Bateau bleu,

volatil, à haut risque :les investisseurs particuliers achètent tandis que les professionnels vendent

Les stocks ont relativement bien résisté pendant la pandémie de COVID-19. Après une forte baisse en mars, par exemple, la valeur de l'action australienne a rebondi pour n'être plus que de 16% par rapport à son sommet de février.

C'est une situation qui semble être passionnante pour les investisseurs particuliers - des gens ordinaires comme vous et moi qui achètent directement des actions. Mais cet enthousiasme est peut-être déplacé compte tenu de l'incertitude considérable sur les perspectives de l'économie.

Nous avons analysé la négociation des actions S&P/ASX 300 de janvier à mai 2020 pour mieux comprendre ce que font les investisseurs particuliers.

Entre le 23 mars (lorsque la bourse a commencé à monter) et le 2 mai, les investisseurs de détail étaient des acheteurs nets de 3,57 milliards de dollars australiens. Dans le même temps, les investisseurs institutionnels « professionnels » – y compris les super fonds – étaient des vendeurs nets de 3,27 milliards de dollars.

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Achats nets cumulés (milliards de dollars australiens)

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Notamment, nos résultats montrent que les investisseurs particuliers n'achetaient pas seulement des actions « blue chips » relativement sûres, mais également des actions à haut risque.

Les investisseurs particuliers se précipitent

Nous avons décidé d'approfondir les données de trading après les rapports d'activité en plein essor des investisseurs de détail. Par exemple, une analyse de la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements des échanges entre le 24 février et le 3 avril a révélé que les échanges quotidiens des courtiers de détail étaient le double de ceux des six mois précédents (3,3 milliards de dollars australiens contre 1,6 milliard de dollars australiens), et le taux d'ouverture de nouveaux comptes de trading a été multiplié par 3,4.

Notre analyse montre que du début de l'année au 3 mars, les investisseurs particuliers étaient vendeurs nets, déchargeant environ 1,64 milliard de dollars australiens d'actions. Entre le 3 mars et le 8 mai, ils sont devenus acheteurs nets d'actions, accumulant 6,29 milliards de dollars australiens en actions.

En revanche, les investisseurs institutionnels étaient des acheteurs nets jusqu'au 3 mars (achetant environ 3,73 milliards de dollars australiens d'actions) mais ensuite des vendeurs nets, perdre 7,3 milliards de dollars australiens d'actions d'ici le 8 mai.

L'activité de négociation moyenne quotidienne (à la fois d'achat et de vente) par les investisseurs de détail entre mars et mai était le double de la moyenne de 2019 (de 1,12 milliard de dollars australiens, contre 590 millions de dollars australiens). La moyenne quotidienne des transactions des investisseurs institutionnels était 30 % plus élevée (12,26 milliards de dollars australiens par jour, contre 8,67 milliards de dollars australiens en 2019).

Ce que les investisseurs particuliers achètent

Nous avons examiné les achats d'actions en fonction de quatre caractéristiques :

• capitalisation boursière - la valorisation boursière d'une entreprise en fonction de son cours de bourse et du nombre d'actions

• la volatilité d'un cours d'action (combien il évolue vers le haut ou vers le bas) par rapport à la moyenne du marché

• niveau d'endettement, connu sous le nom de « levier ». Les entreprises les plus endettées ont tendance à être des investissements plus risqués dans des conditions économiques incertaines

• les récents changements de prix – si les cours des actions étaient en hausse ou en baisse avant notre période de réflexion.

Notre analyse montre que les investisseurs particuliers étaient des acheteurs nets non seulement de sociétés à grande capitalisation telles que BHP et Commonwealth Bank, mais également d'actions très volatiles telles que AMP et Webjet, des actions à fort effet de levier telles que Domino's Pizza et SEEK, et les actions dont les cours baissaient avant le confinement, comme Myer et Flight Centre.

En revanche, les investisseurs institutionnels étaient vendeurs nets de tous ces titres.

Ces tendances étaient globalement uniformes dans tous les secteurs industriels. La seule exception concernait les logiciels et les services, où les institutions étaient des acheteurs nets pendant le verrouillage et les investisseurs de détail étaient des vendeurs nets.

Motivations risquées

Pourquoi la crise du COVID-19 a-t-elle produit un comportement si nouveau ? Nous ne savons pas avec certitude, mais peut spéculer sur quelques possibilités.

Cela peut être dû au fait que les gens ont moins d'opportunités de dépenses et canalisent leurs liquidités disponibles sur le marché dans l'espoir d'un rebond rapide et de retours rapides.

Il peut s'agir de personnes cherchant à se divertir en l'absence d'activités de loisirs habituelles. Cela a été surnommé l'hypothèse des marchés de l'ennui.

Il peut également s'agir d'une autre forme de jeu :« prendre un coup de volée » en l'absence d'opportunités de paris sportifs.

Mais étant donné l'importante incertitude économique, les gains récents pourraient ne pas être durables. De nombreuses sociétés cotées ont retiré ou suspendu les prévisions de bénéfices qu'elles fournissent habituellement à la bourse - des informations clés pour les investisseurs.

Nous mettons en garde contre la conscience des risques en espérant le meilleur.