Qu'est-ce que l'analyse d'horizon ?

L'analyse d'horizon est une méthode utilisée pour estimer le rendement total attendu d'un portefeuille sur un horizon d'investissement donné. Il utilise l'analyse de scénariosAnalyse de scénariosL'analyse de scénarios est un processus d'examen et d'évaluation d'événements ou de scénarios possibles qui pourraient se produire à l'avenir et de prédiction pour voir un swap d'obligations donné comme un mélange bien défini de composants de catégories de swap idéalisées à chaque instant. .

L'analyse Horizon permet au gestionnaire de portefeuillePortfolio ManagerLes gestionnaires de portefeuille gèrent des portefeuilles d'investissement à l'aide d'un processus de gestion de portefeuille en six étapes. Découvrez exactement ce que fait un gestionnaire de portefeuille dans ce guide. Les gestionnaires de portefeuille sont des professionnels qui gèrent des portefeuilles d'investissement, dans le but d'atteindre les objectifs de placement de leurs clients. d'associer les principales sources de rendement attendu au portefeuille. En poursuivant une telle route, un gestionnaire de portefeuille peut explorer les vulnérabilités du rendement attendu du portefeuille dans une gamme de conditions de marché et éventuellement définir et quantifier différentes formes de risque.

Sommaire

• L'analyse Horizon compare le rendement projeté d'un portefeuille sur différentes périodes à l'aide d'une analyse de scénario pour arriver à une estimation plus réaliste de ses rendements attendus.
• Il aide les gestionnaires de portefeuille à estimer les incertitudes du marché et les rendements du marché obligataire.
• Étant donné qu'il est basé sur l'horizon d'investissement prévu, l'analyse simplifie les calculs pour donner la projection du marché obligataire.

Comprendre l'analyse d'horizon

L'analyse d'horizon est utile pour les gestionnaires de portefeuille pour projeter la performance des obligations pour une période d'investissement planifiée. Il permet également aux gestionnaires de déterminer les risques de marché, rendements futurs du marché, et les taux de réinvestissement sur l'horizon d'investissement prévu.

Les rendements attendus sont décomposés en différents scénarios pour déterminer quelles obligations apporteraient les meilleurs gains sur une période d'horizon planifiée. En partie, l'approche simplifie le calcul de certaines mesures de risque, tels que les écarts de rendement et les seuils de rentabilité Point d'équilibre (BEP) Le seuil de rentabilité (BEP) est un terme comptable qui fait référence à la situation dans laquelle les revenus et les dépenses d'une entreprise étaient égaux au cours d'une période comptable spécifique. Cela signifie qu'il n'y a pas eu de bénéfices nets ni de pertes nettes pour l'entreprise - elle a « équilibré ». Le BEP peut également faire référence aux revenus qui doivent être atteints afin de compenser les dépenses engagées pour les niveaux de rendement. L'évaluation des bénéfices des obligations est généralement intenable en utilisant l'échéance du rendement. Les changements spectaculaires dans les structures de risque sont également clarifiés dans l'analyse de l'horizon.

Estimation du niveau de retour

L'analyse de l'horizon est basée sur le passage du temps, ce qui a généralement un impact sur les décisions d'investissement obligataire. Essentiellement, les acteurs du marché obligataire ont deux points de vue - l'un est à court terme avec les mouvements de prix au jour le jour comme objectif principal, et la seconde est à long terme avec l'accent principal sur certaines mesures de rendement jusqu'à l'échéance.

Cependant, la plupart des investisseurs ont tendance à explorer les horizons d'investissement plus tôt que les obligations à échéance la plus précoce envisagées plutôt que ceux qui s'étendent au-delà de l'année civile en cours. À la fois, une période de redressement s'étendant au-delà des mois immédiats à venir – mais pas au-delà de quelques années dans le futur – donne les projections les plus confortables du marché obligataire.

L'analyse Horizon est un outil d'analyse pratique qui aide l'investisseur à explorer le terrain d'entente, « Entre demain et maturité. Un tel cadre d'analyse indique le niveau de rendement dans l'horizon d'investissement prévu.

Utilisation de l'analyse Horizon pour associer le portefeuille aux sources de rendement

Valeur d'une obligation

Lorsqu'un particulier achète une obligation, ils gagnent un revenu de trois manières – revenu de coupon, intérêts sur intérêts, et les plus-values ​​de cession de l'obligation. Le coupon dans ce contexte implique des paiements de coupon et des intérêts courus reçus en cas de vente anticipée de l'obligation. L'intérêt sur les intérêts est le rendement obtenu en réinvestissant et en composant le revenu du coupon.

Le montant des intérêts sur les intérêts sur intérêts apporte de l'incertitude car le véhicule spécifique et les taux de réinvestissement sont basés sur l'avenir et difficiles à prévoir. Cependant, les intérêts sur intérêts peuvent représenter une part importante du rendement total d'une obligation à long terme, ce qui implique qu'il devrait être inclus lors de l'évaluation des investissements obligataires.

Une façon de surmonter cette incertitude est de supposer un taux de réinvestissement constant. L'analyse d'horizon peut être utilisée pour explorer l'impact de l'incertitude associé au réinvestissement en décomposant les rendements attendus sur une plage de valeurs réalisables. L'augmentation de la valeur marchande de l'obligation est représentée comme la composante gain en capital du rendement.

Transfert de la plus-value

Les trois sources de rendement de base s'appliquent à tout support d'investissement. Les obligations produisent une part plus élevée de revenu à long terme par rapport à d'autres types de titres. Les revenus résultent des flux de coupons et de remboursements relativement prévisibles. Cependant, avoir des échéances d'investissement à court et à moyen terme augmente l'incertitude du rendement total de l'obligation car ils réduisent le potentiel de plus-values.

L'analyse d'horizon permet de comparer et de différencier le rendement d'une obligation sur des périodes données. Par conséquent, l'analyse de l'horizon conduit à un raffinement important de la composante plus-value grâce à cette différenciation.

Utilisation de l'analyse d'horizon pour estimer le rendement d'accumulation de rendement

L'analyse Horizon obtient une mesure approximative du rendement accumulé des obligations en ajoutant la composante de gain en capital accumulé au rendement des obligations. La composante gains en capital est relativement exempte des incertitudes du marché associées au mouvement quotidien des taux du marché. Le retour, également connu sous le nom de rendement d'accumulation de rendement, peut continuer à croître sur des horizons d'investissement plus longs.

Dans les premières années, le revenu du coupon donne environ deux fois plus de rendement que la plus-value accumulée, contrairement aux intérêts sur intérêts, ce qui est généralement négligeable. Au fur et à mesure que l'horizon d'investissement s'allonge, le revenu du coupon maintient une croissance constante, les intérêts sur les intérêts croissent à un taux présumé, et la plus-value augmente sa contribution au rendement.

L'analyse Horizon utilise un pourcentage de rendement cumulé, représenté par le pourcentage de la base d'investisseurs actuelle. La volatilité est également mesurée de la même manière en intégrant la notion de volatilité dans le temps dans la représentation de la plus-value.

Davantage de ressources

CFI est le fournisseur officiel de la page du programme mondial Capital Markets &Securities Analyst (CMSA)™ - CMSAInscrivez-vous au programme CMSA® de CFI et devenez un analyste certifié Capital Markets &Securities. Faites progresser votre carrière avec nos programmes de certification et cours.programme de certification, conçu pour aider quiconque à devenir un analyste financier de classe mondiale. Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources supplémentaires de la FCI ci-dessous seront utiles :

• Rendement attenduRendement attenduLe retour attendu sur un investissement est la valeur attendue de la distribution de probabilité des retours possibles qu'il peut fournir aux investisseurs. Le retour sur investissement est une variable inconnue qui a différentes valeurs associées à différentes probabilités.
• Planification de portefeuillePlanification de portefeuilleLa planification de portefeuille est le processus d'élaboration d'une stratégie pour la construction d'un portefeuille d'investissement. Le portefeuille d'investissement doit être
• VolatilitéVolatilitéLa volatilité est une mesure du taux de fluctuations du prix d'un titre au fil du temps. Il indique le niveau de risque associé aux variations de prix d'un titre. Les investisseurs et les commerçants calculent la volatilité d'un titre pour évaluer les variations passées des prix
• Rendement à l'échéance (YTM) Rendement à l'échéance (YTM) Le rendement à l'échéance (YTM) – autrement appelé remboursement ou rendement comptable – est le taux de rendement spéculatif ou le taux d'intérêt d'un titre à taux fixe.