Qu'est-ce que l'entrée multiple ?

Une entrée multiple, couramment utilisé dans les LBO, désigne le prix payé pour une entreprise en fonction d'une métrique financière. Le multiple d'entrée est crucial pour les sociétés de capital-investissementTop 10 des sociétés de capital-investissementQui sont les 10 premières sociétés de capital-investissement au monde ? Notre liste des dix plus grandes entreprises de PE, classés par capital total levé. Stratégies communes au sein de P.E. inclure les LBO, capital-risque, capital de croissance, investissements en difficulté et capital mezzanine. à savoir, car cela les aide à déterminer le prix d'achat d'une entreprise par rapport à une mesure financière. Il est idéal pour acheter des entreprises à un faible multiple d'entrée.

Sommaire

• Un multiple d'entrée fait référence au prix payé pour une entreprise en fonction d'une métrique financière.
• Un multiple commun utilisé pour le multiple d'entrée est EV/EBITDA.
• Un multiple d'entrée est communément comparé à un multiple de sortie.

Comprendre les multiples

Un multiple, également appelé multiplicateur, est une technique d'évaluation qui calcule la valeur d'une entreprise par rapport à une mesure financière. Les multiples sont utilisés pour comparer des entreprises opérant dans des environnements similaires afin de déterminer si une entreprise a un prix raisonnable, par rapport aux pairs. Il existe de nombreux types de multiples qui peuvent être utilisés, incluant EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA est utilisé dans l'évaluation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur valeur d'entreprise (EV) à un multiple d'EBITDA par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous allons décomposer le multiple EV/EBTIDA en ses différentes composantes, et vous expliquer comment le calculer étape par étape, VE/Ventes, Ratio EV/EBITEV/EBITLe ratio valeur d'entreprise/bénéfice avant intérêts et impôts (EV/EBIT) est une mesure utilisée pour déterminer si une action est cotée trop haut ou trop bas, EV/UFCF, et P/EPrice Earnings RatioLe Price Earnings Ratio (le ratio P/E est la relation entre le cours de l'action d'une entreprise et le bénéfice par action. Il donne une meilleure idée de la valeur d'une entreprise. multiples.

Par exemple, si deux sociétés opérant dans le même secteur avec des opérations commerciales similaires se négocient à des multiples P/E de 10x et 4x respectivement, en ignorant les autres facteurs, la société avec un multiple P/E de 4x est considérée comme sous-évaluée par les investisseurs.

Comprendre l'entrée multiple

Les sociétés de capital-investissement utilisent des multiples pour comprendre le prix qu'elles paient pour une entreprise par rapport à une mesure financière. Par exemple, lorsqu'une société de capital-investissement cherche à racheter une entreprise, ils voudraient comparer le prix d'achat de l'entreprise par rapport à une mesure financière – c'est ce qu'on appelle le « multiple d'entrée ».

Le multiple le plus couramment utilisé pour un multiple d'entrée est EV/EBITDA. EV est la valeur de l'entreprise et représente généralement la valeur totale d'une entreprise. L'EBITDA est le bénéfice d'une entreprise avant intérêts, impôts, dépréciation, et l'amortissement – ​​le résultat d'exploitation de l'entreprise.

Exemple

Une société de capital-investissement cherche à générer un TRI de 25 % dans le cadre d'un LBO d'une entreprise. L'entreprise doit payer 500 $, 000 pour racheter l'entreprise. Le compte de résultat de la société est le suivant :

En utilisant le multiple EV/EBITDA, quel est le multiple d'entrée implicite de cette société ?

Le multiple d'entrée implicite de cette société est de 500 $, 000/123$, 108 = 4.06x .

Lier plusieurs entrées et sorties multiples

Un multiple d'entrée est couramment utilisé pour comparer à un multiple de sortie. Comprendre qu'un multiple d'entrée est le prix payé pour une entreprise par rapport à une métrique financière, un multiple de sortie est simplement le prix de vente d'une entreprise par rapport à une métrique financière.

Extension multiple

Pour les sociétés de capital-investissement, il est souhaitable d'obtenir un multiple d'entrée faible et un multiple de sortie élevé. Essentiellement, cela signifie que l'entreprise achète l'entreprise à un prix bas par rapport à une métrique financière et vend l'entreprise à un prix plus élevé par rapport à une métrique financière.

Par exemple, si une entreprise achète une entreprise avec un BAIIA de 10 M$ à un prix d'achat de 100 M$, et vend l'entreprise cinq ans plus tard à un prix de vente de 200 M$ alors que l'entreprise a un BAIIA de 15 M$, l'entrée multiple est de 10x (100M/10M), et le multiple de sortie est de 13,3x (200M/15).

Stable Multiple

Lorsque le multiple d'entrée est le même que le multiple de sortie, cela signifie que l'entreprise achète et vend l'entreprise à la même valeur relative. Dans les modèles de LBO, un multiple stable est supposé.

Par exemple, si une entreprise achète une entreprise au prix d'achat de 100 M$ avec un EBITDA de 10 M$ et revend l'entreprise cinq ans plus tard au prix de vente de 200 M$ avec un EBITDA de 20 M$, l'entrée multiple est de 10x (100M/10M), et le multiple de sortie est 10x (200M/20).

Compression multiple

Lorsque le multiple d'entrée est supérieur au multiple de sortie, cela signifie que l'entreprise achète l'entreprise à un prix plus élevé par rapport à une métrique financière et vend l'entreprise à un prix inférieur par rapport à une métrique financière. Ceci est indésirable et compromet le TRI de l'investissement.

Par exemple, si une entreprise achète une entreprise au prix d'achat de 100 M$ avec un EBITDA de 10 M$ et revend l'entreprise cinq ans plus tard au prix de vente de 100 M$ avec un EBITDA de 20 M$, l'entrée multiple est de 10x (100M/10M), et le multiple de sortie est 5x (100M/20).

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