Le jeu en bourse :les investisseurs particuliers jouent-ils même pour gagner ?

La pandémie de COVID-19 a entraîné une augmentation spectaculaire du nombre d’investisseurs de détail « maman et papa » jouant sur les bourses du monde entier.

En Australie, les investisseurs de détail étaient des acheteurs nets de 9 milliards de dollars australiens d'actions australiennes entre fin février et mi-mai, selon le cabinet de conseil aux entreprises Vesparum Capital. En revanche, les investisseurs institutionnels professionnels – fonds de pension et autres – étaient des vendeurs nets d'actions de 11 milliards de dollars australiens.

Les amateurs sont donc probablement responsables de la majeure partie du rebond du marché depuis son plus bas du 23 mars.

Une analyse de la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements du commerce des investisseurs de détail montre du 24 février (le lendemain du pic du marché) au 3 avril, Les achats et les ventes quotidiens d'actions par les investisseurs de détail étaient le double de ceux des mois précédents (de 3,3 milliards de dollars australiens à 1,6 milliard de dollars australiens). Plus de 20 % de cette activité provenait de comptes nouveaux ou réactivés.

Le régulateur des valeurs mobilières a exprimé sa préoccupation que cette ruée d'amateurs sur le marché boursier soit un accident de train qui attend de se produire. Son rapport note que les investisseurs de détail sont, en moyenne, « pas compétent » pour prédire les mouvements du marché à court terme.

COVID et comportements à risque

Il y a plusieurs explications possibles pour lesquelles les gens prennent un risque en bourse.

Certains pourraient voir cela comme une opportunité d'entrer sur le marché à un point bas, en vue de gains à long terme. D'autres pourraient être sans travail et chercher à « commercer » - acheter et vendre des actions sur de courtes périodes - comme source de revenus. D'autres encore peuvent profiter de l'occasion pour travailler à domicile pour surveiller le marché tout au long de la journée.

Mais une autre explication mérite également d'être considérée. C'est une alternative au jeu. Alors même si c'est risqué, ce n'est sans doute pas plus risqué que les paris sportifs, casinos ou machines de poker.

Tolérance au risque

Cette théorie (selon laquelle il s'agit de jouer par un autre moyen) explique pourquoi l'appétit pour le risque des investisseurs particuliers a explosé alors que la réponse naturelle à une grave incertitude économique serait de réduire les échanges.

Le risque financier que les individus sont heureux de tolérer – connu sous le nom de tolérance au risque financier – est principalement déterminé par la personnalité. Il est peu probable que l'appétit pour le risque d'une personne change considérablement au cours de sa vie, même avec des conditions économiques changeantes.

La plupart des gens, cependant, sont aptes à prendre différentes décisions en matière de risque avec de l'argent alloué à différents « comptes ». En finance comportementale, c'est ce qu'on appelle la « comptabilité mentale ».

La façon dont ils pensent et utilisent leurs différents comptes n'est pas nécessairement « rationnelle ». Par exemple, quelqu'un peut être très prudent avec l'argent de son compte budgétaire ordinaire tout en dépensant frivolement à partir d'un compte discrétionnaire.

Ainsi, une prise de risque extrême peut survenir lorsque des opportunités se présentent malgré une personne généralement averse au risque.

Tendances du jeu

Au cours des trois premiers mois de l'année, le sondeur Roy Morgan estime qu'environ la moitié de tous les Australiens jouaient sous une forme ou une autre.

Ses chiffres indiquent que 8,4 millions d'adultes ont dépensé environ 625 millions de dollars australiens en billets de loterie, 2,4 millions ont dépensé environ 2,2 milliards de dollars australiens en machines de poker, et 2,1 millions ont dépensé environ 1 milliard de dollars australiens en paris – chevaux, sport etc...

En Australie, la fermeture des pubs, les clubs et les casinos pendant les périodes de confinement ont sévèrement freiné ces formes de jeu. Entre fin mars et fin avril, par exemple, l'Alliance for Gambling Reform estime que les joueurs ont économisé plus d'un milliard de dollars sur les machines de poker. L'arrêt de nombreux événements sportifs a également réduit les possibilités de paris.

Avantages et inconvénients pour la société

Cela implique-t-il que les gens voient les marchés financiers comme une autre forme de jeu ? Si c'est le cas, est-ce nécessairement une mauvaise chose ?

Si un nombre important de personnes envisagent sérieusement le « day trading » comme moyen de gagner de l'argent à court terme, les préoccupations de l'autorité en valeurs mobilières sont fondées. Il y a de fortes chances que la plupart perde de l'argent.

Mais si ces nouveaux investisseurs sont motivés par leur intérêt pour le jeu, substituer les marchés financiers aux machines de poker et aux paris sportifs, alors sûrement la plupart doivent être préparés pour les pertes. Très peu de joueurs sont des gagnants constants en pariant sur des jeux de hasard ou des sports.

Dans ce contexte, il n'y a peut-être pas tant de raisons de s'inquiéter - tout en reconnaissant qu'un petit pourcentage sera des « investisseurs à problèmes », perdre plus qu'ils ne peuvent se permettre.

Par rapport à la probabilité presque certaine de pertes au jeu, ceux qui se précipitent en bourse pourraient bien trouver cela plus gratifiant que les casinos, paris sportifs ou machines à sous.