Pourquoi les crypto-monnaies non réglementées pourraient déclencher une autre crise financière

Surtout, les crypto-monnaies n'auraient pas besoin d'être classées comme de l'argent pour pouvoir déclencher une crise financière. Ils doivent simplement être traités ou négociés comme des titres financiers et/ou des matières premières, et pour qu'un nombre suffisant d'institutions financières d'importance systémique les détiennent et les échangent en cas de ralentissement – ​​comme ce fut le cas lors de la crise financière de 2008.

Sécurité financière

Bitcoin et d'autres crypto-monnaies fonctionnent à bien des égards, comme une sécurité financière telle qu'une action ou une marchandise. Ici, ils ont été principalement utilisés par les startups blockchain comme moyen de financer des projets ou des idées commerciales en émettant des « jetons » numériques aux abonnés qui paient à l'aide de mécanismes comprenant des crypto-monnaies de premier plan - telles que le bitcoin ou l'éther - ou via une monnaie fiduciaire afin d'acquérir des intérêts propriétaires dans l'entreprise ou le projet.

Certaines entreprises ont utilisé cela comme un mécanisme pour lever des fonds pour démarrer des entreprises. Ces startups auraient trouvé presque impossible de lever des fonds via la méthode traditionnelle d'introduction en bourse (IPO), en raison d'exigences réglementaires qu'ils n'auraient probablement pas été en mesure de respecter.

Dans le cadre d'une introduction en bourse, les entreprises doivent être cotées sur une bourse nationale et, faire cela, sont tenus de remplir les exigences du prospectus, y compris la divulgation de leurs comptes. Cette méthode est conçue pour protéger les investisseurs particuliers et préserver l'intégrité du marché.

En contournant toute exigence d'accès au financement du public par le biais d'échanges ou d'intermédiaires, ça devient moins cher, plus rapide et plus facile pour les nouvelles entreprises de lever des fonds pour financer leur entreprise. Les startups de la blockchain ont levé plus de 1,5 milliard de dollars US de financement via des ICO (offres initiales de pièces de monnaie) depuis le début de 2017.

Cependant, Les ICO ne bénéficient pas du même contrôle réglementaire que les IPO. Au lieu, une entreprise recherchant un financement via une ICO doit diffuser un livre blanc exposant les objectifs fondamentaux de l'entreprise, le coût de sa mise en place et comment cela serait fait. Et c'est tout.

Mais parce que l'entreprise est une société blockchain et que l'émission se fait sur ce registre numérique des transactions, l'identité des abonnés aux tokens est masquée. La véritable identité de la société émettrice peut également être déguisée indépendamment des déclarations contenues dans le livre blanc, ce qui constitue une menace potentielle pour les abonnés.

Comme les véritables identités des partis sont largement inconnues et que la réglementation dans cet espace est clairsemée, les entreprises qui recherchent un financement de cette manière ne sont actuellement pas obligées de connaître leurs abonnés sous, par exemple, exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML). Ce qui fait de ces plates-formes des cibles faciles pour les malfaiteurs.

Marchandise

Le bitcoin n'a pas de valeur intrinsèque et la flambée de son prix en décembre 2017 était en grande partie due à la spéculation. Ceci est également associé à l'argument selon lequel il s'agit d'une bulle – c'est-à-dire lorsqu'un actif se négocie à un prix qui dépasse fortement la valeur intrinsèque. Il ne doit pas se passer très peu de choses avant que cette bulle n'éclate, comme l'introduction de plus de réglementation ou un autre piratage d'un échange majeur de crypto-monnaie.

Mais si la bulle éclate, pourrait-elle déclencher une crise financière de la même ampleur que celle de 2008 ? Cela dépendrait du fait que les crypto-monnaies et leurs dérivés peuvent ou non présenter un risque systémique pour le système financier. Et c'est une possibilité.

En 2007, la chute de la valeur des titres adossés à des créances hypothécaires aux États-Unis et de leurs dérivés détenus par les institutions financières a entraîné un resserrement du crédit parmi les banques qui a précipité la crise financière un an plus tard.

Retour vers le futur

L'intérêt des institutions financières pour les contrats dérivés bitcoin met en lumière des rappels inquiétants d'un passé pas si lointain.

Ce scénario peut être écarté au motif que, pour le moment, les crypto-monnaies ne présentent pas un tel risque car elles ne sont pas courantes. Mais il est clair qu'un nombre croissant d'institutions financières d'importance systémique s'engagent dans le commerce de crypto-monnaies telles que le bitcoin. Une fois que les crypto-monnaies deviendront plus courantes, la situation pourrait tourner très rapidement et l'exposition à la monnaie numérique pourrait poser un risque systémique.

Il convient de rappeler qu'une partie de la justification de la création de la monnaie numérique comprenait l'insatisfaction à l'égard des banques et autres institutions financières. Et il n'est pas surprenant que le bitcoin ait été développé moins d'un an après la crise du crédit. Alors que l'introduction des crypto-monnaies a sans doute été une «panacée» pour la prévention d'une crise financière à l'échelle de 2008, il peut encore conduire à la prochaine crise financière si la réglementation est retardée.