Comment calculer les rendements des obligations jusqu'à l'échéance

Le rendement à l'échéance d'une obligation, ou YTM, est le taux de rendement annuel que vous recevrez si vous détenez une obligation jusqu'à son échéance.

Les entités gouvernementales et les sociétés émettent des obligations pour emprunter de l'argent. L'investisseur remet l'obligation et reçoit un montant prédéfini - la valeur nominale de l'obligation - de l'émetteur à la date d'échéance. Les obligations ordinaires paient des intérêts périodiques à taux fixe. Parce que l'intérêt est fixe, le prix de l'obligation doit s'ajuster pour que le YTM soit égal au taux d'intérêt en vigueur demandé par les investisseurs dans des obligations similaires. Les prix sont inversement liés à YTM :plus le prix est élevé, plus le YTM est bas.

Hypothèses

Le calcul de YTM n'est précis que si certaines hypothèses sont vérifiées :

1. L'investisseur conservera l'obligation jusqu'à son échéance.

2. L'émetteur effectuera tous les paiements d'intérêts et de principal en totalité et à temps.

3. L'investisseur réinvestira les paiements d'intérêts reçus au taux YTM.

4. Le calcul n'inclut pas les effets des taxes et des commissions.

Des valeurs précises pour YTM permettent aux investisseurs de comparer le rendement d'une obligation à celui d'autres investissements.

Avertissement

Certains experts contestent l'hypothèse selon laquelle les paiements d'intérêts doivent être réinvestis au taux YTM.

Valeur actuelle

Valeur actuelle est utilisé dans le calcul YTM pour tenir compte de la la valeur temporelle de l'argent . L'argent que vous avez maintenant vaut plus que l'argent que vous recevrez plus tard, car il ne risque pas le non-paiement, il peut rapporter des intérêts et il ne souffre pas de l'inflation , ce qui réduit le pouvoir d'achat de l'argent. La valeur actuelle utilise un taux d'actualisation pour réduire la valeur des flux de trésorerie futurs, tels que les paiements d'intérêts et de principal, égal à un montant équivalent reçu immédiatement. YTM est le taux d'actualisation qui définit la valeur actuelle de l'obligation égale à son prix actuel.

Facteurs YTM

Les facteurs dont vous avez besoin pour calculer YTM sont :

1. Date de règlement: La date de début du calcul, normalement le jour où vous avez acquis ou deviendriez propriétaire de l'obligation.

2. Maturité: La date à laquelle l'obligation arrive à échéance.

3. Taux: Le taux d'intérêt annuel de l'obligation.

4. Prix ​​par 100 $ de visage :Le prix du titre, exprimé en unités de 100 $ de valeur nominale. Par exemple, si le prix d'une obligation avec un dollar, 000 valeur nominale est de 1 $, 020, diviser le prix par (1 $, 000/100$) pour obtenir un prix par face de 100$, égal à 102 $.

5. Valeur de remboursement : La valeur nominale exprimée en unités de 100 $. Par exemple une obligation avec un $1, 000 visage est divisé par (1 $, 000/100$) pour obtenir une valeur de rachat de 100$,

6. La fréquence: Le nombre de paiements d'intérêts par an.

Résoudre avec Excel

Essayer de résoudre l'équation "à la main" serait un jeu de devinettes fastidieux. Vous branchez un taux d'actualisation dans le calcul de la valeur actuelle des flux de trésorerie de l'obligation et comparez le résultat au prix actuel du marché de l'obligation. Vous devez répéter la procédure avec différents taux d'actualisation jusqu'à ce que vous en trouviez un qui corresponde bien au prix du marché; c'est le YTM approximatif.

Le logiciel Excel facilite les choses. Vous entrez simplement les facteurs YTM dans la fonction YIELD du menu "Formule" pour obtenir le YTM. Vous devrez peut-être ajuster un autre facteur facultatif appelé base , qui est la convention que l'obligation utilise pour exprimer le nombre de jours dans un mois et une année.