Qu'est-ce que la Loi Hart-Scott-Rodino?

La loi Hart-Scott-Rodino, plus communément appelée Loi HSR, est une loi antitrust des États-Unis qui est un amendement au Clayton Antitrust ActClayton Antitrust ActLe Clayton Antitrust Act est une loi antitrust des États-Unis qui a été promulguée en 1914 dans le but de renforcer le Sherman Antitrust Act. Après la promulgation du Sherman Act en 1890, les régulateurs ont constaté que la loi contenait certaines faiblesses qui rendaient impossible d'empêcher complètement les pratiques commerciales anticoncurrentielles aux États-Unis. La loi HSR porte le nom des sénateurs Philip Hart, Hugues Scott, et Pierre Rodino, qui a présenté la loi au Congrès américain. Le président Gerald Ford Jr. a promulgué la loi HSR en septembre 1976.

La loi Hart-Scott-Rodino exige que les entreprises déposent un rapport de notification préalable à la fusion auprès de la Federal Trade Commission (FTC) et du ministère de la Justice (DOJ) avant une fusion ou une acquisitionProcessus de fusion et d'acquisition de fusions Ce guide vous guide à travers toutes les étapes de le processus de fusion-acquisition. Découvrez comment les fusions et acquisitions et les transactions sont conclues. Dans ce guide, nous allons décrire le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques vs. financiers), l'importance des synergies, et les coûts de transaction se produisent. La notification alerte les deux agences de régulation d'une intention de fusion afin qu'elles puissent examiner la transaction envisagée et décider si elle répond à toutes les exigences prévues par les lois antitrust.

Avant que le DOJ et la FTC ne finalisent leur examen, les parties ne peuvent procéder à une intégration post-fusion ou post-acquisition ou à d'autres étapes visant à intégrer des opérations. Cependant, les parties sont libres de planifier le processus et même de procéder à une due diligenceDe due diligence La due diligence est un processus de vérification, enquête, ou l'audit d'une opportunité de transaction ou d'investissement potentielle pour confirmer tous les faits et informations financières pertinents, et pour vérifier tout autre élément évoqué lors d'une opération de fusion-acquisition ou d'un processus d'investissement. La diligence raisonnable est terminée avant la conclusion d'une transaction. les uns sur les autres pour déterminer la viabilité de la transaction.

Notification préalable à la fusion et frais de dépôt

Notification préalable à la fusion

La loi Hart-Scott-Rodino exige qu'avant une fusion, acquisition, ou l'offre publique d'achat peut être complétée, les parties concernées doivent déposer le Formulaire de notification et de déclaration de certaines fusions et acquisitions. Le formulaire est également connu sous le nom de formulaire HSR ou de rapport de notification préalable à la fusion. Ce rapport est déposé auprès de la FTC et de la division antitrust du ministère de la Justice, qui entreprennent ensuite un examen de la transaction pour déterminer si elle enfreint les lois antitrust.

Après le dépôt, les parties doivent prévoir un délai d'attente de 30 jours – ou de 15 jours pour les offres publiques d'achat en espècesOffre publique Une offre publique d'achat est une proposition qu'un investisseur fait aux actionnaires d'une société cotée en bourse. L'offre est d'appel d'offres, ou vendre, leurs actions à un prix déterminé à un moment prédéterminé. Dans certains cas, l'offre publique d'achat peut être faite par plusieurs personnes, comme un groupe d'investisseurs ou une autre entreprise. Les offres publiques d'achat sont un moyen d'acquisition couramment utilisé. Si les régulateurs constatent que la transaction est susceptible d'avoir un effet anticoncurrentiel sur les marchés spécifiés, ils peuvent demander des informations supplémentaires pour les aider à évaluer la transaction. Le délai d'attente sera alors prolongé ou les agences pourront déposer une injonction pour arrêter la transaction.

Taxe de dépôt

La loi Hart-Scott-Rodino exige que la société réalisant l'acquisition proposée paie des frais de dépôt lors du dépôt d'un formulaire HSR auprès de la FTC et du DOJ. Le montant des frais de dossier facturés dépend de la taille de la transaction et est classé en trois niveaux. La taille de la transaction est basée sur le montant total des actifs, titres avec droit de vote, et les intérêts non corporatifs acquis dans la transaction. Le seuil de dépôt de base pour déterminer si une entreprise est tenue de déposer un formulaire HSR est de 84,4 millions de dollars.

En juin 2018, les transactions allant de 84,4 millions de dollars à 168,8 millions de dollars sont facturées des frais de dossier de 45 $, 000. Le prochain palier de frais de dépôt se situe entre 168,8 millions de dollars et 843,9 millions de dollars, qui prescrit un droit de dépôt de 125 $, 000. Les transactions évaluées à plus de 843,9 millions de dollars sont facturées des frais de dépôt de 280 $, 000. Les frais de dépôt sont payés à la FTC, et ils sont gérés par la Federal Trade Commission et la Division antitrust du ministère de la Justice.

Défaut de déposer une notification préalable à la fusion

Dans le cas où les parties ne déposent pas le rapport de notification préalable à la fusion auprès des deux agences gouvernementales, ils sont passibles d'une amende civile de 41 $, 484 par jour pour tous les jours où ils sont en violation de la loi. La loi permet à la FTC et au DOJ d'obtenir une ordonnance de cession des actifs de l'entité acquéreuse afin d'augmenter les frais de pénalité.

Les primo-contrevenants peuvent demander une dispense des sanctions s'ils peuvent démontrer que le non-respect de la loi est dû à une simple négligence et qu'ils sont disposés à faire les déclarations nécessaires dans les plus brefs délais.

Trois tests de la loi Hart-Scott-Rodino

Les exigences de dépôt d'une opération de fusion et d'acquisition sont requises si les parties remplissent les trois critères suivants :

1. Épreuve commerciale

Pour qu'une partie réussisse le test Commerce, il doit être directement engagé dans le commerce ou d'autres activités qui affectent le commerce. L'interprétation de ce test est large, et la plupart des entreprises réussiront le test dans toutes les situations.

2. Test de la taille de la personne

Le test de la taille de la personne détermine si l'acquéreur ou la partie acquise atteint un certain seuil en termes d'actifs totaux ou de ventes nettes. Le montant du seuil est régulièrement mis à jour et communiqué sur le site Internet de la FTC. La valeur de l'actif total est obtenue en examinant le bilan de la période précédente tandis que le revenu net annuel est obtenu en examinant le compte de résultat annuel de la dernière période.

3. Test de la taille de la transaction

Le test de la taille de la transaction mesure le nombre d'actifs ou de titres avec droit de vote acquis afin de déterminer le niveau de contrôle que l'acquéreur aura sur l'entité acquise. Depuis 2018, une société est réputée avoir réussi le test de la taille de la transaction si elle acquiert 15 % ou plus des titres avec droit de vote d'une société dont le total des ventes ou des actifs est de 25 millions de dollars ou plus. Les seuils sont ajustés annuellement, et les entreprises devraient demander l'aide professionnelle de leurs conseillers pour connaître la valeur spécifique de leur transaction.

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