Le concept de douve économique dans l'évaluation des stocks

Le dictionnaire définit le mot « fossé » comme un « profond, large fossé entourant un château, fort, ou la ville, généralement rempli d'eau et conçu comme une défense contre les attaques ». En investissement boursier, un fossé économique est un concept important avec nul autre que Warren Buffet comme l'un de ses plus ardents partisans. En réalité, il a déclaré à plusieurs reprises qu'il aime les entreprises avec un avantage concurrentiel énorme et à long terme sur les autres, ce qu'il appelle l'achat d'un château économique avec un « fossé ». Une entreprise avec douves a un avantage sur les autres car :

1. Il aura peu ou pas de concurrence
2. ce sera dans une industrie où il serait difficile de pénétrer
3. Il aura un avantage de coût distinct
4. Il sera difficile d'atteindre le type d'échelle et le pouvoir de fixation des prix dont il bénéficie
5. il a fait ses preuves en générant d'énormes profits

Si nous le disons en termes simples, l'identification des stocks sur la base des douves économiques signifie l'identification d'une entreprise qui détient un avantage concurrentiel sur les autres, a le potentiel de croître rapidement, fait des profits élevés, continue d'améliorer son empreinte économique et est valorisante pour ses propriétaires et actionnaires.

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Qu'est-ce qui pousse les entreprises à atteindre un fossé économique ?

Il faudra peut-être des années à certaines entreprises pour atteindre une certaine échelle, comme les entreprises traditionnelles de brique et de mortier comme Walmart, P&G, Peintures asiatiques, Dabour. D'autre part, les entreprises de la nouvelle ère dans la technologie ou l'espace numérique peuvent prendre quelques années pour atteindre un poids impensable, échelle, et valorisations  - Apple, Amazone, Infosys, TCS pour n'en nommer que quelques-uns. Peu importe combien de temps ils ont pris, ils ont pu établir un avantage soutenu sur leurs pairs grâce à une combinaison de stratégies mentionnées ci-dessous - voyons ce qu'elles sont :-

1. Coûts élevés de changement de client

Il existe certaines entreprises pour lesquelles les clients ont du mal à changer, soit en raison du coût, soit en raison de la difficulté de le faire. Cependant, une fois que les entreprises atteignent une certaine taille ou échelle, avec la proposition de valeur qu'ils offrent aux clients, leurs services deviennent presque indispensables. Il devient difficile pour les clients de passer à un concurrent. La concurrence n'a pas grand-chose à offrir - que ce soit en termes de fonctionnalités, avantages ou économies de coûts, et c'est ce qui donne aux entreprises établies un fossé économique.

2. Effet de réseau étendu

Cela fonctionne sur le principe que les clients satisfaits existants apportent plus de clients et ainsi de suite, qui à son tour crée un vaste réseau de clients. Plus de clients signifie des revenus plus élevés, une plus grande part de marché, plus d'entreprises rivalisent pour la publicité et le marketing sur le réseau et agissent ainsi comme un multiplicateur. Du point de vue de la concurrence, un tel avantage de réseau devient difficile à déchiffrer.

3. Faibles coûts d'exploitation

Une entreprise peut soit offrir un prix inférieur au même niveau de service, soit au même prix que la concurrence, mais peut toujours réaliser des bénéfices plus élevés. Ceci est possible grâce aux économies d'échelle qu'une grande entreprise réalise en améliorant son efficacité de production. Ces entreprises sont en mesure d'offrir des prix unitaire plus bas que leurs coûts et répartis sur une plus grande quantité de marchandises. Le faible coût aide parce que les entreprises avec des douves économiques ont des avantages et/ou des capacités inhérents comme des usines de production internes, champs de pétrole, mines, les maisons de recherche, etc. Les entreprises qui voudraient se lancer dans une gamme de produits similaire mettraient des années à atteindre ce type de rentabilité.

4. Actifs incorporels

Licences technologiques et légales, brevets, droits de propriété intellectuelle, formulations de marque dans l'industrie pharmaceutique, approbations du gouvernement, marque, Bonne volonté, etc. – tout cela donne un avantage concurrentiel unique aux entreprises. Ce sont des actifs incorporels auxquels il est difficile d'accéder et qui peuvent donc constituer des barrières à l'entrée ou empêcher un concurrent de se développer au-delà d'un certain niveau. Ces actifs incorporels apportent un pouvoir de fixation des prix et offrent l'avantage distinct de la « première » par rapport aux autres.

Comment identifier une entreprise à fort potentiel économique ?

Maintenant que nous savons clairement ce qu'est le fossé et comment les entreprises l'établissent, la question importante doit être répondue-comment identifier ces entreprises pour les investissements ? il s'avère que les entreprises ayant des douves économiques possèdent des caractéristiques communes. Voyons ce qu'ils sont :-

1. Espèces en main

Ces entreprises disposent d'énormes liquidités à réinvestir dans l'entreprise ou à maintenir pour mener à bien leurs activités normales en cas de perturbation des activités à court terme ou d'attente de perte de revenus, etc.

Par exemple – Berkshire Hathaway, Infosys

2. Performance stable dans des conditions économiques lentes

La plupart des entreprises ne fonctionneraient pas lorsque l'économie est lente. Cependant, pendant de telles périodes, une entreprise avec des douves économiques se maintient bien et même si elle est impactée, ses performances sont bien meilleures que celles du marché ou de la concurrence dans son ensemble.

Par exemple – Banque HDFC, Dépendance, Amazone

3. Valeur de la marque

Ces entreprises sont dotées d'une valeur de marque et d'une notoriété formidables. En réalité, la plupart du temps, l'industrie est identifiée à la marque elle-même. C'est un avantage matériel pour toute entreprise.

Par exemple – Microsoft, Intel, Google, peintures asiatiques

4. Gamme de produits

Le produit peut définir l'avantage de l'entreprise par rapport aux autres et aussi par rapport à ses propres « produits moins géniaux ».

Par exemple - Apple

5. Taille de l'entreprise

Les entreprises avec douves auront toujours une longueur d'avance sur la concurrence. Ainsi, un examen de leurs bénéfices et de leurs revenus annuels prouvera sans aucun doute que leur taille et leur capitalisation boursière sont bien en avance sur toute concurrence insondable.

Par exemple – Amazon, Dépendance, HDFC Ltd

PS :Les noms d'entreprises donnés ici sont à titre indicatif. Ce ne sont pas des recommandations.

Pour résumer,

Une entreprise avec autant d'avantages ou un large fossé est certainement une entreprise dans laquelle il vaut la peine d'investir et qui créera beaucoup de valeur pour l'actionnaire. Il restera généralement rentable même en période de volatilité. Il agirait également comme un coussin et aurait une longueur d'avance sur la concurrence, le cas échéant. En tant qu'investisseur, analyser une entreprise à partir des caractéristiques mentionnées ci-dessus pour identifier les douves économiques et faire des recherches exhaustives. Rappelles toi, n'investissez que dans des entreprises et des secteurs que vous connaissez et comprenez.

Bon investissement et bonne année !

Avertissement: Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur et non celles de Groww