Comment le capital-risque est-il réglementé par le gouvernement?

Les sociétés de capital-risque et leurs sociétés de capital-investissement sont réglementées par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Le capital-risque est soumis aux mêmes règles de base que les autres formes d'investissement privé en valeurs mobilières. Le capital-risque est une forme de financement par le biais d'un financement appelé private equity qui est fourni par des investisseurs qui souhaitent investir dans le potentiel à long terme d'une entreprise.

Étant donné qu'une grande quantité de capital-risque est fournie par les banques et autres institutions de dépôt, les réglementations que les banques doivent respecter s'appliquent également aux investisseurs en capital-risque.

Points clés à retenir

• Les sociétés de capital-risque et leurs sociétés de capital-investissement sont réglementées par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
• Le capital-risque est soumis aux mêmes règles de base que les autres formes d'investissement privé en valeurs mobilières.
• Les institutions financières qui fournissent du capital-risque doivent adhérer aux réglementations anti-blanchiment et de connaissance du client (KYC).
• Les capital-risqueurs sont également réglementés par les lois sur les délits d'initiés de la SEC, qui empêche l'utilisation abusive d'informations non publiques à des fins financières.

Les capital-risqueurs aident à financer les entreprises en démarrage à haut risque et d'autres petites entreprises qui ont une chance d'avoir des niveaux élevés de croissance à long terme. Les capital-risqueurs investissent également dans des sociétés à croissance rapide qui semblent prêtes à une croissance accélérée des bénéfices dans les années à venir.

Les capital-risqueurs tirent leur profit de la propriété d'un grand nombre d'actions de l'entreprise. Les sociétés de capital-investissement fournissent généralement du capital-risque, bien que les banques soient également impliquées. Étant donné que de nombreux investissements sont des start-ups ou des entreprises non éprouvées, le capital-risque est considéré comme plus risqué que l'investissement traditionnel en actions.

Les investissements en capital des sociétés de capital-investissement sont généralement détenus pendant 10 ans ou plus. Par conséquent, certaines sociétés de capital-investissement jouent un rôle actif dans la détermination de la gestion de l'entreprise et de la direction de l'entreprise. D'autres entreprises prennent des participations minoritaires dans la société sous-jacente.

Capital-risque et surveillance réglementaire

Les sociétés de capital-investissement doivent s'inscrire auprès de la SEC et sont soumises à des exigences de déclaration d'informations, à moins que leurs fonds ne soient considérés comme du capital-risque qualifié. Les gestionnaires de capital-risque qualifiés comprennent ceux qui gèrent moins de 150 millions de dollars d'actifs.

La réglementation bancaire s'applique aux institutions financières qui fournissent du capital-risque, qui peut impliquer plusieurs agences gouvernementales en plus de la SEC. Le capital-risque fourni par une banque doit respecter les réglementations anti-blanchiment dans le cadre du Bank Secrecy Act (BSA). La BSA aide les institutions à collaborer avec les organismes de réglementation pour déjouer la fraude financière et identifier les activités suspectes. Les exigences de déclaration de la BSA pour les banques sont gérées par le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) du département du Trésor américain.

Diverses réglementations sur la connaissance du client (KYC) s'appliquent également au capital-risque. KYC comprend l'identification des parties impliquées dans des transactions de capital-investissement, comme la vérification de l'identité des clients et l'obtention des numéros d'identification fédéraux appropriés. Une bonne connaissance du client aide à prévenir le blanchiment d'argent et constitue un élément important de la lutte contre la criminalité financière, comme stipulé dans le USA Patriot Act.

La réglementation la plus notable propre aux investisseurs en capital-risque (par rapport aux autres investisseurs) est qu'ils ne sont pas autorisés à faire de la publicité ou à faire des sollicitations. Il existe également des réglementations sur les valeurs mobilières qui affectent indirectement le capital-risque, y compris ceux qui augmentent le coût de construction d'une infrastructure de conformité légale.

La plupart des règlements sur les investissements en actions et les investisseurs reposent sur des définitions techniques inscrites dans la législation sur les valeurs mobilières. Le Congrès et la SEC ont modifié la définition du capital-risque à plusieurs reprises, résultant en différentes pratiques de financement par actions en cours de route. Autrefois, par exemple, les investissements qualifiés de capital-risque n'étaient accessibles qu'à ceux qui avaient les mêmes qualifications que les professionnels du capital-risque.

Délit d'initié

Il y a délit d'initié lorsqu'une entreprise ou un membre d'une entreprise d'investissement achète et vend des titres alors qu'il est en possession d'informations ou de documents non publics sur l'entreprise ou le titre. Un délit d'initié peut également se produire lorsqu'une personne fournit un « tuyau » d'information alors qu'elle est en possession d'informations non publiques et que la personne recevant le tuyau agit en conséquence en concluant une transaction.

Les sociétés de capital-investissement fournissant du capital-risque sont exposées aux risques réglementaires liés aux délits d'initiés, car leurs employés sont activement impliqués dans le fonctionnement interne de la société sous-jacente. Parfois, les entreprises nomment un membre au conseil d'administration, qui assure le contrôle de la direction générale de l'entreprise. Si le membre travaille également pour la société de capital-investissement, cela peut entraîner des problèmes de conformité.

Le directeur associé de la SEC à la Division de l'exécution, Anita B. Bandy, a commenté les risques de conformité uniques associés aux sociétés de capital-investissement en mai 2020.

« Les conseillers en investissement et les sociétés de capital-investissement qui placent des employés dans les conseils d'administration de sociétés ouvertes courent des risques accrus d'obtenir des informations importantes non publiques par l'intermédiaire de leur représentant occupant un double rôle. Il est essentiel pour les entreprises. . .d'avoir des politiques et des procédures appropriées en place pour faire face à ces risques et empêcher l'utilisation abusive des informations obtenues dans ces circonstances particulières. »