Qu'est-ce que le prix sale ?

Le prix sale est lorsqu'un prix d'obligation comprend les intérêts accumulés depuis le dernier paiement du coupon.

Lorsque les investisseurs achètent des titres à revenu fixe, tels que les obligationsBonds vs StocksPour les investisseurs potentiels et bien d'autres, il est important de faire la distinction entre les obligations et les actions. Deux des classes d'actifs les plus courantes pour les investissements sont, ils s'attendent à recevoir des paiements de coupons selon un calendrier fixe. Cependant, le prix d'une obligation dépend de la valeur actuelle des futurs paiements de coupon. Sauf si une obligation est achetée à la date de paiement du coupon, le prix de l'obligation comprend probablement les intérêts accumulés depuis lors.

Par conséquent, l'acheteur manquera un paiement de coupon, et le vendeur empochera les intérêts courus – ce serait un prix sale. Cela contraste avec un prix propre, ce qui exclut les intérêts courus.

Sommaire

• Le prix sale est lorsqu'un prix d'obligation comprend les intérêts accumulés depuis le dernier paiement du coupon.
• Elle est considérée comme « sale » car les intérêts courus inclus dans le prix de l'obligation vont au vendeur.
• Pour calculer le prix sale, additionner le prix net et les intérêts courus.

Comprendre le prix sale

Pour comprendre le prix sale, il est important d'abord de comprendre comment fonctionnent les obligations. Comme les autres actifs à revenu fixe, les obligations fournissent un paiement de coupon au détenteur d'obligations selon un calendrier fixe. Les paiements de coupons peuvent avoir lieu mensuellement, trimestriel, ou annuellement. Cependant, la plupart des obligations versent des coupons sur une base semestrielle (tous les six mois).

Une obligation est évaluée en fonction de la valeur actuelle de ses flux de trésorerie futurs. Une fois le paiement du coupon effectué, il n'y aura aucun autre paiement jusqu'à la prochaine date de paiement. Les intérêts courus entre chaque date de paiement sont appelés intérêts courusIntérêts courusLes intérêts courus se réfèrent aux intérêts générés sur une dette en cours pendant une période de temps, mais le paiement n'a pas encore été effectué ou. A la date de paiement, les intérêts courus sont remis à zéro.

Si un investisseur décide d'acheter une obligation après la date de paiement, ils ne recevront aucun paiement de coupon avant la prochaine date de paiement. Cependant, le vendeur d'obligations peut fixer le prix d'une obligation pour inclure tous les intérêts courus jusqu'à la date de vente – c'est ce qu'on appelle le prix sale.

Le prix est qualifié de « sale » car l'acheteur paie le prix de l'obligation et les intérêts courus mais ne recevra aucun paiement de coupon avant la prochaine date de paiement. Par conséquent, les intérêts courus qui ont été inclus dans le prix de l'obligation vont au vendeur.

Comment calculer les prix

Aux Etats-Unis., il est typique de fournir des prix obligataires propres en excluant tout intérêt couru. Une fois l'achat terminé (réglé), les intérêts courus sont ensuite rajoutés au prix net pour refléter la véritable valeur marchande de l'obligation.

Prix ​​sale

Le calcul du prix sale est assez simple; il suffit d'ajouter les intérêts courus au prix net.

La formule est la suivante :

Prix ​​sale =prix net + intérêts courus

Prix ​​propre

Si nous souhaitons trouver le prix propre, nous séparons simplement l'effet des intérêts courus du prix sale.

La formule serait la suivante :

Prix ​​net =Prix sale – Intérêts courus

Les deux prix

Pour calculer les deux prix, nous aurions également besoin de la formule pour les intérêts courus :

Où:

• F =valeur nominale
• C =Taux de coupon annuel totalTaux de couponUn taux de coupon est le montant des revenus d'intérêts annuels payés à un détenteur d'obligations, sur la base de la valeur nominale de l'obligation.
• M =Nombre de paiements de coupons par an
• ré =Jours depuis la dernière date de paiement
• T =Période d'accumulation (nombre de jours entre les paiements)

Exemple du monde réel

Supposons qu'une obligation d'État paie un coupon de 5% et arrive à échéance en 2022. Le coupon est payé semestriellement le 1er décembre et le 1er juin. Supposons qu'un investisseur achète l'obligation le 1er janvier. 2020, pour un prix de 1 $, 500.

Pour calculer le prix sale, nous avons d'abord besoin des intérêts courus depuis la dernière date de paiement. Si l'obligation a été réglée le 1er janvier alors 31 jours se sont écoulés. En utilisant la formule ci-dessus :

La résolution de l'équation ci-dessus fournit un intérêt couru de 6,37 $ .

Pour trouver le prix sale, on utiliserait la formule donnée ci-dessus :

Prix ​​sale =prix net + intérêts courus

Prix ​​sale =1 $, 500 + 6,37 $ =1 $, 506.37

Par conséquent, le prix sale d'une obligation vendue le 1er janvier serait 1 $, 506.37 .

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