Actionnaire Activiste

Qu'est-ce qu'un actionnaire activiste ?

Un actionnaire activiste est une personne qui tente d'user de ses droits en tant qu'actionnaire d'une société cotée en bourse pour apporter des changements au sein ou pour la société.

Points clés à retenir

• Les actionnaires activistes sont des actionnaires d'entreprises qui apportent des changements au sein ou pour une entreprise.
• Ces changements couvrent une vaste gamme, des préoccupations environnementales à la gouvernance, en passant par la répartition des bénéfices, la culture interne et le modèle commercial d'une entreprise.
• Les activistes actionnaires achètent généralement une participation minoritaire dans une entreprise et, ensuite, utiliser diverses tactiques, de la pression médiatique aux menaces de poursuites, pour forcer une conversation et amener le changement.

Comprendre un actionnaire activiste

L'activisme actionnarial est un moyen pour les actionnaires d'influencer le comportement d'une entreprise en exerçant leurs droits en tant que propriétaires partiels. Les catégories d'actions permettent des privilèges de vote distincts, en plus des droits aux dividendes.

Bien que les actionnaires minoritaires ne gèrent pas les opérations quotidiennes, il existe plusieurs moyens pour eux d'influencer les actions du conseil d'administration et de la direction générale d'une entreprise. Ces méthodes peuvent aller du dialogue avec les managers à des propositions formelles, qui sont votés par tous les actionnaires lors de l'assemblée annuelle de la société.

Les activistes actionnaires emploient également une variété de tactiques offensives pour forcer des changements. Par exemple, ils pourraient faire un usage stratégique des canaux médiatiques pour faire connaître leurs revendications et susciter une pression accrue de la part des autres actionnaires. Ils peuvent également menacer les entreprises de poursuites si elles ne sont pas autorisées à s'exprimer.

Certaines des questions abordées par les militants actionnaires sont pour le changement social, exigeant le désinvestissement des régions du monde politiquement sensibles, par exemple, un plus grand soutien des droits des travailleurs (sweatshops) et/ou une plus grande responsabilité pour la dégradation de l'environnement.

Mais le terme peut également désigner des investisseurs qui pensent que la direction d'une entreprise fait un mauvais travail. Cette classe d'investisseurs activistes tente souvent de prendre le contrôle de l'entreprise et de remplacer la direction ou de forcer un changement majeur dans l'entreprise.

Utilisation de l'activisme des actionnaires

Au cours des années, l'activisme actionnarial s'est accru tant dans le capital total déployé que dans le nombre de campagnes montées. Selon le Harvard Law School Forum sur la gouvernance d'entreprise, 2018 a été une année record pour les militants actionnaires. Environ 65 milliards de dollars de capital ont été déployés tout au long de l'année, avec une augmentation des campagnes initiées à 250, et une augmentation du nombre d'investisseurs de 110 en 2017 à 130 en 2018.

Ces chiffres représentent une augmentation « modeste » des chiffres de l'année précédente, un autre pour le livre des records. Les militants actionnaires s'étendent également au-delà des frontières pour mener des campagnes. Le même rapport a noté que 60% des campagnes visaient les entreprises américaines tandis que 25% visaient les entreprises européennes et 10% ciblaient les entreprises de l'Asie-Pacifique.

Exemples de militants actionnaires

Carl Icahn est l'un des actionnaires activistes les plus notables de l'industrie financière, parallèlement à son travail d'homme d'affaires, investisseur traditionnel, et philanthrope. Dans les années 1980, M. Icahn s'est forgé une solide réputation en tant que « voleur d'entreprise ».

Cela découle de sa prise de contrôle hostile de la compagnie aérienne TWA en 1985, entre autres jalons. Avec Texaco et American Airlines, TWA était l'une des plus grandes compagnies aériennes du pays à l'époque. M. Icahn a repris avec succès l'entreprise, l'éloigner du bord de la faillite sur une période de plusieurs années.

De la même manière, Bill Ackman se considère comme un investisseur activiste (bien que certains le considéreraient principalement comme un investisseur à contre-courant). L'un des postes les plus en vue d'Ackman était sa position courte et l'émission d'une énorme campagne de relations publiques contre la société Herbalife en 2012.

Contrairement à M. Icahn et M. Ackman, de nombreux hedge funds ont récemment poussé au changement, liés à l'environnement de leurs partenaires, social, et les préoccupations en matière de gouvernance (ESG). Partenaires Trian, Groupe Port Bleu, Partenaires Red Mountain Capital, et ValueAct Capital font partie des principaux fonds qui ont priorisé l'ESG sous diverses formes.

Certains de ces fonds sont poussés par leurs propres investisseurs, qui cherchent à posséder des entreprises qui démontrent un engagement envers la responsabilité sociale des entreprises. Cette responsabilité peut prendre la forme de préoccupations environnementales telles que le changement climatique ou des préoccupations de gouvernance, comme la diversité des conseils d'administration.

Par exemple, le NYC Pension Fund a lancé un Boardroom Accountability Project sur la diversité du conseil d'administration qui oblige les entreprises à divulguer la course, genre, et les compétences de leurs administrateurs.