Les bons du Trésor sont-ils remboursables ?

Toutes les émissions d'obligations du Trésor bénéficient de la pleine confiance et du crédit des États-Unis. Depuis 1985, la plupart de ces problèmes n'étaient pas appelables. Cependant, il est possible d'ajouter une fonction d'appel via des dérivés, qui sont créés par des émetteurs non gouvernementaux. Les investisseurs peuvent également acheter des obligations protégées contre l'inflation (Treasury Inflation Protected Securities).

Émis comme non appelable

Depuis 1985, toutes les émissions obligataires financées par les États-Unis et supervisées par le département du Trésor américain ont été émises sous forme d'obligations non remboursables. Un tel arrangement offre au gouvernement la méthode la plus économique pour émettre des obligations, car les investisseurs peuvent être assurés d'avoir leurs titres disponibles mais sans la commodité d'un remboursement anticipé, appelé fonction d'appel.

L'héritage des obligations remboursables

Avant 1985, les obligations du Trésor américain étaient émises avec une option d'achat à cinq ans ou à 10 ans au pair (la valeur à l'échéance). Aujourd'hui, il y a encore des obligations en circulation qui sont remboursables, bien que le Trésor ait initié des achats d'obligations rachetables et les a réémis en tant qu'obligations non rachetables. Rien ne garantit que le gouvernement ne rétablira pas les fonctions d'appel à l'avenir. Ce faisant, cependant, pourrait rendre les obligations moins négociables et donc plus chères.

Produits dérivés

Il est possible d'ajouter une fonction d'appel à une obligation du Trésor dans le cadre d'un dérivé. Les produits dérivés sont généralement créés par les banquiers d'investissement pour mettre l'accent sur la maturité ou le revenu qu'offre une obligation. Un dérivé est donc une obligation composée de plusieurs autres obligations, y compris ceux émis par le gouvernement, que, par définition légale, son flux de trésorerie a été modifié. Les termes de la dérivée, cependant, n'ont aucune obligation légale sur l'émission du Trésor. Les produits dérivés décrivent simplement en termes juridiques les conditions dans lesquelles le produit de l'obligation doit être réparti entre les investisseurs.

Titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS)

Aujourd'hui, le gouvernement émet également des titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), qui reflètent le taux d'inflation actuel. L'inflation nuit à la valeur des obligations car le flux de coupons d'une obligation est fixé à l'achat et n'est pas ajusté en fonction de l'inflation. Une inflation élevée entraîne une baisse des prix des obligations. Les obligations remboursables par anticipation protègent l'émetteur en lui donnant le droit de rembourser les obligations par anticipation et de les refinancer à un taux d'intérêt inférieur. Les investisseurs qui achètent des produits TIPS peuvent être sûrs que la valeur de leurs titres du Trésor sera protégée en période de fluctuations des taux d'intérêt.