Qu'est-ce que l'allocation stratégique d'actifs (SAA) ?

L'allocation stratégique d'actifs fait référence à une stratégie de portefeuille à long terme qui consiste à choisir des allocations de classes d'actifs et à rééquilibrer les allocations périodiquement. Le rééquilibrage se produit lorsque les pondérations de la répartition de l'actif s'écartent sensiblement des pondérations de la répartition stratégique de l'actif en raison de gains/pertes non réalisés dans chaque catégorie d'actifCatégorie d'actifUne catégorie d'actif est un groupe de véhicules d'investissement similaires. Ils sont généralement négociés sur les mêmes marchés financiers et soumis aux mêmes règles et réglementations.

Une stratégie SAA est utilisée pour diversifier un portefeuille et générer le taux de rendement le plus élevéTaux de rendementLe taux de rendement (ROR) est le gain ou la perte d'un investissement sur une période de temps par rapport au coût initial de l'investissement exprimé en pourcentage. Ce guide enseigne les formules les plus courantes à un niveau de risque donné. Elle est similaire à une stratégie d'achat et de conservation dans la mesure où les pondérations cibles des actifs sont choisies et maintenues sur une longue période de temps. Les allocations cibles dans la stratégie SAA dépendent de plusieurs facteurs, y compris la tolérance au risque des investisseurs, horizon temporel, et les objectifs de retour.

Résumé rapide :

• Une stratégie d'allocation d'actifs stratégique consiste à choisir des allocations de classes d'actifs et à rééquilibrer périodiquement pour correspondre aux allocations de classes d'actifs.
• Les facteurs qui affectent les pondérations de la répartition stratégique de l'actif comprennent la tolérance au risque, horizon temporel, et les objectifs de retour.
• La méthode SAA suit une approche à contre-courant de l'investissement.

Exemple d'allocation stratégique d'actifs

Jeff, dans son énoncé de politique d'investissementInvestment Policy Statement (IPS)Un énoncé de politique d'investissement (IPS), un document rédigé entre un gestionnaire de portefeuille et un client, décrit les règles et les lignes directrices que le portefeuille, a indiqué qu'il souhaitait une répartition stratégique de l'actif de 50 % en actions / 40 % en obligations / 10 % en espèces. Le portefeuille de Jeff est évalué à 1 million de dollars, et il rééquilibre chaque année. Au début de l'année, son portfolio se présente comme suit :

Après une année, les actions ont généré un rendement de 10 % tandis que les obligations ont généré un rendement de 2 %. Le portefeuille déséquilibré de Jeff se présente comme suit :

Pour suivre une stratégie SAA, Jeff rééquilibrerait le portefeuille ci-dessus à 50 % d'actions / 40 % d'obligations / 10 % de liquidités. Il peut le faire en vendant des actions et en les plaçant en obligations et en espèces. Son portefeuille rééquilibré se présenterait comme suit :

Par conséquent, à la fin de l'année, la stratégie SAA impliquerait de vendre 21 $, 000 d'actions et mettre 15 $, 200 en obligations et 5 $, 800 en espèces.

Facteurs affectant la répartition stratégique des actifs

De nombreux facteurs influent sur les pondérations de la répartition stratégique de l'actif. Au dessous de, nous discuterons des principaux facteurs:

1. Tolérance au risque

Les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée sont en mesure d'accepter une volatilité plus élevée.VolatilitéLa volatilité est une mesure du taux de fluctuations du prix d'un titre au fil du temps. Il indique le niveau de risque associé aux variations de prix d'un titre. Les investisseurs et les commerçants calculent la volatilité d'un titre pour évaluer les variations passées des prix. Par conséquent, ils accorderont probablement une plus grande pondération aux actions et une plus faible pondération aux obligations et aux liquidités. Les investisseurs ayant une faible tolérance au risque placeraient probablement une pondération de catégorie d'actif inférieure aux actions et une pondération de catégorie d'actif plus élevée aux obligations et aux liquidités.

2. Horizon d'investissement

Les investisseurs ayant un horizon d'investissement plus long investiraient probablement dans des classes d'actifs plus risquées. La raison en est qu'en raison d'un horizon d'investissement plus long, l'investisseur est capable de « traverser la tempête » et de tenir pendant des conditions de marché défavorables sans avoir à liquider pour faire face à sa retraite ou à ses besoins de trésorerie.

Par exemple, un étudiant de 20 ans suivrait probablement une stratégie SAA composée principalement d'actions. Une personne âgée qui prend sa retraite dans deux ans et qui a besoin d'argent pour financer sa retraite adopterait probablement une répartition stratégique de l'actif composée principalement d'obligations.

3. Objectifs de retour

Les rendements souhaités d'un investisseur affectent de manière significative les pondérations de l'allocation d'actifs stratégique. Par exemple, tenir compte du profil de rendement annuel des actions, obligations, et espèces :

Si un investisseur souhaite que son portefeuille génère un rendement annuel attendu de 6,5%, elle serait contrainte d'adopter les pondérations suivantes :75 % actions / 25 % obligations / 0 % cash.

Par conséquent, le rendement souhaité par un investisseur exerce un effet significatif sur le poids de l'allocation stratégique d'actifs. Un rendement plus élevé nécessite une allocation d'actifs plus élevée à une classe d'actifs spécifique pour atteindre le rendement souhaité.

Allocation stratégique d'actifs :une approche à contre-courant

Il est intéressant de noter qu'une allocation d'actifs stratégique suit une approche d'investissement à contre-courant. Lorsqu'une classe d'actifs se comporte bien par rapport à une autre classe d'actifs, la stratégie de la SAA consisterait à vendre des positions dans cette classe d'actifs et à les distribuer aux classes d'actifs les moins performantes – en suivant une stratégie à contre-courant. Considérez le tableau ci-dessous :

Comme indiqué, les actions ont mieux performé que les obligations, générant un rendement de 10 % contre 5 % des obligations. Étant donné que les actions se sont mieux comportées, le portefeuille déséquilibré qui en résulte détient 5,50 $ en actions et 5,25 $ en obligations, résultant en une allocation d'actifs stratégique de 51 % en actions et de 49 % en obligations. Pour équilibrer le portefeuille, le gestionnaire doit vendre la classe d'actifs la plus performante (actions) et la placer dans des obligations. Par conséquent, une stratégie SAA suit une approche d'investissement à contre-courant.

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