Les investisseurs sont nerveux alors que le marché atteint de nouveaux sommets et des valorisations anormales

Après un bon début de semaine, Les actions américaines ont fortement chuté jeudi en raison des résultats décevants de Walmart et Cisco. Les attentats terroristes en Espagne et les troubles persistants à la Maison Blanche ont probablement exacerbé la chute. Les actions étrangères se sont mieux comportées, tirée principalement par une semaine solide en provenance des marchés émergents. Les obligations sont restées stables et l'or a légèrement baissé.

Retours hebdomadaires :
S&P 500 : 2, 425 (-0,6%)
FTSE All-World hors États-Unis :(+0,5 %)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,19 % (+0,00%)
Or : 1 $, 285 (-0,3%)
EUR/USD :1,176 $ (-0,5 %)

Événements majeurs:

• Mardi – La Corée du Nord a officiellement reculé devant ses menaces de lancer une frappe de missiles à Guam.
• Mercredi – La Réserve fédérale américaine a publié ses derniers procès-verbaux, montrant une division croissante sur le moment de la prochaine augmentation des taux en raison des faibles lectures de l'inflation.
• jeudi – Les leaders de l'industrie Walmart et Cisco ont annoncé des résultats trimestriels plus faibles que prévu.
• jeudi – Une attaque terroriste en Espagne a coûté la vie à au moins 13 personnes.
• vendredi – Steve Bannon a démissionné de son poste de stratège en chef du président Trump à la Maison Blanche.

Nos plats à emporter :

La liquidation nationale de jeudi a été principalement attribuée à une série de résultats décevants de la part de Walmart et Cisco. Bien sûr, d'autres facteurs étaient en jeu, mais la netteté de la vente semblait un peu injustifiée. Après tout, ce n'était que quelques ratés dans ce qui a été un très bon trimestre de surprises positives en matière de bénéfices. Et cela semble être une tendance ces derniers temps. Un récent rapport de Goldman Sachs a montré que les entreprises faisant état de surprises négatives sur les bénéfices sont punies plus sévèrement que celles qui sont positivement récompensées pour avoir dépassé les attentes.

Cela signifie-t-il que le potentiel de hausse du marché est limité ou, pire encore, qu'une récession est proche ? Pas du tout. C'est principalement le reflet de la frilosité des investisseurs alors que le marché atteint de nouveaux sommets et que les valorisations dépassent les normes historiques. C'est un comportement sain. Nous serions plus inquiets si les investisseurs s'entassaient dans des actions médiocres, voire de faibles résultats de bénéfices. Bien sûr, une éventuelle correction plus large du marché est possible, mais c'est le cas depuis quelque temps déjà. Personne ne peut vraiment les prédire car ils ne sont pas annoncés, et le marché se redresse souvent presque aussi vite qu'il chute. Les investisseurs qui essaient de les éviter finissent par se blesser à long terme.

En fin de compte, nous devons mettre ces petites ventes en perspective. Il n'en demeure pas moins que les conditions économiques mondiales sont positives. Les bénéfices des entreprises américaines ont été solides et la situation de l'emploi continue d'être positive. La croissance en Europe s'accélère également. En tant que tel, nous ne voyons rien suggérant que cette vente est le début de quelque chose de plus sinistre.