Comment calculer le coût du capital sans effet de levier

Les entreprises financées par de la dette et des capitaux propres ont un coût du capital mixte. Mais il est utile de savoir quel serait le coût du capital d'une entreprise si elle était financée par tous les capitaux propres et sans dette. Le coût du capital sans effet de levier mesure cela en montrant le taux de rendement requis sans les effets de levier, ou la dette. C'est le même que le rendement global attendu sur les actifs d'une entreprise.

Calculer la bêta non endettée

Étape 1

Tapez le symbole boursier d'une entreprise dans la case à côté de "Obtenir des cotations" et appuyez sur "Entrée" pour obtenir sa cotation boursière sur le site Web de Yahoo! Finance. Trouvez la version bêta répertoriée dans la section Statistiques clés de la cotation boursière. Beta est le même que Bl, ou bêta à effet de levier, et doit être converti en bêta sans effet de levier pour calculer le coût du capital sans effet de levier.

Étape 2

Entrez le symbole boursier d'une entreprise dans la case à côté de « Cote » sur le site Web de Morningstar, puis appuyez sur « Entrée » pour obtenir sa cotation boursière. Trouvez le taux d'imposition de l'entreprise indiqué dans la section Ratios clés de la cotation boursière. Utilisez le taux sur 12 mois glissants (TTM).

Étape 3

Situé, qui est la dette totale, sur le bilan de l'entreprise. Utilisez le total du passif pour la dette totale.

Étape 4

Trouvez E, qui est la valeur marchande des capitaux propres, dans la section Statistiques clés de la cotation boursière de la société sur le site Web de Yahoo! Finance. Utilisez la capitalisation boursière pour la valeur marchande des actions.

Étape 5

Prenez les variables et entrez-les dans une calculatrice avec la formule bêta sans levier, qui est Bu =Bl/(1 + (1 - taux d'imposition) (D/E)). Par exemple, une entreprise avec un bêta levier de 1,2, un taux d'imposition de 35 pour cent, Une dette totale de 40 millions de dollars et une capitalisation boursière de 100 millions de dollars ont un bêta non endetté, ou Bu, de 0,95 :1,2/(1 + (1 - 0,35) (40 millions de dollars/100 millions de dollars)) =0,95.

Calculez le modèle de tarification des immobilisations avec un bêta sans levier

Étape 1

Trouver rf, qui est le taux sans risque, sur le site Web de Yahoo! Finance répertorié sous Obligations dans la section Investissement. Utiliser le rendement du Trésor à 10 ans, qui fournit le taux de rendement qu'un investisseur pourrait gagner sur un investissement sans risque.

Étape 2

Estimer la prime de risque de marché, c'est-à-dire le rendement excédentaire exigé par les investisseurs pour une action risquée moyenne par rapport au taux sans risque. Cela équivaut au rendement attendu du marché moins le taux sans risque, ou rm - rf. La prime de risque du marché change avec la tolérance au risque de l'investisseur et varie généralement de 4 à 8 %.

Étape 3

Utilisez les variables et la calculatrice pour calculer le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM), qui est Ra =rf + Bu(rm - rf). Ra est égal au rendement des actifs, qui est le même que le coût du capital sans effet de levier. Par exemple, une entreprise avec un bêta sans levier de 0,95 aurait un coût du capital sans levier de 11,2 % lorsque le taux sans risque est de 3,6 % et la prime de risque de marché est de 8 % :0,036 + 0,95 (0,08) =0,112, ou 11,2 pour cent.

Conseil

Étant donné que la valeur de la dette change avec les taux d'intérêt, la valeur de marché de la dette peut être substituée à la dette du bilan dans le calcul du bêta sans effet de levier.

Le taux marginal d'imposition, qui mesure le taux auquel le prochain dollar de revenu d'une entreprise sera imposé, peut être substitué au taux d'imposition des 12 derniers mois dans le calcul du bêta sans effet de levier.