Comment calculer le produit des émissions d'obligations

Lorsque des entités gouvernementales ou des sociétés décident d'émettre des obligations comme moyen d'emprunter de l'argent, ils retiennent les services d'un Banque d'investissement servir à titre intermédiaire. Le Banquier d'affaires agit en qualité de conseil et de souscripteur. La fonction de souscripteur détermine comment le produit d'une émission d'obligations est calculé.

La fonction de souscripteur

Lorsqu'une banque d'investissement souscrit une émission obligataire, le banquier achète les obligations à l'institution émettrice et les vend à des investisseurs . Le preneur ferme dépose également les documents requis auprès de la Securities and Exchange Commission et consulte l'émetteur pour fixer le prix d'offre, taux d'intérêt et les conditions des obligations. Le souscripteur qui prend en charge les coûts de ces activités ainsi que les honoraires des conseillers juridiques et la commercialisation des obligations. Les souscripteurs peuvent inviter des investisseurs institutionnels à soumissionner sur les obligations, les vendre au public ou négocier des placements privés avec de grands investisseurs tels que les fonds de retraite et les compagnies d'assurance.

La propagation de l'assureur

Un souscripteur est indemnisé au moyen de la diffuser . L'émetteur d'obligations vend les titres au preneur ferme à un prix inférieur au prix prévu. Le souscripteur conserve cette différence, ou se propager, lorsque les investisseurs achètent les titres. Un écart typique pour une émission d'obligations peut être de 0,5 à 1 %. Par exemple, le souscripteur peut acheter une émission d'obligations à 99 % de la valeur nominale et offrir les obligations aux investisseurs à 100 % de la valeur nominale. Supposons qu'une banque d'investissement souscrive une émission d'obligations de 20 millions de dollars à 99 % du pair. Si le preneur ferme reçoit le prix d'offre de 100 pour cent au pair, voici comment fonctionnent les nombres :

• L'émetteur d'obligations reçoit un produit de 99 % de 20 millions de dollars, ou 19,8 millions de dollars.
  
• Le preneur ferme reçoit un produit brut de la vente des obligations de 20 millions de dollars.
• Le souscripteur conserve un produit net - l'écart - de 20 millions de dollars moins 19,8 millions de dollars, ou 200 $, 000.

Le souscripteur doit payer les dépenses engagées à même l'écart. Ce qui reste, c'est le profit.

Les risques de souscription

Lorsqu'une émission obligataire est proposée aux investisseurs, il n'y a aucune garantie que les titres se vendront au prix d'offre. Les émetteurs d'obligations transfèrent ce risque en vendant les titres au souscripteur . Il est possible que les investisseurs augmentent le prix des obligations et que le souscripteur collecte un écart plus important que prévu. Cependant, il est également possible que les taux d'intérêt en vigueur changent ou que la cote de crédit de l'émetteur d'obligations ne soit pas assez bonne pour attirer les investisseurs. Dans ces cas, le souscripteur peut être amené à vendre les obligations à un prix inférieur au prix d'offre, réduisant ainsi l'écart et encourant une perte. Les souscripteurs forment généralement un syndicat de gérer le risque en invitant d'autres banquiers d'affaires à se partager la responsabilité de la commercialisation de l'émission obligataire. Le risque pour le souscripteur est réparti entre les membres du syndicat.