Le taux de rendement moyen d'une obligation

Le taux de rendement moyen d'une obligation a deux composantes. Le flux de coupons, généralement payé semestriellement, est la source de revenus. La variation du prix de l'obligation, principalement en raison des variations des taux d'intérêt, est l'autre. La combinaison de composants est appelée rendement total. Le rendement total moyen peut faire référence aux rendements historiques ou aux rendements d'un type particulier d'obligations telles que les obligations municipales ou d'entreprise.

Les taux d'intérêt varient

Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, les rendements des obligations du Trésor à 10 ans ont été en moyenne d'environ 5 pour cent. Pendant ce temps, les taux ont varié aussi bas que 2 pour cent et aussi élevés que 15 pour cent. Le rendement moyen est mieux divisé en deux périodes. Lorsque la Federal Reserve Bank abaisse les taux d'intérêt à court terme, toutes les échéances d'obligations connaissent des gains en capital en hausse et des rendements de coupons défaillants. Lorsque les taux augmentent, les rendements des coupons augmentent tandis que les prix des obligations baissent.

Échéance et rendement des obligations

Les instruments du marché monétaire sont dus à moins d'un an. Les obligations à revenu fixe sont dues dans moins de 10 ans. Les obligations sont des titres de créance échus dans les 30 ans, bien que parfois les obligations auront une échéance plus longue. Les instruments à court terme varient davantage en termes de rendement que les obligations à long terme. Cependant, la volatilité des prix est plus grande dans la dette à long terme en raison du plus grand risque d'échéance. Les rendements obligataires moyens varient davantage avec les taux courts. Les prix moyens des obligations varient davantage avec les échéances longues.

Rendements moyens par devise

Une considération pour les investisseurs qui calculent le rendement moyen est la devise à utiliser pour mesurer les rendements moyens. Mesuré aux États-Unis, les rendements des obligations en dollars ont été négatifs dans la plupart des pays du monde parce que le revenu des coupons ne peut pas compenser la perte en capital due à la baisse du dollar. En d'autres termes, si quelqu'un vendait des marks allemands pour acheter des obligations américaines, la valeur des obligations et la valeur du revenu des coupons ont progressivement diminué au fur et à mesure que la marque s'est renforcée.

Les notations des obligations affectent les rendements

L'écart ou la différence entre les titres les mieux notés et les moins bien notés varie constamment. C'est parce qu'en période de mauvaise conjoncture, les investisseurs deviennent plus soucieux de la sécurité et achètent des titres moins risqués tout en évitant les titres mal notés. Ainsi, tandis que les rendements moyens des titres hauts et bas montent et descendent ensemble, les écarts relatifs varient également. Les spreads de crédit sont régulièrement utilisés dans le trading professionnel.

Les rendements moyens reflètent la survie

Il existe de nombreux indices obligataires qui prétendent mesurer les rendements moyens. Les rendements moyens peuvent être faussés parce que certaines obligations de haute qualité auront subi une dégradation ou une baisse de la cote de crédit. Ainsi, les moyennes des obligations au fil du temps n'incluront pas toutes les mêmes obligations. Il est généralement préférable de ne discuter que des obligations de la plus haute qualité, tels que les bons du Trésor, puis ajoutez l'écart de crédit discuté ci-dessus pour refléter les différents rendements de qualité.