Que sont les contrats d'échange ?

Les contrats d'échange sont des dérivés financiers qui permettent à deux agents de transaction d'« échanger » des flux de revenus. Les types de résultant de certains actifs sous-jacents détenus par chaque partie. Par exemple, Prenons le cas d'une entreprise américaine qui a emprunté de l'argent à une banque basée aux États-Unis (en USD) mais souhaite faire des affaires au Royaume-Uni. Les revenus et les coûts de l'entreprise sont exprimés dans différentes devises. Il doit effectuer des paiements d'intérêts en USD alors qu'il génère des revenus en GBP. Cependant, il est exposé au risque lié à la fluctuation du taux de change USD/GBP.

La société peut utiliser un swap de devises USD/GBP pour se couvrir contre le risque. Afin de finaliser la transaction, l'entreprise doit trouver quelqu'un qui est prêt à prendre l'autre côté de l'échange. Par exemple, il peut rechercher une entreprise britannique qui vend ses produits aux États-Unis. Il devrait être clair d'après la structure des swaps de devises que les deux parties à la transaction doivent avoir des points de vue opposés sur le mouvement du marché du taux de change USD/GBP.

Sommaire:

• Les contrats de swap sont des dérivés financiers qui permettent à deux agents de transaction d'« échanger » les flux de revenus provenant de certains actifs sous-jacents détenus par chaque partie.
• Les swaps de taux d'intérêt permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à deux instruments de dette distincts.
• Les swaps de devises permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à deux devises différentes.
• Les swaps hybrides permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à différents instruments de dette qui sont également libellés dans différentes devises.

Types de contrats de swap

1. Swaps de taux d'intérêt

Les swaps de taux d'intérêt permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à deux instruments de dette distincts. Les swaps de taux d'intérêt sont le plus souvent utilisés par les entreprises qui génèrent des revenus liés à un taux d'intérêt variableTaux d'intérêt flottantUn taux d'intérêt flottant fait référence à un taux d'intérêt variable qui varie sur la durée de la dette. C'est le contraire d'un taux fixe. titre de créance et encourir des frais liés à un titre de créance à taux d'intérêt fixe ou générer des revenus liés à un titre de créance à taux d'intérêt fixe et encourir des frais liés à un titre de créance à taux d'intérêt variable.

Considérez un fournisseur de prêts hypothécaires privé qui offre un financement aux acheteurs d'une première maison. Le prêteur hypothécaire privé accorde des prêts hypothécaires à taux variable avec une prime de 0,25% par rapport au taux d'intérêt existant, c'est à dire., si la banque centrale fixe un taux d'intérêt de 2%, alors le fournisseur de prêts hypothécaires privés peut accorder un prêt à 2,25 %. Clairement, les revenus du fournisseur de prêts hypothécaires privés sont liés au taux d'intérêt fixé par la banque centraleRéserve fédérale (la Fed)La Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis et l'autorité financière derrière la plus grande économie de marché libre du monde.

Afin de démarrer les opérations et de fournir des prêts, le fournisseur de prêts hypothécaires privés emprunte 2 milliards de dollars auprès d'une grande banque d'investissement à un taux d'intérêt fixe de 2,1 % pendant 15 ans. Le prêteur hypothécaire doit verser à la banque d'investissement 42 millions de dollars par an pendant les 15 prochaines années et également effectuer un paiement forfaitaire de 2 milliards de dollars à la fin de la période de prêt. Ainsi, les frais du prêteur hypothécaire sont fixes. Cependant, ses revenus dépendent des paiements d'intérêts Les intérêts à payer Les intérêts à payer sont un compte de passif figurant au bilan d'une entreprise qui représente le montant des intérêts débiteurs accumulés qu'elle reçoit de ses clients, lequel, à son tour, est lié au taux d'intérêt fixé par la banque centrale.

Ainsi, les revenus du prêteur hypothécaire sont variables. Si la banque centrale abaisse le taux d'intérêt en dessous de 1,85%, le prêteur hypothécaire ne serait alors pas en mesure de respecter ses obligations de prêt. Il peut utiliser des swaps de taux d'intérêt pour échanger ses paiements à taux d'intérêt fixe contre des paiements à taux d'intérêt variable.

Supposons que le prêteur hypothécaire achète un swap de taux d'intérêt avec une prime de 0,23 %. Cela implique que la partie de l'autre côté de la transaction a accepté de payer à la banque d'investissement 42 millions de dollars par an pour les 15 prochaines années, alors que le fournisseur de prêts hypothécaires a accepté de payer au vendeur de swap le taux d'escompte de +0,23 % sur 2 milliards de dollars pour les 15 prochaines années. La transaction ne peut avoir lieu que si le prêteur hypothécaire et le vendeur de swap ont des points de vue opposés sur la question de savoir si la banque centrale augmentera ou baissera le taux d'intérêt au cours des 15 prochaines années.

2. Swaps de devises (échanges de devises)

Les swaps de devises permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à deux devises différentes. Prenons l'exemple décrit ci-dessus :une entreprise américaine qui a emprunté de l'argent à une banque basée aux États-Unis (en USD) mais souhaite faire des affaires au Royaume-Uni. Les revenus et les coûts de l'entreprise sont exprimés dans des devises différentes.

L'entreprise doit effectuer des paiements d'intérêts en USD, alors qu'il génère des revenus en GBP. Cependant, il est exposé au risque lié à la fluctuation du taux de change USD/GBP. L'entreprise peut utiliser un swap de devises USD/GBP pour se couvrir contre un tel risque. Si l'entreprise vend pour 50 millions de livres sterling de marchandises au Royaume-Uni et que le taux de change passe de 1 £=1,23 $ à 1 £=1,22 $, puis le chiffre d'affaires de l'entreprise passe de 61,50 millions de dollars à 61 millions de dollars.

Afin de se prémunir contre un tel risque (le USD se dépréciant par rapport au GBP), l'entreprise peut utiliser un swap USD/GBP. Le vendeur du swap s'engage à donner à l'entreprise 61,5 millions de dollars pour 50 millions de livres, quel que soit le taux de change réel. La transaction ne peut avoir lieu que si l'entreprise et le vendeur de swap ont des points de vue opposés sur l'appréciation ou la dépréciation du taux de change USD/GBP.

3. Échanges hybrides (produits exotiques)

Les swaps hybrides permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à différents instruments de dette qui sont également libellés dans différentes devises. Par exemple, un fournisseur américain de prêts hypothécaires à taux variable qui exerce ses activités au Royaume-Uni peut échanger un prêt à taux d'intérêt fixe libellé en USD contre un prêt à taux d'intérêt variable libellé en GBP. D'autres exemples d'hybrides incluent l'échange d'un prêt à taux d'intérêt variable libellé en USD contre un prêt à taux d'intérêt variable libellé en JPY.

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• Credit Default SwapCredit Default SwapUn swap sur défaillance de crédit (CDS) est un type de dérivé de crédit qui offre à l'acheteur une protection contre le défaut et d'autres risques. L'acheteur d'un CDS effectue des paiements périodiques au vendeur jusqu'à la date d'échéance du crédit. Dans l'accord, le vendeur s'engage à ce que, si l'émetteur de la dette fait défaut, le vendeur paiera à l'acheteur toutes les primes et intérêts
• Arrangement de couverture Arrangement de couverture Un arrangement de couverture fait référence à un investissement dont l'objectif est de réduire le niveau des risques futurs en cas d'évolution défavorable du prix d'un actif. La couverture fournit une sorte de couverture d'assurance pour se protéger contre les pertes d'un investissement.
• International Swaps and Derivatives Association (ISDA)International Swaps and Derivatives Association (ISDA)L'International Swaps and Derivatives Association (ISDA) est un collectif commercial composé de plus de 800 participants de près de 60 pays
• USD/CAD Currency CrossUSD/CAD Currency CrossLa paire de devises USD/CAD représente le taux coté pour l'échange des États-Unis en CAD, ou, combien de dollars canadiens on reçoit par dollar américain. Par exemple, un taux USD/CAD de 1,25 signifie qu'un dollar américain équivaut à 1,25 dollar canadien. Le taux de change USD/CAD est affecté par les forces économiques et politiques à la fois