Votre fonds commun de placement est-il politiquement biaisé ?

S'il y a quelque chose que nous avons appris au cours des dernières années, c'est qu'il y a beaucoup de préjugés politiques dans ce pays. Il ne faut donc peut-être pas s'étonner que les gestionnaires de fonds communs de placement soient sensibles, trop.

Une étude récente montre que les gestionnaires ont tendance à investir dans des entreprises dirigées par des dirigeants qui partagent leur politique, au détriment des investisseurs de leurs fonds. Des recherches antérieures ont déjà montré que les gestionnaires de fonds préfèrent les actions de leur propre pays, leurs propres villes et états, et les états où ils ont grandi.

L'étude a été menée par des professeurs de finance à l'Université d'État de San Diego et à l'Université du Kansas et publiée dans le Journal d'analyse financière et quantitative. Les chercheurs ont examiné les gestionnaires de fonds de 1, 298 fonds et cadres sur 16, 655 entreprises dans lesquelles les fonds ont investi, éliminer les dossiers de dons politiques de 1989 à 2016 pour déterminer les tendances politiques de chacun.

Une analyse relativement simple des données a révélé une tendance frappante de favoritisme. Les dirigeants de tendance partisane ont investi environ 43 % des actifs dans des entreprises dont les dirigeants partageaient l'affiliation partisane des dirigeants, et seulement environ 33 % des actifs dans les entreprises dont les dirigeants avaient l'affiliation opposée. Après avoir contrôlé une variété de fonds, entreprise et autres caractéristiques, les chercheurs ont constaté que dans l'ensemble, Les gestionnaires de fonds républicains et démocrates ont investi 4 à 7 % de plus des actifs de leur fonds dans des sociétés gérées par des dirigeants aux vues politiques similaires que les gestionnaires de fonds qui avaient des tendances politiques opposées. Par ailleurs, les dirigeants étaient plus susceptibles de s'accrocher plus longtemps à la perte d'actions d'entreprises dirigées par des dirigeants qui partageaient leur orientation partisane, la recherche a trouvé.

Aucune information d'initié. Investir en fonction des partis pourrait être acceptable si les gestionnaires obtenaient un avantage concurrentiel en s'entraidant - disons, dans le quartier, au club ou lors d'événements sociaux, avec des dirigeants partageant les mêmes idées. Mais les chercheurs n'ont trouvé aucun canal d'information amélioré dans ce sens ni aucune familiarité accrue avec les entreprises. Ce qu'ils ont trouvé était une simple préférence, longtemps documenté dans la recherche en psychologie sociale, pour les gens qui leur ressemblent — un favoritisme qui amène les gens à conférer la supériorité aux membres de leur propre groupe. Dans ce cas, cela a conduit les dirigeants à considérer les entreprises dirigées par des cadres dont la politique était similaire à la leur comme des investissements supérieurs.

Les gestionnaires de fonds étaient également plus susceptibles d'investir dans des entreprises ayant une gestion politiquement similaire lorsque leur propre parti politique était au pouvoir. Cette tendance concorde avec les recherches antérieures qui ont révélé que les investisseurs perçoivent les marchés comme étant moins risqués lorsque leur propre parti est au pouvoir.

Quel prix les investisseurs paient-ils pour avoir choisi des gestionnaires de fonds politiquement biaisés ? Certains résultats de la recherche ont montré que ces fonds ont des performances légèrement inférieures à celles de fonds comparables sans parti pris politique; d'autres résultats suggèrent que les rendements sont comparables, dit le co-auteur de l'étude Yaoyi Xi, professeur de finance à l'État de San Diego. Ce qui est clair, c'est que les fonds avec des participations plus partisanes avaient tendance à présenter des risques nettement plus élevés, mesuré par la volatilité. "Ce modèle ne cadre pas bien avec le principe selon lequel les investisseurs doivent s'attendre à des rendements plus élevés lorsqu'ils supportent des risques plus importants, », dit Xi.

La bonne nouvelle pour tous ceux qui préfèrent un manager impartial est que les préjugés politiques sont atténués chez les managers plus expérimentés, et cela devient moins évident lorsque les informations de l'entreprise sont facilement disponibles. Donc, comme toujours, rechercher des managers avec des antécédents longs et solides, qui ne sont pas susceptibles de prendre des tracts sur des entreprises qui sont moins que communicatives sur les résultats commerciaux. Et pensez aux fonds indiciels si vous souhaitez supprimer les biais de gestion de quelque sorte que ce soit de votre portefeuille.