Engrenage

Qu'est-ce que l'engrenage ?

L'engrenage fait référence à la relation, ou rapport, du ratio d'endettement (D/E) d'une entreprise. L'engrenage montre dans quelle mesure les opérations d'une entreprise sont financées par les prêteurs par rapport aux actionnaires, en d'autres termes, il mesure le levier financier d'une entreprise. Lorsque le rapport dette/fonds propres est élevé, alors une entreprise peut être considérée comme hautement orientée, ou à fort effet de levier.

Points clés à retenir

• L'engrenage peut être considéré comme un effet de levier, où il est mesuré par divers ratios de levier, comme le ratio dette/fonds propres (D/E).
• Si une entreprise a des ratios de levier élevés, il peut être considéré comme hautement adapté.
• Le niveau d'endettement approprié pour une entreprise dépend de son secteur et du degré d'endettement de ses pairs.

Engrenage

Comprendre l'engrenage

L'engrenage est mesuré par un certain nombre de rapports, y compris le rapport D/E, ratio de fonds propres, et le ratio de couverture du service de la dette (DSCR), qui indique le niveau de risque associé à une entreprise particulière. Le niveau d'endettement approprié pour une entreprise dépend de son secteur et du degré d'endettement de ses pairs.

Par exemple, un ratio d'endettement de 70 % montre que les niveaux d'endettement d'une entreprise représentent 70 % de ses fonds propres. Un ratio d'endettement de 70 % peut être très gérable pour une entreprise de services publics, car l'entreprise fonctionne comme un monopole avec le soutien des canaux gouvernementaux locaux, mais il peut être excessif pour une entreprise technologique, avec une concurrence intense dans un marché en évolution rapide.

Considérations particulières

Engrenage, ou un effet de levier, aide à déterminer la solvabilité d'une entreprise. Les prêteurs peuvent tenir compte du ratio d'endettement d'une entreprise lorsqu'ils décident de lui accorder ou non un crédit ; auxquels un prêteur pourrait ajouter des facteurs comme si le prêt serait soutenu par une garantie, et si le prêteur serait considéré comme un prêteur « senior ». Avec ces informations, les prêteurs de premier rang peuvent choisir de supprimer les dettes à court terme lors du calcul du ratio d'endettement, en tant que prêteurs seniors ont la priorité en cas de faillite d'une entreprise.

Dans les cas où un prêteur offrirait un prêt non garanti, le ratio d'endettement pourrait inclure des informations sur la présence de prêteurs senior et d'actionnaires privilégiés, qui ont certaines garanties de paiement. Cela permet au prêteur d'ajuster le calcul pour refléter le niveau de risque plus élevé que celui qui serait présent avec un prêt garanti.

Gearing vs. Risque

En général, une entreprise avec un effet de levier excessif, démontré par son rapport de démultiplication élevé, pourrait être plus vulnérable aux ralentissements économiques qu'une entreprise qui n'est pas aussi endettée, parce qu'une entreprise à fort effet de levier doit payer des intérêts et assurer le service de sa dette via des flux de trésorerie, qui pourrait diminuer en période de ralentissement. D'autre part, le risque d'être fortement endetté fonctionne bien pendant les bonnes périodes économiques, car tous les flux de trésorerie excédentaires reviennent aux actionnaires une fois la dette remboursée.

Exemple d'engrenage

A titre d'illustration simple, pour financer son expansion, XYZ Corporation ne peut pas vendre d'actions supplémentaires à des investisseurs à un prix raisonnable ; donc au lieu, il obtient un 10$, 000, 000 prêt à court terme. Actuellement, XYZ Corporation a 2 $, 000, 000 de capitaux propres ; donc le ratio dette/fonds propres (D/E) est de 5x—[$10, 000, 000 (total du passif) divisé par 2 $, 000, 000 (capitaux propres) équivaut à 5x]. XYZ Corporation serait certainement considérée comme hautement spécialisée.