Pensez comme un commerçant,

Stocker, obligations, cash—c'est le menu standard d'un investisseur. Tu mets, dire, 70% de votre argent en actions, 20% en obligations, et 10 % en espèces. L'hypothèse est que les actions et les obligations sont quelque peu non corrélées, ce qui signifie qu'ils ne montent pas et ne descendent pas en même temps. Si les actions s'effondrent, les obligations pourraient monter, et vice versa. Et l'argent liquide ne restera que l'argent liquide. Vous ajustez les pourcentages en fonction de vos perspectives de marché. Peut-être que tu fais ça tous les mois, ou tous les trimestres, ou moins souvent. Et vous pensez que vous et votre portefeuille êtes prêts. Mais alors, corrélation se produit.

Repensez à 2008, lorsque les cours boursiers se sont effondrés. Les obligations ont d'abord augmenté lorsque les actions ont chuté, mais ensuite les obligations ont chuté, trop. Quand les obligations baissent en même temps que les actions, ils ne sont pas une grande haie. Sûr, vous auriez pu vendre des obligations lorsqu'elles ont atteint leur pic et réaffectées en espèces, mais qui a cette prévoyance ? Être capable d'attraper le bon côté des gros mouvements peut être autant une question de chance que d'habileté. Et si vous ajustez vos allocations en pourcentage tous les quelques mois ou années, êtes-vous assez agile pour profiter d'opportunités potentielles à court terme ?

Un trader peut avoir une approche qui ajoute de l'agilité à son portefeuille. Non, on ne te dit pas, l'investisseur, devrait se transformer en commerçant. Plutôt, analyser ce que fait un trader pour devenir un investisseur plus averti. Les trois principaux concepts du trader pour gérer un portefeuille :delta, exigences de fonds propres, et le rendement du capital, voilà ce que vous aimeriez peut-être considérer. Voyons comment.

Je dois aimer le changement

Le delta est le montant que le prix d'une option change lorsque l'action ou l'indice sous-jacent évolue de 1 $. Mais ce delta peut être étendu à l'ensemble de votre portefeuille grâce à une pondération bêta sur le thinkorswim ^® plate-forme de TD Ameritrade. La pondération bêta convertit les deltas des positions individuelles en deltas pondérés bêta dans une unité commune, comme le S&P 500, afin que vous puissiez examiner le risque de votre portefeuille d'un point de vue « pomme à pomme » (même s'il contient des raisins, des oranges, et poires).

Comme un investisseur, un trader examinera le delta total pondéré en bêta de son portefeuille pour évaluer le risque global. Mais elle examinera également le delta de chaque position pour voir si l'une est beaucoup plus grande ou plus petite que les autres. Cela pourrait indiquer un risque excessif dans un titre où elle n'en veut pas.

Supposons que vous ayez 300 actions chacune de différentes actions. Mais les deltas ont été pondérés en bêta au SPX, ce qui montre qu'en termes SPX, FAHN a plus de deltas que GVRC. Un trader peut diminuer les deltas de FAHN en vendant des actions, acheter un collier (acheter un put de protection, vendre une option d'achat couverte), ou vendre des options d'achat couvertes. Ou elle pourrait augmenter les deltas du GVRC en achetant des actions ou en vendant des options de vente.

Avoir des deltas pondérés bêta relativement équilibrés pourrait aider à diversifier vos positions et potentiellement réduire le risque non systématique. Les commerçants ne savent jamais quel commerce pourrait être une perte, et ils ne veulent pas qu'une position surdimensionnée les fasse tomber. Les investisseurs n'en veulent probablement pas non plus.

C'est super d'avoir des fonds

Pour exécuter une transaction, vous avez besoin d'un certain capital (c'est-à-dire, argent) sur votre compte. Le capital dont vous avez besoin dépend de la ou des transactions et du type de compte que vous avez. Certaines transactions sur certaines actions sous-jacentes ont des exigences de capital plus importantes. Certains ont moins. Explorez le capital requis par un poste individuel sur le Énoncé de position partie de la Surveiller onglet sur la plateforme thinkorswim.

L'effet BP, ou effet de pouvoir d'achat, est l'impact d'une position sur le capital commercial disponible d'un compte, ou le pouvoir d'achat (Figure 1). Avec des positions d'options courtes nues, l'effet BP est négatif, et il est facile de voir combien de capital une position utilise. Si vous voyez qu'un poste utilise plus de capital que les autres, vous pourriez envisager de réduire la position de ce stock, ou le couvrir pour que son effet BP soit plus en ligne avec les autres.

S'assurer que les exigences en capital de vos positions sont relativement égales signifie que vous aurez une idée de combien vous aurez besoin si vous souhaitez augmenter une allocation en actions ou en obligations, ou combien de capital vous pourriez libérer en fermant certaines positions.

FIGURE 1 :QUEL EST VOTRE POUVOIR D'ACHAT ?

Analysez l'effet du pouvoir d'achat de vos positions afin de savoir lesquelles peuvent utiliser plus de capital que d'autres. Source :thinkorswim ^® de TD Ameritrade. A titre indicatif seulement.

Les retours thêta ? Hmm …

Le rendement du capital est une façon de penser à combien une transaction pourrait potentiellement rapporter par rapport à ses besoins en capital. Maintenant, ce qu'un échange pourrait « potentiellement » faire est à deviner. Pour un retour sur capital réaliste qui ne dépend pas de l'orientation d'un titre, envisager quelque chose de plus quantifiable, comme thêta, qui mesure la sensibilité d'une option à la décroissance temporelle. Dans un commerce d'options, le thêta est le montant total du crédit que vous recevez moins les frais de transaction (thêta positif) ou le débit que vous avez payé (thêta négatif) au fil du temps, toutes choses étant égales. Parce que le temps est constant, examiner le rendement du capital basé sur le thêta peut vous aider à équilibrer les positions comme vous le feriez pour les exigences de delta et de capital.

Par exemple, disons une transaction qui rapporte environ 10 $ de thêta positif chaque jour et nécessite 1 $, 000 en capital a un retour sur capital inférieur à celui d'une transaction faisant 10 $ de thêta positif chaque jour qui ne nécessite que 500 $ de capital. Est-ce une métrique parfaite ? Non, mais cela vous permet de comparer des pommes avec des pommes, comme delta pondéré bêta. Mais contrairement aux deltas, qui doivent être pondérés en bêta avant de pouvoir les additionner pour votre portefeuille, vous pouvez simplement additionner le thêta des positions individuelles pour obtenir un thêta total. (Un jour qui passe est le même pour chaque position, et thêta est exprimé comme le changement de valeur en dollars, par jour qui passe.)

Maintenant, le rendement thêta du capital ne signifie pas que des liquidités supplémentaires sont générées sur votre compte. Voici comment un trader pense au retour thêta du capital. Elle peut préférer gagner un certain pourcentage de son capital—disons 0,01 %—de thêta chaque jour. C'est 1 $ de thêta pour chaque 10 $, 000 de capital requis. Si une position de vente courte hors de la monnaie (OTM), par exemple, a un rendement du capital inférieur à ce qu'elle souhaiterait, considérer les composantes de son calcul :thêta et exigence de capital. Elle ne peut pas changer le thêta du short put. Mais elle peut éventuellement réduire son besoin en capital en le transformant en une verticale de vente à découvert. Pour construire une verticale de vente à découvert à partir d'une vente à découvert existante, elle doit acheter un autre put OTM. Mais lequel?

Sur la plateforme thinkorswim, vous trouverez le thêta de chaque option sur la page Commerce (Figure 2). Regardez le thêta de votre short put. Cherchez ensuite un autre put OTM avec un petit thêta qui ne réduira pas trop le thêta positif du short put, mais avec une frappe qui n'est pas trop éloignée de la frappe du short put.

FIGURE 2 :REGARDER THETA.

Personnalisez les paramètres de votre chaîne d'options à partir de la liste déroulante Disposition pour afficher le thêta des appels et des options de vente. Source :thinkorswim ^® de TD Ameritrade. A titre indicatif seulement.

Par exemple, si vous êtes à court d'un put qui a 1,50 $ de thêta quotidien positif et une exigence de capital de 20 $, 000, son retour sur capital thêta est de 0,008 %. Si vous achetez un put de 30 grèves supplémentaires OTM qui a un thêta de 0,20 $, la verticale de vente à découvert qui en résulte aura un thêta net positif de 1,30 $ (1,50 $ à 0,20 $) et une exigence de capital d'environ 3 $, 000. En sacrifiant certains thêta positifs pour réduire les besoins en capital, vous avez augmenté le rendement du capital thêta de la position à 0,0433%. Oui, votre profit potentiel est plus petit. Mais le rendement thêta du capital est plus élevé.

Si une transaction immobilise votre capital, vous voulez probablement qu'il contribue de manière positive. Avoir un objectif de retour sur capital thêta indique à un trader que chaque position apporte sa juste part. Supposons que le thêta quotidien de votre portefeuille soit de 559 $, et le capital requis total (effet BP) est de 358 $, 296. Le rendement du capital thêta du portefeuille est de 0,156 % par jour. Si ce nombre est inférieur à votre objectif, alors vous devrez peut-être réduire les exigences de capital. Si c'est plus grand, vous devrez peut-être réduire la taille de la position.

Le triangle amoureux

Toutes ces métriques—delta, exigences de fonds propres, et le rendement du capital—peuvent changer quotidiennement. En tant que commerçant, vous apportez des ajustements quotidiens à votre portefeuille global en entrant de nouvelles transactions et en fermant les transactions existantes. En tant qu'investisseur, vous voudrez peut-être penser à ces mesures en termes de plage, d'un minimum acceptable à un maximum acceptable. De cette façon, les changements de métriques quotidiennes peuvent fluctuer mais restent toujours dans votre plage.

Rappelles toi, les ajustements de position augmentent les frais de commission, alors gardez un œil sur le nombre que vous en faites.

Toutes ces métriques sont disponibles sur la plateforme thinkorswim. Quels que soient vos préférences et votre style de trading, vous pouvez toujours utiliser des pourcentages globaux de stocks, obligations, et en espèces. Mais au sein des actions et des obligations, vous pouvez ajouter de nouveaux critères et évaluer également les positions en termes de delta, exigences de fonds propres, et le retour sur capital thêta. Et bien qu'un investisseur ne puisse pas faire d'ajustements quotidiens de portefeuille, il vaut la peine de vérifier quotidiennement les métriques du portefeuille. Tout ce que vous avez à faire est de vous connecter.