Pourquoi les investisseurs européens intéressés par les ETF américains se tournent vers les courtiers américains

La réglementation MiFID II entrée en vigueur début 2018 a modifié la manière dont les investisseurs européens investissent dans les ETF cotés aux États-Unis.

MiFID II, ou Directive sur les marchés d'instruments financiers II, a été promulguée par l'Union européenne pour créer plus de protections pour les investisseurs européens. L'une de ces protections est la réglementation des PRIIP, ou des produits d'investissement et d'assurance de détail conditionnés.

La catégorie d'investissements pouvant être classés comme PRIIP est large, et comprend tout titre commercialisé avec une exposition à un actif sous-jacent. Pour se conformer à la réglementation, les fournisseurs de fonds sont tenus de créer un « document d'informations clés » standardisé qui donne aux investisseurs des détails sur les facteurs de risque d'un fonds, frais, et le potentiel de perte.

Mais deux ans plus tard, la plupart des fournisseurs d'ETF américains ont choisi de ne pas mettre leurs fonds en conformité avec la réglementation, ce qui a rendu les maisons de courtage européennes incapables d'offrir ces produits aux clients.

Comme JustETF l'a noté, de nombreux émetteurs d'ETF américains ont choisi de ne pas se conformer à la nouvelle réglementation, « car ils desservent principalement le marché américain, produire des informations approuvées par l'UE à leurs propres frais n'est pas une priorité. Certains fournisseurs de fonds américains ont créé des équivalents européens de leurs fonds américains, connus sous le nom d'ETF UCITS, mais ceux-ci ont tendance à avoir des ratios de dépenses plus élevés et sont moins liquides que les versions américaines.

Cela a créé un dilemme pour les investisseurs européens cherchant à investir sur le marché américain des ETF, qui a atteint plus de 4 000 milliards de dollars d'actifs en novembre. Avec les maisons de courtage européennes incapables de proposer des ETF non conformes à MiFID II, la grande majorité des investisseurs de détail européens ne peuvent pas investir dans des fonds américains.

Certains courtiers européens autorisent une dérogation « investisseur averti » à cette règle si le client travaille dans le secteur des services financiers, a un solde de compte élevé, ou a de l'expérience dans l'achat et la vente de FNB. Mais pour tous les autres, la nouvelle réglementation a incité ceux qui souhaitent négocier des ETF américains à se tourner vers les maisons de courtage américaines, bien que même cela s'est avéré plus difficile pour certains.

En août, Charles Schwab a annoncé que les clients de l'UE, y compris le Royaume-Uni, ne serait plus en mesure d'acheter des FNB basés aux États-Unis, bien que les clients seraient autorisés à conserver ou à vendre leurs avoirs existants.

Dans la plupart des cas cependant, Les investisseurs européens peuvent toujours investir dans des ETF et ETN cotés aux États-Unis, bien qu'ils doivent trouver une option alternative à leur courtier national pour le faire.

Ils doivent également être conscients que la couche supplémentaire de création d'un compte dans une maison de courtage américaine peut créer d'autres risques tels que des frais de change, taxes supplémentaires, et des règlements supplémentaires.

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