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Comment fonctionnent les obligations municipales

Les obligations municipales aident à financer la construction de stades comme celui-ci à Jacksonville, en Floride.

Un changement économique comme une catastrophe naturelle ou la crise S&L des années 1980 est plus que suffisant pour éloigner de nombreux investisseurs du marché boursier et vers des titres à faible risque comme les obligations et les CD (certificats de dépôt). La plupart des investisseurs connaissent les bons du Trésor - des obligations vendues par le gouvernement fédéral américain. Les obligations municipales sont une autre option.

Les obligations municipales sont émises par les gouvernements étatiques et locaux - également appelés municipalités - pour collecter des fonds pour des projets de travaux publics tels que la construction et l'entretien de ponts, d'hôpitaux, d'écoles et d'installations de traitement de l'eau. Un lien émetteur (la municipalité) vend l'obligation au détenteur de l'obligation (l'investisseur). Le détenteur de l'obligation prête à l'émetteur une somme d'argent fixe pendant un certain temps en échange de paiements d'intérêts réguliers.

Les obligations municipales sont l'un des investissements à long terme les plus sûrs. Parce qu'ils sont si sûrs, ils portent généralement des taux d'intérêt qui se situent en moyenne à un ou deux points de pourcentage en dessous du taux en vigueur pour les bons du Trésor. Mais au début de 2008, quelque chose s'est produit qui ne s'est produit aux États-Unis que deux fois depuis 1990 :le taux d'intérêt des obligations municipales a grimpé plus haut que celui des bons du Trésor [source :Waggoner].

C'est une grande nouvelle pour une raison :les obligations municipales sont exonérées d'impôts sur le revenu fédéral, étatique et local si vous vivez dans la municipalité émettrice. Depuis 1913, l'Internal Revenue Service (IRS) a permis aux investisseurs de retenir l'impôt sur le revenu sur tout revenu provenant d'obligations municipales. Ainsi, lorsque les taux d'intérêt des obligations municipales sont plus élevés que ceux des bons du Trésor, vous gagnerez beaucoup plus, d'autant plus que vous ne paierez pas d'impôts sur ces revenus.

Il est maintenant temps d'en savoir plus sur ces titres libres d'impôt. Quels sont les différents types d'obligations municipales ? Pourquoi sont-ils plus attractifs que d'autres obligations ou placements à long terme ? Où pouvez-vous les acheter? Continuez à lire pour le savoir.

Types d'obligations municipales

Les investisseurs qui achètent des obligations-recettes sont parfois remboursés avec l'argent collecté aux postes de péage.

Les deux types d'obligations municipales les plus courants sont les obligations générales et les revenus obligations. Les deux sont exonérés des taxes fédérales, étatiques et locales - tant que vous vivez dans la municipalité émettrice. De plus, il s'agit d'obligations à plus long terme, dont l'échéance varie entre un et 38 ans.

Les obligations d'obligation générale sont des obligations qui sont garanties par le pouvoir d'imposition de la municipalité émettrice [source :Securities Industry and Financial Markets Association]. La municipalité remboursera les intérêts et le principal à tous les investisseurs par le biais d'impôts normaux ou d'émissions obligataires spécifiques qui sont approuvés par les électeurs.

Les obligations-recettes, en revanche, sont remboursées par les fonds générés par le projet lui-même. Par exemple, des obligations-recettes peuvent être vendues pour financer la construction d'un pont à péage. Les investisseurs obligataires sont remboursés par les péages générés par le pont achevé. Parfois, un État ou un gouvernement local créera une autorité de cautionnement spéciale pour superviser des projets financés par des obligations fiscales, tels que des routes et des ponts à péage, des aéroports et des logements sociaux [source :Securities Industry and Financial Markets Association].

Près de la moitié des obligations municipales sont assurées . Une compagnie d'assurance achète les obligations et les revend aux investisseurs. Les obligations municipales assurées comportent une garantie que même si l'émetteur initial de l'obligation fait défaut, la compagnie d'assurance continuera à payer des intérêts pendant toute la durée de l'obligation, plus le principal à la date d'échéance. Les obligations assurées portent généralement un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations non assurées pour deux raisons :l'émetteur doit payer une prime pour la couverture d'assurance et l'obligation est considérée comme moins risquée, même pour un investissement intrinsèquement très sûr [source :Morningstar].

Les obligations municipales n'ont pas toujours un taux fixe. Taux variable ou taux variable les obligations sont des titres à long terme dont les taux d'intérêt sont réinitialisés quotidiennement, hebdomadairement ou mensuellement [source :Van Scoy]. La hausse ou la baisse du taux d'intérêt dépend des conditions du marché. Les obligations municipales à taux variable sont attrayantes pour les investisseurs à long terme qui cherchent à suivre les rendements des billets de placement à court terme. Ils peuvent être achetés et vendus à court terme sans risque de perdre le capital.

Semblable aux obligations municipales à taux variable, ce qu'on appelle une obligation de vente . Un investisseur peut le revendre à l'émetteur à une date précise avant l'échéance de l'obligation. La valeur de l'obligation à la date de vente est convenue lors de l'achat initial de l'obligation. Ce type est attractif car il propose plusieurs échéances avec des rendements garantis pour chaque date.

Zéro coupon les obligations municipales sont des titres qui ne rapportent aucun intérêt jusqu'à l'échéance de l'obligation. Ainsi, au lieu de recevoir des paiements d'intérêts deux fois par an pendant la durée de vie de l'obligation, vous recevez une somme forfaitaire - intérêts plus principal - à la date d'échéance. Une personne ayant un objectif d'épargne à long terme comme la retraite ou le paiement des études universitaires d'un enfant peut être intéressée par une obligation à coupon zéro [source :Securities Industry and Financial Markets Association].

Le dernier type d'obligation municipale est un imposable lien municipal. Les obligations municipales imposables existent parce que le gouvernement fédéral ne finance pas certains types de projets qui n'ont pas un avantage clair pour le public, comme les installations sportives locales ou le financement d'un régime de retraite municipal défaillant [source :Securities Industry and Financial Markets Association ]. Les obligations imposables portent des taux d'intérêt plus élevés pour compenser la perte d'impôts sur le revenu.

Quels sont donc les principaux avantages et inconvénients d'investir dans des obligations municipales ? Poursuivez votre lecture pour savoir pourquoi quelqu'un choisirait un titre à taux d'intérêt aussi faible par opposition aux rendements relativement plus élevés offerts par les bons du Trésor ou les CD.

Avantages et inconvénients des obligations municipales

Les obligations municipales offrent des options flexibles et sont également exonérées d'impôt.

Le plus grand avantage des obligations municipales peut se résumer en deux mots :exonéré d'impôt. Les taux d'intérêt sur les obligations municipales peuvent sembler faibles par rapport à des titres à long terme similaires comme les bons du Trésor et les CD, mais les avantages fiscaux peuvent uniformiser les règles du jeu. Regardons quelques exemples.

Si vous êtes dans la tranche de 25 % de l'impôt fédéral sur le revenu de 2008, vous devrez trouver un titre imposable avec un taux d'intérêt de 4 % pour égaler le rendement d'une obligation municipale libre d'impôt avec un taux d'intérêt de 3 %. source :David Lerner]. En d'autres termes, si vous avez 5 000 $ à investir dans une obligation, vous gagnerez autant avec une obligation à 3 % non imposable qu'avec une obligation à 4 % imposable.

La différence entre les obligations imposables et non imposables devient encore plus exagérée à mesure que vous montez dans des tranches d'imposition supérieures. Si vous vous trouvez dans la tranche d'imposition fédérale de 35 %, vous devrez trouver un taux d'intérêt imposable de 4,62 % pour obtenir le même montant qu'une modeste obligation municipale de 3 % [source :David Lerner]. Certains contribuables doivent également payer des impôts nationaux et locaux sur le revenu, selon leur lieu de résidence. Dans ce cas, une triple obligation municipale exempte d'impôt - exonérée d'impôts fédéraux, étatiques et locaux - est très attrayante.

Le deuxième avantage majeur des obligations municipales est qu'elles sont incroyablement sûres. Entre 1970 et 2000, le taux de défaut cumulé sur 10 ans pour les obligations municipales était de 0,04 % [source :Fahim]. En d'autres termes, au cours de ces 30 années, moins de la moitié d'un pour cent des obligations municipales n'ont pas remboursé les intérêts et le principal promis. Comparez cela aux obligations d'entreprises - des obligations émises par des sociétés privées et des sociétés d'investissement pour financer des opérations commerciales - qui affichaient un taux de défaut de 9,83 % sur la même période [source :Fahim]. Les obligations municipales assurées sont pratiquement sans risque, puisque la compagnie d'assurance paiera même si l'émetteur de l'obligation fait défaut.

Vous pouvez trouver une obligation libre d'impôt qui correspond à votre stratégie de placement. Les obligations de vente vous permettent d'encaisser plus tôt que le taux d'échéance sans pénalités. Les obligations municipales à taux variable permettent aux investisseurs plus risqués de s'adapter aux fluctuations des marchés, et les obligations à coupon zéro sont idéales pour les investissements à long terme sans risque.

Étant donné que les obligations municipales versent des intérêts deux fois par an, elles peuvent également fournir un flux de revenu prévisible et non imposable aux retraités. Même si vous vendez une obligation municipale avant sa date d'échéance, vous recevrez le prix actuel du marché de l'obligation, qui peut être supérieur ou inférieur au prix d'origine, sans aucune pénalité supplémentaire.

Le seul véritable inconvénient des obligations municipales est qu'elles portent des taux d'intérêt relativement bas par rapport aux autres types de titres. Cela est particulièrement vrai lorsque l'économie est forte et que les taux d'intérêt des bons du Trésor et des CD augmentent. Même après ajustement pour les impôts, il est souvent difficile pour les obligations municipales de suivre la concurrence. Mais en période de ralentissement économique, tous les taux obligataires sont bas, donc le statut d'exonération d'impôt fait une plus grande différence.

Une autre plainte moins courante concernant les obligations municipales est qu'elles peuvent être difficiles à encaisser si l'émetteur est une petite municipalité comme un gouvernement de comté rural.

Apprenons comment acheter des obligations municipales et quelle place elles devraient occuper dans un portefeuille d'investissement.

Comment acheter des obligations municipales

Vous pouvez acheter des obligations municipales par l'intermédiaire de votre courtier en placement ou en bourse.

Aux États-Unis, plus de 50 000 États, villes, comtés et autres entités locales émettent au total plus de 2 millions d'obligations municipales différentes [source :Securities Industry and Financial Markets Association]. Vous pouvez suivre les prix et les taux d'intérêt des obligations municipales les plus connues dans la section financière de n'importe quel grand journal américain.

Les obligations municipales peuvent être achetées par l'intermédiaire d'un courtier en placement. Certains courtiers se spécialisent dans les obligations, mais n'importe quel courtier peut également effectuer les achats. Les frais de transaction pour l'achat d'une obligation municipale par l'intermédiaire d'un courtier se situent généralement entre 0,5 % et 3 % du prix d'achat. À titre de comparaison, les commissions sur les achats d'actions varient entre 1 % et 4 % [source :Securities Industry and Financial Markets Association]. Le prix minimum d'une obligation municipale est presque toujours de 5 000 $ et augmente par tranches de 5 000 $.

Une obligation municipale est vraiment un prêt. Vous prêtez de l'argent à la municipalité, et la municipalité s'engage à vous rembourser selon les conditions du prêt. Voici les termes les plus courants associés à une obligation municipale :

  • Coupon :le taux d'intérêt annuel que l'émetteur de l'obligation s'engage à payer au détenteur de l'obligation
  • Date d'échéance  :la date à laquelle l'émetteur de l'obligation remboursera le principal au détenteur de l'obligation et cessera de payer les intérêts.
  • Date d'appel :la possibilité de revendre l'obligation à l'émetteur à une date antérieure à la date d'échéance
  • Rendement à l'échéance (YTM)  :un calcul du montant total des intérêts plus le principal qu'un investisseur gagnerait s'il détenait l'obligation municipale jusqu'à sa date d'échéance
  • Rendement à l'appel (YTC)  :combien le même investisseur gagnerait en intérêts et en principal s'il ne détenait l'obligation que jusqu'à la date d'appel

La prochaine chose la plus importante à considérer lors de l'achat d'une obligation municipale est sa notation d'obligation . Moody's Investors Services et Standard &Poor's Corporation proposent des évaluations de chaque obligation municipale sur le marché. Les deux sociétés utilisent un système de lettres pour évaluer la sécurité relative d'un investissement dans une obligation municipale. Chez Moody's, Aaa est la note la plus élevée, tandis que S&P utilise AAA. Tout ce qui est au-dessus de BB est considéré comme un investissement assez sûr, tandis que tout ce qui est en dessous est considéré comme spéculatif. Les obligations notées C peuvent déjà être en défaut.

Les obligations municipales sont une composante importante de tout portefeuille d'investissement. Votre étape de vie détermine combien vous devriez en posséder. Les jeunes investissent généralement dans des titres à haut risque et à rendement plus élevé comme les actions. Les obligations municipales exonérées d'impôt constitueront une part plus importante d'un portefeuille d'investissement à mesure que vous vieillissez et que vous entrez dans des tranches d'imposition plus élevées.

Si vous investissez déjà dans un fonds commun de placement, vous possédez probablement des obligations municipales. Les gestionnaires de fonds communs de placement utilisent des obligations municipales à faible risque pour équilibrer les investissements à risque plus élevé dans le portefeuille. Une autre stratégie consiste à investir dans des fonds communs de placement spéciaux qui n'achètent que des obligations municipales. Vous pouvez utiliser une stratégie d'investissement appelée échelle d'obligations , dans lequel vous achetez plusieurs obligations différentes avec des échéances échelonnées. Au fur et à mesure que chaque obligation arrive à échéance, vous investissez le principal dans l'obligation suivante, en maintenant un flux régulier de revenus d'intérêts.

Pour encore plus d'informations sur les finances personnelles et l'investissement, explorez les liens ci-dessous.

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Origine

  • David Lerner Associates, Inc. "Glossaire des obligations municipales" http://www.davidlerner.com/municipal-bond-glossary.aspx
  • David Lerner Associates, Inc. "Obligations municipales exemptes d'impôt" http://www.davidlerner.com/tax-free-municipal-bonds.aspx
  • Fahim, Mayraj. CityMayors.com. "Des obligations municipales sont émises par le gouvernement local américain depuis 1812." 14 mai 2008 http://www.citymayors.com/finance/bonds.html
  • Étoile du matin. Cours 210 :Assurance des obligations municipales. "Inconvénients de l'assurance des obligations municipales" http://news.morningstar.com/classroom2/course.asp?docId=5399&page=5&CN=COM
  • Association du secteur des valeurs mobilières et des marchés financiers. "Obligations avec des caractéristiques d'investissement spéciales" http://www.investinginbonds.com/learnmore.asp?catid=5&subcatid=24&id=239
  • Association du secteur des valeurs mobilières et des marchés financiers. "Achat et vente d'obligations municipales" http://www.investinginbonds.com/learnmore.asp?catid=8&subcatid=82
  • Association du secteur des valeurs mobilières et des marchés financiers. "Obligations municipales imposables" http://www.investinginbonds.com/learnmore.asp?catid=5&subcatid=24&id=241
  • Wagoner, John. États-Unis aujourd'hui. "Les obligations municipales deviennent 'une grande valeur.'" 25 janvier 2008 http://www.usatoday.com/money/perfi/bonds/2008-01-20-muni-bonds_N.htm