Comment vendre des actions dans une société privée

Votre employeur est de très bonne humeur ces derniers temps.

C'est une petite entreprise, mais elle est florissante. Tout le monde a travaillé dur pour renforcer sa position sur le marché. Les dirigeants aimeraient vous récompenser, vous et vos cohortes, pour votre aide loyale. Alors ils vous donnent une participation dans leur entreprise privée :ils vous donnent des actions (ou des options pour en obtenir).

D'un autre côté, imaginez que vous avez un parent qui n'est pas de très bonne humeur ces derniers temps, car ils sont morts.

En fait, ils sont morts depuis longtemps. Mais quand ils sont morts, ils vous ont légué une partie de leur richesse. Cela se présentait sous la forme d'actions de la société privée qu'ils dirigeaient de leur vivant. Quelqu'un d'autre l'exécute maintenant.

Quelle que soit la manière dont vous les avez obtenues, ces actions représentent des investissements précieux. Et vous souhaitez vendre des actions privées que vous possédez pour mettre de l'argent dans votre poche.

Mais lorsque vous avez affaire à des actions privées, ce n'est pas aussi simple que de les mettre en vente sur votre site de courtage préféré. Parlons de la façon de vendre des actions privées.

Qu'est-ce qu'une action privée ?

Chaque société qui a jamais existé a commencé sa vie en tant que société privée. Amazon était une entreprise privée jusqu'en 1997. Netflix aussi jusqu'en 2002. Même Toyota était une entreprise privée jusqu'en 1999.

Une société privée n'est pas cotée en bourse. Il n'est coté sur aucune bourse publique, comme le NYSE et le Nasdaq. Il n'a pas rendu ses actions disponibles à l'achat par le marché boursier général.

Les entreprises privées sont de toutes tailles. Vous pourriez imaginer un restaurant familial ou une agence immobilière d'une petite ville comme une entreprise privée, et vous auriez raison. La plupart des petites et moyennes entreprises aux États-Unis sont privées, dans une large mesure.

Vous n'imaginez peut-être pas de grandes entreprises de renommée mondiale comme LEGO et IKEA comme étant des propriétés privées. Mais les deux le sont.

Les actions privées sont similaires aux actions publiques en ce sens qu'elles représentent une participation dans l'entreprise. Bien que les propriétaires d'actions privées puissent vendre leurs actions, ils ne le peuvent pas sur le marché boursier ouvert.

Une entreprise privée ne met pas ses actions à la disposition du grand public tant qu'elle n'a pas fait son introduction en bourse (IPO). Beaucoup d'entreprises n'arrivent jamais à ce point. Beaucoup d'entre eux ne veulent même pas vouloir à. (C'est un peu compliqué.) Il est donc difficile de savoir comment vendre des actions privées.

En quoi les actions privées sont-elles différentes des actions publiques ?

La principale différence entre les actions privées et publiques, comme mentionné, est que les actions privées ne sont pas vendues en bourse. Il existe également quelques autres différences.

Les entreprises deviennent publiques pour augmenter le flux de capitaux dans leur entreprise. Lorsqu'ils mettent leurs actions à disposition en bourse, ils s'ouvrent à des millions d'investisseurs potentiels. Cela rapporte non seulement (espérons-le) plus d'argent, mais facilite également l'achat et la vente d'actions. Cette facilité de transaction est appelée « liquidité ».

Les actions d'une société privée ne sont pas si liquides. Vendre des actions privées est plus difficile car elles ne sont pas en bourse. Les acheteurs publics n'y ont pas accès. Mais même si elle n'offre pas d'actions à un large éventail d'investisseurs, une entreprise n'a pas nécessairement besoin d'entrer en bourse pour survivre.

C'est comme la différence entre une barre Snickers et du chocolat importé d'une petite usine d'un village suisse reculé. Vous pouvez obtenir des Snickers pratiquement n'importe où, mais vous devez chasser le chocolat importé. Une entreprise voit beaucoup plus d'argent affluer dans son entreprise. L'autre ne voit pas autant de capital - mais ils peuvent obtenir plus qu'assez pour rester à flot.

De plus, les entreprises publiques doivent répondre à des autorités autres que leurs actionnaires. Ils doivent fournir des rapports financiers chaque trimestre, plus un autre chaque année, et rendre tous les rapports publics. Les entreprises privées ne sont pas tenues à autant d'exigences que les entreprises publiques. C'est l'une des principales raisons pour lesquelles certaines entreprises privées ne deviennent jamais publiques.

Pourquoi les sociétés privées émettent-elles des actions ?

Les entreprises privées peuvent émettre des actions dans leur entreprise. Ils ne le font tout simplement pas en bourse.

Chaque entreprise commence avec une structure de propriété. Il peut s'agir d'une entreprise individuelle, d'un partenariat ou d'un petit groupe d'investisseurs. Quoi qu'il en soit, cette partie contrôle tous les intérêts de propriété, pour commencer.

À un moment donné, les propriétaires d'entreprise peuvent décider qu'ils doivent lever plus de capitaux. Ils le font en offrant des actions privées. Ils doivent établir la valeur de chaque action par le biais d'un processus d'évaluation. Il existe quelques méthodes acceptées pour ce processus, mais nous n'entrerons pas dans les détails ici.

Le groupe de propriété détient toutes les actions initiales. Plus tard, ils pourraient choisir d'offrir à leurs employés des actions (ou des options) en guise de compensation partielle. Certaines startups privées le font pour inciter leurs employés à rester fidèles et heureux.

Les entreprises privées peuvent également essayer de vendre des actions à des investisseurs extérieurs. C'est alors que le processus d'évaluation devient particulièrement important. Les propriétaires doivent convaincre des intérêts extérieurs pourquoi leurs actions valent ce qu'ils prétendent être.

Les actions détenues par des particuliers peuvent être transmises aux membres de la famille en héritage. Ils peuvent être légués à n'importe quel tiers que le propriétaire souhaite.

Décider de vendre des actions privées :obtenir une autorisation

Quelle que soit la manière dont vous avez obtenu vos actions, disons que vous avez décidé qu'il était temps de vendre des actions privées. À quoi pouvez-vous vous attendre ? Pour commencer, quelques accrocs.

Vous pouvez vendre des actions détenues par le public à volonté, quand vous le souhaitez. Ce n'est pas le cas des actions privées. Pour les vendre, vous devez obtenir l'autorisation de la société qui les a émises. Que vous les ayez en tant qu'employé ou non, l'entreprise doit approuver votre proposition de vente.

Cet effort pourrait ne pas être si difficile si vous n'avez jamais travaillé pour l'entreprise et obtenu vos actions d'une autre manière. Si vous avez travaillé pour eux, vous pouvez rencontrer des problèmes.

Étant donné que certaines entreprises privées offrent des actions aux employés en récompense de leur fidélité, de nombreux travailleurs se sentent obligés de les conserver. Si vous êtes employé par la société dont vous détenez des actions, vous vous inquiétez peut-être des retombées de leur vente. Et vous n'en aurez peut-être même pas l'occasion.

Les chefs d'entreprise peuvent dire « non » pour diverses raisons. Ils pourraient ne pas souhaiter que leurs actions soient distribuées au-delà d'un groupe limité d'actionnaires. Ils peuvent ne pas vouloir répondre à des étrangers de leurs opérations. Leurs raisons pour refuser la vente peuvent être personnelles ou mesquines. Mais ils ont le droit de refuser votre demande.

Cela dit, certaines entreprises privées se réchauffent à l'idée de permettre la vente de leurs actions.

D'une part, permettre aux employés plus d'options dans leurs avoirs en actions est une bonne politique RH. Disons que vous travaillez dans cette entreprise privée depuis 10 ans. Au cours de cette période, vous pouvez vivre des événements majeurs de la vie :vous marier, fonder une famille, acheter une maison ou une voiture, etc. Les dirigeants de votre entreprise seraient bien servis pour sympathiser avec vos changements de vie. Ils comprendraient que vous avez besoin de flexibilité financière pour les surmonter.

À cette fin, une stratégie pour obtenir la permission consiste à dire au directeur financier de votre entreprise pourquoi vous devez vendre vos actions. Ils comprennent probablement ce que l'on ressent lorsqu'on met un acompte important sur une maison ou une voiture ou qu'on paie des dépenses d'urgence. Ils sont donc plus susceptibles de comprendre vos raisons de vouloir vendre.

Donc, disons que la société dans laquelle vous détenez des actions est un groupe de gens debout et vous laissera les vendre. Voici comment vendre des actions privées.

Le leur revendre

De loin, la solution la plus simple et la plus courante consiste à revendre des actions à l'entreprise.

De plus en plus d'entreprises voient les rachats d'actions comme des opportunités de réinvestir en elles-mêmes. Lorsque vous revendez une action à une entreprise, le nombre de ses actions en circulation diminue. Cela signifie que toutes les participations des autres actionnaires augmentent.

De nombreuses entreprises, en effet, ont mis en place des programmes de rachat d'actions. Ils disent aux actionnaires qu'ils rachèteront un nombre prédéfini de leurs actions. C'est pratique pour les actionnaires privés, car ils pourraient obtenir des acheteurs instantanés qui paieront un prix raisonnable.

Dans le cadre de ce programme, la société déposera une offre sur vos actions. Vous aurez la possibilité de l'accepter ou de la refuser. Mais puisque la société a fixé des limites sur le nombre d'actions qu'elle rachètera, vous devrez agir rapidement. Dès qu'ils ont racheté le nombre d'actions convenu, le programme se termine.

Si la société privée n'a pas de programme de rachat, vous pouvez toujours l'approcher avec votre demande. Ils peuvent dire non, pour certaines des raisons que nous avons décrites ci-dessus.

Lorsque la société accepte de racheter vos actions, vous voudrez être relativement discret à ce sujet. La société pourrait craindre que si d'autres actionnaires apprennent votre accord, ils voudront également revendre leurs actions. L'agent financier peut ne pas avoir les ressources (ou le désir) de traiter ces demandes.

Vendre des actions à un autre investisseur

Si la société n'achète pas vos actions mais vous a autorisé à vendre, vous pouvez rechercher un autre investisseur à qui vendre. Avec cette stratégie, vous devez faire l'effort de localiser vous-même les acheteurs potentiels. Vous n'avez pas le marché automatique de la bourse pour vous aider.

Il y a quelques complications à cette méthode. La Securities And Exchange Commission (SEC) a des réglementations strictes pour les transactions privées sur actions. La SEC indique que la société doit fournir certaines informations aux investisseurs potentiels, même si vous êtes la partie qui vend les actions. Ces informations comprennent les états financiers et d'autres données que l'entreprise peut ne pas vouloir révéler.

Si tel est le cas, vous devrez cibler un investisseur accrédité tel que défini par la SEC. Il s'agit d'une personne qui vaut au moins 1 million de dollars et qui gagne 200 000 $ par an (300 000 $ s'il est marié).

La SEC favorise les investisseurs accrédités car leur valeur nette élevée implique qu'ils savent ce qu'ils font. Ils sont plus dignes de confiance que les autres lorsqu'il s'agit d'investir dans des entreprises privées. Ceci est particulièrement important car le système juridique a traité de nombreuses transactions d'actions privées qui ont mal tourné - et le plus souvent, les juges tiennent le vendeur responsable.

Comment trouver des investisseurs qualifiés ? Certains d'entre eux peuvent faire partie du conseil d'administration de la société dans laquelle vous détenez des actions. Si ce n'est pas une option, vous pouvez également acheter des listes d'investisseurs qualifiés. Vous pouvez les trouver sur Internet.

Une fois que vous avez trouvé un investisseur accrédité, vous devez le présenter sur votre action. Passez des appels téléphoniques, écrivez des lettres, préparez des présentations - tout ce qui vous convient le mieux. Vous pouvez même publier une annonce dans un journal, à condition de mentionner qu'elle est réservée aux investisseurs qualifiés.

Trouver un marché de la sécurité privée

Peu à peu, les entreprises rendent le marché des titres privés plus ouvert aux investisseurs particuliers (c'est-à-dire vous). Le Nasdaq a acheté une de ces sociétés et l'a rebaptisée Nasdaq Private Market. La société avec laquelle le Nasdaq s'est associé pour cette entreprise, SharesPost, s'est depuis séparée pour gérer son propre service de titres privés.

Ces services tentent de mettre en relation des vendeurs d'actions privées avec des acheteurs potentiels. La plupart des acheteurs de ces services sont des investisseurs institutionnels, et tous sont accrédités. Ils offrent des opportunités de vente aux particuliers et aux entreprises, ainsi qu'à d'autres investisseurs institutionnels. L'un des grands avantages de ces marchés est qu'ils remplissent les « documents » de transaction.

Ces deux courtiers se spécialisent dans le négoce d'actions pré-IPO. C'est à ce moment qu'une société privée libère certaines de ses actions peu de temps avant de devenir publique. Les investisseurs institutionnels peuvent acheter des actions pré-IPO avec des remises importantes sur les prix post-IPO.

Les marchés des titres privés permettent progressivement aux investisseurs de détail d'entrer dans leur giron. En effet, l'investissement de détail a considérablement augmenté ces dernières années. Il contrôle plus de parts de marché qu'auparavant, et les marchés privés veulent leur affaire.

Quelques derniers conseils

Si vous êtes libre et clair de vendre vos actions privées, considérez ces suggestions sur la façon de vendre des actions privées :

Soyez honnête mais discret sur la divulgation d'informations

Vous n'aurez peut-être pas (en fait, probablement pas) accès au rapport annuel de votre entreprise pour le montrer à votre acheteur. Les informations que vous leur donnez doivent donc être hermétiques et précises. Ceci est crucial pour vous assurer d'être légalement protégé. De plus, l'acheteur doit signer un accord de non-divulgation. Cela vous protège contre les réclamations potentielles des deux côtés :que vous avez retenu ou communiqué des informations erronées à l'acheteur et que vous avez divulgué des secrets d'entreprise.

Ne vendez pas d'actions privées dès que vous les obtenez

Attendez d'avoir possédé des actions privées pendant un certain temps avant de les proposer à la vente. Les analystes suggèrent que vous devriez attendre au moins un an avant de vendre. C'est pour montrer que vous avez un intérêt constant à conserver le stock pendant un certain temps. Il est important de ne pas donner l'impression que vous êtes simplement intéressé à vendre vos actions pour gagner rapidement de l'argent. (Surtout si vous travaillez vous-même dans l'entreprise - c'est très mauvais.)

Vendre gros

Croyez-le ou non, il est moins risqué de vendre de plus grandes quantités d'actions que plusieurs petites actions individuelles. Les réglementations sur les valeurs mobilières sont alignées contre les vendeurs qui divisent leurs actions en plus petits morceaux. Si vous allez en justice pour cette transaction, vous devrez probablement racheter ces actions. Vendez des actions privées par tranches importantes pour éviter ce sort. 

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