'industrie des fonds spéculatifs.

Déposer les statuts de la société de fonds spéculatifs

Afin de créer un hedge fund aux États-Unis, deux entités commerciales doivent généralement être formées. La première entité est créée pour le hedge fund lui-même et la seconde entité est créée pour le gestionnaire d'investissement du hedge fund. Le hedge fund est généralement constitué en société en commandite (LP) ou en société à responsabilité limitée (LLC). En comparaison, un gestionnaire d'investissement général peut être mis en place tout type de structure d'entreprise qui répond aux besoins du gestionnaire d'investissement. Dans la plupart des cas, les hedge funds sont constitués en sociétés en commandite, dans lequel le conseiller en placement agit en tant qu'associé principal, et un groupe d'investisseurs constitué en société agit en tant que partenaire secondaire.

Contactez le secrétaire d'État de l'État dans lequel vous envisagez de constituer votre entreprise pour obtenir des conseils sur les structures commerciales des fonds spéculatifs. Quelle que soit la localisation physique de l'entreprise, de nombreux hedge funds s'intègrent au Delaware en raison de ses lois favorables aux entreprises. Cependant, d'autres États ont introduit des dispositions favorables aux entreprises pour aider à rendre leurs États plus compétitifs avec le Delaware. Choisissez votre meilleur État pour l'incorporation.

Une fois que la structure commerciale appropriée a été déterminée pour la société de fonds spéculatifs, nommer le fonds et commencer à utiliser le nom pour remplir les documents juridiques nécessaires. En outre, la nouvelle entreprise devra demander un numéro d'identification d'employeur fédéral (FEIN) auprès de l'Internal Revenue Service. Un numéro FEIN peut être obtenu gratuitement en postulant en ligne sur le site Web de l'IRS, ou en remplissant le formulaire IRS SS-4. Avec ces informations, remplir les statuts de l'État. Aux Etats-Unis, les entreprises peuvent être constituées en très peu de temps et avec un minimum d'argent.

Rédiger les statuts corporatifs de la société de fonds spéculatifs

Dans l'environnement plus réglementé des hedge funds d'aujourd'hui, les représentants de la nouvelle société de fonds spéculatifs voudront probablement remplir une foule de documents afin d'aller de l'avant avec l'incorporation, s'inscrire auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, et s'inscrire auprès des organismes de réglementation de l'État de constitution. Le niveau de documentation et de conformité réglementaire dépendra du type de stratégie de hedge funds que l'entreprise envisage d'utiliser. Au minimum, les statuts de la société de hedge funds doivent inclure un énoncé de mission, un manuel de conformité, un code de conduite éthique, un manuel de procédures de contrôle, et une convention de gestion de portefeuille avec un conseiller.

Enregistrer la société en tant que conseiller en investissement

Afin d'établir un partenariat juridique, la société doit s'inscrire en tant que conseiller en investissement. Pour ce faire, rendez-vous sur le site Web de l'Investment Adviser Registration Depository (IARD). Ce processus est gratuit et peut être effectué sur Internet.

Un conseiller en investissement enregistré (RIA) est une entreprise qui conseille les particuliers fortunés sur les investissements et gère leurs portefeuilles. Les RIA ont une obligation fiduciaire envers leurs clients, ce qui signifie qu'ils ont l'obligation fondamentale de fournir des conseils en investissement qui agissent toujours dans le meilleur intérêt de leurs clients.

Inscrire les représentants de la société de hedge funds en tant que conseiller en investissement

Si le fonds spéculatif doit fonctionner comme une entreprise en exploitation, certains de ses représentants devront probablement s'inscrire en tant que conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Les représentants peuvent s'inscrire en tant que conseiller en investissement en visitant le site Web de l'IARD. Les représentants peuvent également vérifier auprès du secrétaire d'État de l'État de constitution pour plus d'informations.

Pour vous inscrire en tant que conseiller en investissement, les représentants devront passer l'examen réglementaire de la série 65 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui testera la connaissance des représentants des lois et pratiques en valeurs mobilières, ainsi que leur compréhension de l'éthique. Après avoir réussi l'examen, les représentants seront un conseiller en investissement agréé auprès de l'État. Les frais pour passer l'examen FINRA Series 65 sont relativement peu coûteux.

Enregistrez l'offre de fonds spéculatifs auprès de la SEC

Le fonds spéculatif devra également enregistrer l'offre de la société en commandite auprès de la SEC. Alors que les sociétés proposent des actions et les LLC proposent des adhésions, les sociétés en commandite offrent des intérêts. Pour enregistrer le hedge fund auprès de la SEC, remplir le formulaire SEC D dans chaque État dans lequel le hedge fund sera proposé.

Cette offre nommera les partenaires clés du cabinet, ainsi que d'identifier les grands investisseurs et la stratégie d'investissement principale et l'approche d'investissement du fonds.

Se conformer aux dispositions relatives à la protection des consommateurs

À la suite de la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010, Les gestionnaires de fonds spéculatifs sont soumis à des exigences d'enregistrement et de déclaration. Cependant, si le gestionnaire a moins de 25 millions de dollars d'actifs sous gestion, le gestionnaire n'est pas éligible à l'enregistrement auprès de la SEC et doit se référer aux lois de l'État d'origine du conseiller pour déterminer les exigences d'enregistrement et de licence.

Les conseillers enregistrés dans leur pays d'origine peuvent éviter l'enregistrement auprès de la SEC jusqu'à ce qu'ils atteignent 100 millions de dollars d'actifs sous gestion. Une fois ce niveau atteint, les gestionnaires de hedge funds devront remplir le formulaire ADV, qui contient des informations de base sur les propriétaires et les sociétés affiliées du conseiller, certaines activités commerciales pouvant donner lieu à des conflits d'intérêts avec les clients, des informations sur les fonds privés que gère le conseiller, et les informations disciplinaires concernant l'entreprise et ses employés.

Si le gestionnaire s'inscrit auprès de la SEC en tant que conseiller en investissement, le représentant devra remplir le formulaire SEC PF si le fonds spéculatif a au moins 150 millions de dollars d'actifs de fonds privés sous gestion. Le formulaire SEC PF est un document complet qui prendra beaucoup de temps à remplir et nécessite des frais pour dépôt.

Faire appel à un bon conseiller juridique est un investissement. Un avocat expérimenté en fonds spéculatifs peut vous aider à éviter les pièges, à établir des relations et à vous associer à des événements de réseautage tels que des dîners d'introduction à capital privé.

Cela montrera également aux autres acteurs de l'industrie que vous investissez dans votre propre entreprise parce que vous visez à être dans l'industrie à long terme.

Commercialisez le fonds de couverture auprès d'investisseurs potentiels

Les règles qui régissent les activités de marketing pour les fonds spéculatifs ont changé à la suite de la loi Jumpstart Our Business Startups de 2012 (JOBS Act).( En rapport Pouvez-vous investir dans des hedge funds ?) En raison de ces changements, Les gestionnaires de hedge funds ont une plus grande flexibilité dans la commercialisation de leur hedge fund auprès d'investisseurs potentiels. Aux Etats-Unis, Les hedge funds peuvent être commercialisés légalement auprès d'investisseurs qui satisfont à certaines normes de sophistication. En outre, les hedge funds peuvent être commercialisés auprès du grand public, à condition que tous les acheteurs soient des investisseurs qualifiés et que certaines autres conditions soient remplies. Selon la SEC, un émetteur ne peut pas se fonder à la fois sur la Règle 506(b) et la Règle 506(c) dans le même placement, sauf en cas de disposition transitoire limitée.

La ligne de fond

La complexité du démarrage d'une société de hedge funds dépend du nombre d'investisseurs investis dans le fonds, le montant des actifs sous gestion, et la complexité de la stratégie du hedge fund pour les investisseurs. L'établissement d'une société de fonds spéculatifs aux États-Unis comporte quelques obstacles et mais ceux-ci sont faciles à comprendre. Le plus grand défi consistera à mobiliser les capitaux d'investissement nécessaires pour exploiter la société de fonds spéculatifs en tant qu'entreprise en activité, et générer des rendements constants des investissements des hedge funds qui surpassent leur indice de référence représentatif sur une base nette de frais au fil du temps.