L'effet de la dette sur le coût des capitaux propres

Bien qu'il existe différentes méthodes pour calculer le coût des capitaux propres d'une entreprise, c'est essentiellement le montant du rendement qu'une entreprise doit fournir sur ses actions, par des dividendes et des plus-values, ce qui obligera les investisseurs à les acheter et ainsi à financer l'entreprise. Il peut également être considéré comme une mesure du risque de l'entreprise, puisque les investisseurs exigeront un gain plus élevé des actions d'une entreprise risquée en échange de s'exposer à un risque plus élevé. Étant donné que l'augmentation de la dette d'une entreprise entraîne généralement un risque accru, l'effet de la dette est d'augmenter le coût des fonds propres d'une entreprise.

Comment la dette affecte les bénéfices

S'endetter pour financer une entreprise s'appelle l'effet de levier, ou engrenage, parce que la dette amplifie les gains ou les pertes de l'entreprise. Considérons une entreprise capable d'emprunter de l'argent ou d'émettre des obligations à 7 % d'intérêt. Si l'entreprise réalise un rendement de 10 % de ses actifs au cours d'une bonne année, s'endetter est une bonne idée, car le rendement dépasse les intérêts dus. En augmentant les actifs de l'entreprise, le financement de la dette a également augmenté ses profits. En cas de mauvaise année, cependant, avec l'entreprise retournant 4 pour cent sur ses actifs, la dette réduira les profits encore plus que la normale, puisque le coût de l'intérêt est supérieur au rendement.

Prix ​​de l'équité

Plus une entreprise est endettée augmente la volatilité de ses profits et donc de son risque. La volatilité est un facteur important dans les formules qui aident les investisseurs à déterminer le juste prix d'une action. L'une des formules les plus populaires, le modèle d'évaluation des immobilisations ou CAPM, indique essentiellement qu'à mesure que la volatilité augmente, les investisseurs doivent s'attendre à des rendements plus importants. Cela signifie que les actions de sociétés plus endettées (et plus volatiles) devraient avoir des rendements supérieurs à ceux de sociétés similaires moins endettées.

Financement par actions

Lorsqu'une entreprise fortement endettée tente d'émettre des actions, ou des actions, se financer, le coût de ces fonds propres sera relativement plus élevé en termes de dividendes attendus et d'appréciation de l'action. Si le cours de son action n'atteint pas l'objectif, l'entreprise pourrait voir sa valeur chuter, car les investisseurs considèrent l'entreprise comme sous-performante. Il convient également de noter qu'en tant qu'effet de levier d'une entreprise, ou la proportion de la dette par rapport aux capitaux propres augmente, le coût des capitaux propres augmente de façon exponentielle. Cela est dû au fait que les détenteurs d'obligations et autres prêteurs exigeront des taux d'intérêt plus élevés des entreprises à fort effet de levier.

Utiliser efficacement la dette

Les effets de l'endettement sur le coût des fonds propres ne signifient pas qu'il faille l'éviter. Le financement par la dette est généralement moins cher que les capitaux propres car les paiements d'intérêts sont déductibles du revenu imposable d'une entreprise, alors que les paiements de dividendes ne le sont pas. De plus, la dette peut être refinancée si les taux baissent, et est finalement remboursé ; une fois émis, les actions représentent l'obligation perpétuelle de dividendes et une dilution du contrôle de l'entreprise.

Effet sur les investisseurs

Les investisseurs considèrent souvent les entreprises qui prennent des risques comme dynamiques et ayant un potentiel de croissance. Ils se rendent compte que pour obtenir des rendements plus élevés, ils devront investir dans des entreprises plus risquées. Si une entreprise est avisée de son taux d'endettement et de la façon dont elle utilise ses bénéfices accrus, s'endetter peut rendre l'entreprise plus attrayante pour les investisseurs.