Qu'est-ce que l'abaissement de la courbe des rendements ?

Les investisseurs vendent des obligations Les obligations sont des titres à revenu fixe émis par des entreprises et des gouvernements pour lever des capitaux. L'émetteur de l'obligation emprunte du capital au détenteur de l'obligation et lui verse des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée. avant leur date d'échéance, afin d'obtenir un profit plus élevé. Il s'agit d'une stratégie à revenu fixe que les investisseurs utilisent dans un environnement de taux d'intérêt bas. La stratégie tire son nom du fait que les investisseurs vendent des obligations lorsque le rendementYieldYield est défini comme un retour sur investissement uniquement sur le revenu (il exclut les gains en capital) calculé en prenant des dividendes, bons de réduction, ou le revenu net et en les divisant par la valeur de l'investissement. Exprimé en pourcentage annuel, le rendement indique aux investisseurs le revenu qu'ils gagneront chaque année par rapport au coût de leur investissement. est plus bas.

Sommaire

• L'abaissement de la courbe de rendement est une stratégie à revenu fixe dans laquelle les investisseurs vendent des obligations avant l'échéance
• La stratégie offre aux investisseurs un revenu supplémentaire plus élevé sans augmenter l'exposition au risque de taux d'intérêt
• L'abaissement de la courbe des taux n'est pas une stratégie appropriée lorsque la courbe des taux est inversée

Comment fonctionne la stratégie d'abaissement de la courbe des rendements ?

La stratégie d'abaissement de la courbe des taux vise à aider les investisseurs à obtenir un rendement élevé tout en limitant toute perte sur le capital. Il est obtenu en déroulant la courbe des taux – en d'autres termes, vendre une obligation après l'avoir détenue pendant quelques années seulement, et bien avant sa date d'échéance. La stratégie fonctionne parce que le rendement et le prix des obligations évoluent dans des directions opposées. Au fur et à mesure que le rendement diminue, le prix augmente.

Imaginez un bon du Trésor à 10 ansBons du Trésor (T-Bills)Les bons du Trésor (ou bons du Trésor en abrégé) sont un instrument financier à court terme émis par le Trésor américain avec des échéances allant de quelques jours à 52 semaines. avec cinq ans avant l'échéance. Le rendement de l'obligation est maintenant inférieur à celui de cinq ans auparavant. En effet, des rendements plus élevés sont accordés aux obligations à plus long terme en raison d'un risque plus élevé. L'obligation a désormais un rendement et un taux d'actualisation inférieurs.

En raison de la nature des obligations, le prix de l'obligation est maintenant plus élevé qu'avant. La stratégie limite également les pertes potentielles sur le principal car les investisseurs vendent l'obligation plus tôt, ils sont donc moins exposés au risque de créditRisque de créditLe risque de crédit est le risque de perte pouvant résulter du non-respect par une partie des termes et conditions de tout contrat financier, principalement, .

Quels sont les avantages d'abaisser la courbe de rendement ?

En achetant une obligation à plus long terme, les investisseurs reçoivent des rendements plus élevés sur leur investissement. Cela signifie un revenu plus élevé des couponsCoupon BondUne obligation à coupon est un type d'obligation qui comprend des coupons attachés et paie des paiements d'intérêts périodiques (généralement annuels ou semestriels) pendant sa durée de vie et sa valeur nominale à l'échéance. Ces obligations sont assorties d'un taux de coupon, qui fait référence au rendement de l'obligation à la date d'émission. ou lorsque l'obligation est vendue. Un autre avantage est que l'abaissement de la courbe de rendement offre plus d'options aux investisseurs.

Par exemple, si un investisseur veut investir son argent pendant cinq ans, ils peuvent soit acheter une obligation à cinq ans, soit acheter une obligation à plus long terme et la vendre au bout de cinq ans. En achetant l'obligation à plus long terme, ils bénéficieraient d'un revenu supplémentaire plus élevé. Aussi, ils gagneraient à la vente de l'obligation tout en gardant l'horizon d'investissement à cinq ans.

Quel est le meilleur moment pour cette stratégie ?

L'abaissement de la courbe des taux est le plus approprié dans un environnement de taux d'intérêt bas, avec le taux en hausse ou prévu d'augmenter. Au fur et à mesure que le taux d'intérêt augmente, les obligations perdent de la valeur. C'est le risque de taux d'intérêtRisque de taux d'intérêt à revenu fixeLe risque de taux d'intérêt à revenu fixe est le risque qu'un actif à revenu fixe perde de la valeur en raison d'une variation des taux d'intérêt. Puisque les obligations et les taux d'intérêt ont une relation inverse, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, la valeur/le prix des obligations baisse. Le risque de taux d'intérêt peut être mesuré par l'approche de valorisation complète ou l'approche de durée/convexité. et cela a un impact sur les obligations à plus longue échéance. Si les taux d'intérêt devraient augmenter, alors les investisseurs auront tendance à s'en tenir aux obligations à court terme car elles sont moins sensibles au risque de taux d'intérêt.

Cependant, en faisant une telle chose, les investisseurs limitent leur retour à des rendements plus faibles. C'est lorsque la descente de la courbe des taux devient rentable. Les investisseurs peuvent acheter des obligations à long terme et profiter du rendement plus élevé. Mais comme ils prévoient de vendre avant l'échéance, leur risque de taux d'intérêt n'est pas aussi élevé.

Quand ne pas utiliser cette stratégie

L'abaissement de la courbe de rendement n'est pas approprié si la courbe de rendement est inverséeCourbe de rendement inverséeUne ​​courbe de rendement inversée indique souvent la perspective d'une récession ou d'un ralentissement économique. La courbe de rendement est une représentation graphique de la relation entre le taux d'intérêt payé par un actif (généralement des obligations d'État) et le temps jusqu'à l'échéance. ou si l'obligation est une obligation à prime. Une courbe de rendement inversée est l'endroit où les rendements d'une obligation à plus courte durée sont supérieurs au rendement d'une obligation à plus longue durée. Ainsi, un investisseur qui souhaite investir pour seulement cinq ans n'a aucune incitation à acheter une obligation à 10 ans, car ils ne recevront pas de rendements plus élevés.

Une autre raison de ne pas utiliser la stratégie est que l'obligation se vend à prime. La valeur d'une obligation à prime diminue avec le temps. Ainsi, un investisseur ne pourra pas faire baisser la courbe des rendements et vendre l'obligation plus cher qu'il ne l'a payée.

Ressources additionnelles

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• Cours fondamental sur les titres à revenu fixe
• Coupon BondCoupon BondUne obligation à coupon est un type d'obligation qui comprend des coupons attachés et paie des paiements d'intérêts périodiques (généralement annuels ou semestriels) pendant sa durée de vie et sa valeur nominale à l'échéance. Ces obligations sont assorties d'un taux de coupon, qui fait référence au rendement de l'obligation à la date d'émission.
• Floating Rate NoteFloating Rate NoteUn billet à taux variable (FRN) est un instrument de dette dont le taux du coupon est lié à un taux de référence tel que le LIBOR ou le taux des bons du Trésor américain. Ainsi, le taux du coupon sur un billet à taux variable est variable. Il est généralement composé d'un taux de référence variable + un spread fixe.
• Courbe de LafferCourbe de LafferLa courbe de Laffer est une explication théorique de la relation entre les taux d'imposition fixés par le gouvernement et les recettes fiscales perçues à