Qu'est-ce que la parité des taux d'intérêt (IRP) ?

La parité des taux d'intérêt (IRP) est une théorie concernant la relation entre le taux de change au comptantPrix au comptantLe prix au comptant est le prix actuel du marché d'un titre, devise, ou un produit disponible pour être acheté/vendu pour un règlement immédiat. En d'autres termes, c'est le prix auquel les vendeurs et les acheteurs évaluent un actif en ce moment. et le taux au comptant attendu ou forwardFutures et ForwardsLes contrats Futures et forwards (plus communément appelés futures et forwards) sont des contrats utilisés par les entreprises et les investisseurs pour se couvrir contre les risques ou spéculer. taux de change de deux devises, basé sur les taux d'intérêtTaux d'intérêtUn taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. La théorie veut que le taux de change à terme soit égal au taux de change au comptant fois le taux d'intérêt du pays d'origine, divisé par le taux d'intérêt du pays étranger.

Comme pour beaucoup d'autres théories, l'équation peut être réorganisée pour résoudre n'importe quel composant de l'équation afin de tirer différentes inférences. Si IRP est vrai, alors vous ne devriez pas pouvoir créer un profit simplement en empruntant de l'argent, l'échanger contre une devise étrangère, et l'échanger contre votre devise nationale à une date ultérieure.

Résumé rapide

• La théorie de l'IRP postule une relation entre le taux de change et les taux d'intérêt de deux pays
• Selon la théorie, le taux de change à terme doit être égal au taux de change au comptant multiplié par le taux d'intérêt du pays d'origine, divisé par le taux d'intérêt du pays étranger
• Si IRP n'est pas vrai, alors il y a la possibilité d'employer de manière rentable une stratégie d'arbitrage

Calculateur Excel de parité des taux d'intérêt (IRP)

Ci-dessous, nous passerons en revue un exemple de question impliquant l'IRP. Les calculs utilisés pour voir la relation entre les taux d'intérêt et le taux de change de deux pays peuvent être efficacement démontrés à l'aide d'Excel. Pour télécharger gratuitement le calculateur Excel de CFI, consultez le CFI Marketplace :Calculateur Excel de parité des taux d'intérêt (IRP)

Interprétation de la théorie de la parité des taux d'intérêt (IRP)

Le diagramme ci-dessus montre la relation de parité des taux d'intérêt. Si vous deviez commencer à n'importe quel coin, alors vous pouvez voir comment les taux de change et les taux d'intérêt devraient se maintenir pour qu'il ne soit pas possible de profiter, en supposant que les devises sont en équilibre. En partant du coin supérieur gauche, si vous deviez emprunter de l'argent à votre domicile taux d'intérêtTaux d'intérêtUn taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal., nous pouvons voir ce qui se passerait si nous devions échanger cet argent au cours au comptant, investir au taux d'intérêt étranger, puis échanger de l'argent dans la monnaie nationale.

Selon la relation IRP, le montant que vous avez échangé au cours au comptantPrix au comptantLe prix au comptant est le cours actuel du marché d'un titre, devise, ou un produit disponible pour être acheté/vendu pour un règlement immédiat. En d'autres termes, c'est le prix auquel les vendeurs et les acheteurs évaluent un actif en ce moment., investi dans le taux d'intérêt étranger puis échangé à une date future devrait être équivalent à simplement investir dans le taux d'intérêt de la devise nationale pour la même période. L'idée derrière la théorie de l'IRP est que si les monnaies sont en équilibre, alors vous ne devriez pas pouvoir profiter du simple échange d'argent.

Pourquoi la parité des taux d'intérêt (IRP) est-elle importante ?

La parité des taux d'intérêt est un concept important. Si la relation de parité des taux d'intérêt n'est pas vraie, alors vous pourriez faire un profit sans risque. La situation où l'IRP ne détient pas permettrait l'utilisation d'un arbitrageArbitrage L'arbitrage est la stratégie consistant à tirer parti des différences de prix sur différents marchés pour le même actif. Pour qu'il ait lieu, il doit y avoir une situation d'au moins deux actifs équivalents avec des prix différents. En substance, l'arbitrage est une situation dont un trader peut tirer profit. Par exemple, regardons le scénario où le taux de change à terme n'est pas en équilibre avec le taux de change au comptant.

Si le taux de change à terme réel est supérieur au taux de change à terme IRP, alors vous pourriez faire un profit d'arbitrage. Pour faire ça, tu emprunterais de l'argent, l'échanger au cours au comptant, investir au taux d'intérêt étranger et verrouiller le contrat à terme. À l'échéance du contrat à termeFutures et ForwardsLes contrats à terme et à terme (plus communément appelés futures et forwards) sont des contrats utilisés par les entreprises et les investisseurs pour se couvrir contre les risques ou spéculer., vous échangeriez l'argent dans votre devise nationale et rembourseriez l'argent que vous avez emprunté. Si le prix à terme que vous avez bloqué était supérieur au prix à terme d'équilibre IRP, alors vous auriez plus que le montant que vous devez rembourser. Vous avez essentiellement gagné de l'argent sans risque avec rien d'autre que des fonds empruntés.

La parité des taux d'intérêt est également importante pour comprendre la détermination du taux de change. Sur la base de l'équation IRP, nous pouvons voir comment la modification du taux d'intérêt peut affecter ce que nous attendrions du taux au comptantPrix au comptantLe prix au comptant est le prix actuel du marché d'un titre, devise, ou un produit disponible pour être acheté/vendu pour un règlement immédiat. En d'autres termes, c'est le prix auquel les vendeurs et les acheteurs évaluent un actif en ce moment. être à une date ultérieure. Par exemple, en maintenant le taux d'intérêt du pays étranger stable et en augmentant le taux d'intérêt du pays d'origine, nous nous attendrions à ce que la devise du pays d'origine s'apprécie par rapport à la devise étrangère. Cela affecterait le taux de change attendu.

Parité de taux d'intérêt non couverte vs parité de taux d'intérêt couverte

Les parités de taux d'intérêt non couvertes et couvertes sont très similaires. La différence est que l'IRP non couvert fait référence à l'état dans lequel aucun arbitrage n'est satisfait sans l'utilisation d'un contrat à terme. Dans l'IRP non couvert, le taux de change attenduForeign ExchangeForeign exchange (Forex ou FX) est la conversion d'une devise en une autre à un taux spécifique connu sous le nom de taux de change. Les taux de conversion de presque toutes les devises flottent constamment car ils sont dictés par les forces du marché de l'offre et de la demande. s'ajuste pour que l'IRP tienne. Ce concept fait partie de la détermination du taux de change au comptant attendu.

La parité de taux d'intérêt couverte fait référence à l'état dans lequel l'absence d'arbitrage est satisfaite avec l'utilisation d'un contrat à terme. Dans l'IRP couvert, les investisseurs seraient indifférents quant à l'opportunité d'investir dans le taux d'intérêt de leur pays d'origine ou le taux d'intérêt du pays étranger puisque le taux de change à terme détient les devises. ce qui est utilisé comme moyen d'échange pour les biens et services dans une économie. Avant l'introduction du concept de monnaie, les biens et services étaient échangés contre d'autres biens et services dans le cadre du système de troc. En équilibre. Ce concept fait partie de la détermination du taux de change à terme.

Qu'est-ce que l'équation de la parité des taux d'intérêt (IRP) ?

Les équations IRP couvertes et découvertes sont très similaires, la seule différence étant la substitution des contrats à terme et à terme Les contrats à terme et à terme (plus communément appelés contrats à terme et à terme) sont des contrats utilisés par les entreprises et les investisseurs pour se couvrir contre les risques ou spéculer. prix est le prix courant du marché d'un titre, devise, ou un produit disponible pour être acheté/vendu pour un règlement immédiat. En d'autres termes, c'est le prix auquel les vendeurs et les acheteurs évaluent un actif en ce moment. taux de change. Voici l'équation de la parité des taux d'intérêt non couverte :

ST(a/b) =St(a/b) * (1+ ia) / (1 + ib)

L'équation de la parité de taux d'intérêt couverte est la suivante :

F languette) =S languette) * (1+ je une ) ^T / (1 + je b ) ^T

La parité des taux d'intérêt est également souvent présentée sous la forme qui isole le taux d'intérêt du pays d'origine :

Pour toutes les formes de l'équation :

• S languette) =Le taux au comptant (en devise A par devise B)
• S Languette) =Taux au comptant attendu au moment T (en devise A par devise B)
• F languette) =Le taux à terme (en devise A par devise B)
• je une =Taux d'intérêt du pays A
• je b =Taux d'intérêt du pays B
• T =Délai jusqu'à la date d'expiration

Parité des taux d'intérêt – Exemple

Examinons maintenant un exemple de question impliquant un taux d'intérêtTaux d'intérêtUn taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. parité. Compte tenu d'un taux spot de 1,13$/€, un taux d'intérêt pour le $ de 2% et un taux d'intérêt pour le € de 3%, quel devrait être le taux de change à terme à un an si la parité des taux d'intérêt couverts se maintient ? Ce qui suit montre le calcul pour résoudre cette question :

Le calcul pour déterminer n'importe quel composant, étant donné l'IRP, peut également être facilement fait dans Excel. Ci-dessous, nous montrons comment la calculatrice Excel de CFI est utilisée pour arriver au taux de change à terme de 1.119029.

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Maintenant que nous avons calculé le taux à terme sur la base de la parité des taux d'intérêt couverts, supposons que nous découvrions que le taux de change à terme réel à un an est de 1,16 $/€. Si vous pouvez emprunter 1000 $, payable en un an au taux d'intérêt du pays d'origine, combien d'argent en $ pouvez-vous gagner en utilisant une stratégie d'arbitrage ?

Reprenons le diagramme carré de tout à l'heure :

Ici, vous pouvez voir que le point de départ est dans le coin supérieur gauche. Vous emprunteriez les 1000 $, l'échanger au cours au comptant, bloquer un contrat à terme et investir l'argent au taux d'intérêt étranger. Dans un an, vous pourriez utiliser cet argent pour rembourser le prêt de 1 000 $ * 1,02 =1020 $.

Vous pouvez voir ici que cette série de transactions signifierait qu'après le règlement du contrat à terme, il vous resterait 1039,12 $. Si vous deviez rembourser le prêt de 1020 $, il vous resterait :1039,12 $ – 102,00 $ = 19,12 $ en profit. Vous avez utilisé une stratégie d'arbitrage et gagné de l'argent uniquement avec des fonds empruntés.

Ressources additionnelles

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• Forex ExchangeForeign ExchangeForeign Exchange (Forex ou FX) est la conversion d'une devise en une autre à un taux spécifique connu sous le nom de taux de change. Les taux de conversion de presque toutes les devises flottent constamment car ils sont dictés par les forces du marché de l'offre et de la demande.
• ArbitrageArbitrageArbitrage est la stratégie consistant à tirer parti des différences de prix sur différents marchés pour le même actif. Pour qu'il ait lieu, il doit y avoir une situation d'au moins deux actifs équivalents avec des prix différents. En substance, l'arbitrage est une situation dont un trader peut tirer profit
• Taux de changeForeign ExchangeForeign exchange (Forex ou FX) est la conversion d'une devise en une autre à un taux spécifique connu sous le nom de taux de change. Les taux de conversion de presque toutes les devises flottent constamment car ils sont dictés par les forces du marché de l'offre et de la demande.
• Put-Call ParityPut-Call ParityLa parité Put-Call est un concept important dans la tarification des options qui montre comment les prix des puts, appels, et l'actif sous-jacent doit être cohérent les uns avec les autres. Cette équation établit une relation entre le prix d'une option d'achat et de vente qui ont le même actif sous-jacent.