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Qu'est-ce que l'EBITDA ?

EBITDA signifie E gains B avant je intérêt, T hache, ré appréciation, et UNE et est une mesure utilisée pour évaluer la performance opérationnelle d'une entreprise. Il peut être considéré comme une approximation des flux de trésorerieCash FlowCash Flow (CF) est l'augmentation ou la diminution du montant d'argent d'une entreprise, institution, ou l'individu a. En finance, le terme est utilisé pour décrire le montant d'argent (monnaie) généré ou consommé au cours d'une période donnée. Il existe de nombreux types de FC provenant des opérations de l'ensemble de l'entreprise.

Image :Cours d'analyse financière de la FCI.

La mesure EBITDA est une variation du résultat d'exploitation (Guide EBITEBITEBIT signifie Bénéfices Avant Intérêts et Impôts et est l'un des derniers sous-totaux du compte de résultat avant résultat net. L'EBIT est aussi parfois appelé résultat d'exploitation et est appelé ainsi parce qu'il est trouvé en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires.) qui exclut les dépenses hors exploitation et certaines dépenses hors trésorerie. Le but de ces déductions est de supprimer les facteurs sur lesquels les propriétaires d'entreprise ont un pouvoir discrétionnaire, comme le financement par emprunt, la structure du capital, méthodes d'amortissementDotation d'amortissementLorsqu'un actif à long terme est acheté, il doit être capitalisé au lieu d'être passé en charges dans la période comptable au cours de laquelle il est acheté., et les impôts (dans une certaine mesure). Il peut être utilisé pour présenter la performance financière d'une entreprise sans tenir compte de sa structure de capital.

L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise car il examine la rentabilité de l'entreprise. non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers principaux. Bien qu'il soit obtenu à partir de ses opérations de base avant l'impact de la structure du capital, effet de levier, et les éléments non monétaires tels que l'amortissement sont pris en compte.

Il ne s'agit pas d'une mesure reconnue utilisée par les normes IFRSIFRSLes normes IFRS sont des normes internationales d'information financière (IFRS) qui consistent en un ensemble de règles comptables qui déterminent comment les transactions et autres événements comptables doivent être déclarés dans les états financiers. Ils sont conçus pour maintenir la crédibilité et la transparence dans le monde financier ou US GAAP. En réalité, certains investisseurs comme Warren Buffet ont un dédain particulierWarren Buffett - EBITDAWarren Buffett est bien connu pour ne pas aimer l'EBITDA. Warren Buffett est crédité d'avoir dit "La direction pense-t-elle que la fée des dents paie pour les CapEx?" pour cette métrique, car il ne tient pas compte de la dépréciation des actifs d'une entreprise. Par exemple, si une entreprise dispose d'un équipement amortissable important (et donc d'une charge d'amortissement importante), alors le coût d'entretien et de maintien de ces immobilisations n'est pas pris en compte.

Formule EBITDA

Voici la formule de calcul de l'EBITDA :

EBITDA =Résultat net + Intérêts + Impôts + Amortissement + Amortissement

EBITDA =Résultat Opérationnel + Amortissements + Amortissements

Vous trouverez ci-dessous une explication de chaque composant de la formule :

L'intérêt

IntérêtsIntérêtsDépenses d'intérêts proviennent d'une entreprise qui se finance au moyen de dettes ou de contrats de location-acquisition. Les intérêts se trouvent dans le compte de résultat, mais peut également être exclu de l'EBITDA, car cela dépend de la structure de financement d'une entreprise. Il provient de l'argent qu'il a emprunté pour financer ses activités commerciales. Différentes entreprises ont des structures de capital différentesStructure du capitalLa structure du capital fait référence au montant de la dette et/ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs. La structure du capital d'une entreprise, entraînant des frais d'intérêt différents. D'où, il est plus facile de comparer la performance relative des entreprises en rajoutant les intérêts et en ignorant l'impact de la structure du capital sur l'entreprise. Notez que les paiements d'intérêts sont déductibles d'impôt, ce qui signifie que les sociétés peuvent profiter de cet avantage dans ce qu'on appelle un bouclier fiscal des sociétés. Bouclier fiscal Un bouclier fiscal est une déduction autorisée du revenu imposable qui entraîne une réduction des impôts dus. La valeur de ces boucliers dépend du taux d'imposition effectif de la société ou du particulier. Les dépenses communes déductibles comprennent l'amortissement, amortissement, les versements hypothécaires et les intérêts débiteurs.

Impôts

ImpôtsComptabilité des impôts sur le revenuLes impôts sur le revenu et leur comptabilité sont un domaine clé de la finance d'entreprise. La comptabilisation des impôts sur les bénéfices et l'optimisation de la valorisation d'une entreprise ont plusieurs objectifs. varient et dépendent de la région où l'entreprise est implantée. Ils sont fonction des règles fiscales, qui ne font pas vraiment partie de l'évaluation de la performance d'une équipe de direction et, Donc, De nombreux analystes financiersDevenez Analyste Certifié en Modélisation et Valorisation Financière (FMVA)®La certification Analyste en Modélisation et Valorisation Financière (FMVA)® de CFI vous aidera à acquérir la confiance dont vous avez besoin dans votre carrière en finance. Inscrivez-vous aujourd'hui ! préfèrent les rajouter lors de la comparaison des entreprises.

Dépréciation et amortissement

AmortissementAmortissementFrais Lorsqu'un actif à long terme est acheté, il doit être capitalisé au lieu d'être passé en charges dans la période comptable au cours de laquelle il est acheté. et l'amortissement (D&A) dépend des investissements historiques que l'entreprise a réalisés et non de la performance opérationnelle actuelle de l'entreprise. Les entreprises investissent dans des immobilisations à long termeActifs à long termeLes actifs à long terme sont des actifs qu'une entreprise utilise dans son processus de production et dont la durée de vie utile est supérieure à un an. De tels actifs sont également (tels que des bâtiments ou des véhicules) qui perdent de la valeur en raison de l'usure. La dotation aux amortissements est basée sur une partie des immobilisations corporelles de l'entreprise qui se détériore. Une charge d'amortissement est engagée si l'actif est incorporel. Immobilisations incorporellesImmobilisations incorporellesSelon les IFRS, les immobilisations incorporelles sont identifiables, actifs non monétaires sans substance physique. Comme tous les actifs, les actifs incorporels tels que les brevets sont amortis car ils ont une durée de vie limitée (protection concurrentielle) avant expiration.

La D&A est fortement influencée par les hypothèses concernant la durée de vie économique, valeur de récupération, Valeur de récupération La valeur de récupération est la valeur estimée d'un actif à la fin de sa durée de vie utile. La valeur de récupération est également connue sous le nom de valeur de rebut et de méthode d'amortissementMéthodes d'amortissementLes types de méthodes d'amortissement les plus courants comprennent double solde dégressif, unités de production, et la somme des chiffres des années. utilisé. À cause de ce, les analystes peuvent constater que le bénéfice d'exploitation est différent de ce qu'ils pensent que le nombre devrait être, et par conséquent, D&A est exclu du calcul de l'EBITDA.

Les dépenses de D&A peuvent être localisées dans le tableau des flux de trésorerie de l'entreprise sous la trésorerie provenant des activités d'exploitation. section. Étant donné que la dépréciation et l'amortissement sont des dépenses non monétairesDépenses non monétaires Les dépenses non monétaires apparaissent dans un compte de résultat car les principes comptables exigent qu'elles soient enregistrées bien qu'elles ne soient pas réellement payées en espèces. , il est rajouté (la dépense est généralement un nombre positif pour cette raison) sur le tableau des flux de trésorerie.

Exemple :La charge d'amortissement pour XYZ est de 20 $.

Pourquoi utiliser l'EBITDA ?

La métrique EBITDA est couramment utilisée comme indicateur de flux de trésorerieFlux de trésorerieLe flux de trésorerie (CF) est l'augmentation ou la diminution du montant d'argent d'une entreprise, institution, ou l'individu a. En finance, le terme est utilisé pour décrire le montant d'argent (monnaie) généré ou consommé au cours d'une période donnée. Il existe de nombreux types de FC. Il peut donner à un analyste une estimation rapide de la valeur de l'entreprise, ainsi qu'une fourchette de valorisation en la multipliant par un multiple de valorisation Multiple EBITDALe multiple EBITDA est un ratio financier qui compare la Valeur d'Entreprise d'une entreprise à son EBITDA annuel. Ce multiple est utilisé pour déterminer la valeur d'une entreprise et la comparer à la valeur d'une autre, entreprises similaires. Le multiple d'EBITDA d'une entreprise fournit un ratio normalisé pour les différences de structure du capital, obtenu à partir de rapports de recherche sur les actionsRapport de recherche sur les actionsUn rapport de recherche sur les actions est un document préparé par un analyste qui fournit une recommandation aux investisseurs d'acheter, prise, ou vendre des actions d'une entreprise., opérations industrielles, ou M&AMergers Acquisitions M&A ProcessCe guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de M&A. Découvrez comment les fusions et acquisitions et les transactions sont conclues. Dans ce guide, nous allons décrire le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques vs. financiers), l'importance des synergies, et les coûts de transaction.

En outre, lorsqu'une entreprise ne fait pas de bénéficesRevenu netLe revenu net est un poste clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers principaux. Alors qu'il est arrivé à travers, les investisseurs peuvent se tourner vers l'EBITDA pour évaluer une entreprise. De nombreuses sociétés de capital-investissement utilisent cette mesure car elle est très utile pour comparer des sociétés similaires dans le même secteur. Les propriétaires d'entreprise l'utilisent pour comparer leurs performances à celles de leurs concurrents.

Désavantages

L'EBITDA n'est pas reconnu par les PCGR ou les normes IFRSIFRSLes normes IFRS sont des normes internationales d'information financière (IFRS) qui consistent en un ensemble de règles comptables qui déterminent comment les transactions et autres événements comptables doivent être déclarés dans les états financiers. Ils sont conçus pour maintenir la crédibilité et la transparence dans le monde financier. Certains sont sceptiques (comme Warren BuffettWarren Buffett - EBITDAWarren Buffett est bien connu pour ne pas aimer l'EBITDA. Warren Buffett est crédité pour avoir dit "Est-ce que la direction pense que la fée des dents paie pour les CapEx ?") payé des intérêts ou des impôts, et il montre les actifs comme n'ayant jamais perdu leur valeur naturelle au fil du temps (pas d'amortissement ni de amélioration, ou maintien d'actifs à long terme pour améliorer déduit).

Par exemple, une entreprise de fabrication à croissance rapide peut présenter une augmentation des ventes et de l'EBITDA d'une année sur l'autre (YoYYoY (Year over Year) YoY signifie Year over Year et est un type d'analyse financière utilisé pour comparer des données de séries chronologiques. Il est utile pour mesurer la croissance et détecter les tendances.). Pour se développer rapidement, elle a acquis de nombreuses immobilisations au fil du temps et toutes ont été financées par de la dette. Bien qu'il puisse sembler que l'entreprise affiche une forte croissance de son chiffre d'affaires, les investisseurs devraient également examiner d'autres mesures, comme les dépenses en capital, des flux de trésorerie, et le revenu net.

Explication vidéo de l'EBITDA

Vous trouverez ci-dessous un court didacticiel vidéo sur les gains avant intérêts, Impôts, Dépréciation, et Amortissement. La courte leçon couvrira différentes manières de le calculer et fournira quelques exemples simples à utiliser.

Vidéo :Programme de formation d'analyste financier de CFIDevenir Analyste certifié en modélisation et évaluation financière (FMVA)®La certification Analyste en modélisation et évaluation financière (FMVA)® de CFI vous aidera à acquérir la confiance dont vous avez besoin dans votre carrière en finance. Inscrivez-vous aujourd'hui !.

EBITDA utilisé dans l'évaluation (EV/EBITDA multiple)

En comparant deux entreprises, le ratio Valeur d'Entreprise/EBITDA EV/EBITDAEV/EBITDA est utilisé en valorisation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur Valeur d'Entreprise (EV) sur un multiple d'EBITDA par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous allons décomposer le multiple EV/EBTIDA en ses différentes composantes, et vous expliquer comment le calculer étape par étape peut être utilisé pour donner aux investisseurs une idée générale de si une entreprise est surévaluée (ratio élevé) ou sous-évaluée (ratio faible). Il est important de comparer des entreprises de nature similaire (même secteur, opérations, les clients, marges, Taux de croissance, etc.), comme différentes industries ont des ratios moyens très différents (ratios élevés pour les industries à forte croissance, ratios faibles pour les industries à faible croissance).

La métrique est largement utilisée dans l'évaluation d'entrepriseMéthodes d'évaluationLors de l'évaluation d'une entreprise en tant que continuité d'exploitation, trois principales méthodes d'évaluation sont utilisées :analyse DCF, entreprises comparables, et les transactions précédentes et se trouve en divisant la valeur d'entreprise d'une entreprise par l'EBITDA.

Image :Cours d'évaluation d'entreprise de CFI.

Exemple de VE/EBITDA :

La société ABC et la société XYZ sont des épiceries concurrentes qui opèrent à New York. ABC a une valeur d'entreprise de 200 M$ et un EBITDA de 10 M$, tandis que l'entreprise XYZ a une valeur d'entrepriseValeur d'entreprise (EV)Valeur d'entreprise, ou valeur ferme, est la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur nette, plus la dette nette, plus toute participation minoritaire de 300 M$ et un BAIIA de 30 M$. Quelle entreprise est sous-évaluée sur une base EV/EBITDA ?

Société ABC : Société XYZ :

VE =200 M$ VE =300 M$

BAIIA =10 M$ BAIIA =30 M$

VE/EBITDA =200 M$/10 M$ =20x VE/EBITDA =300 M$/30 M$ =10x

Sur une base EV/EBITDA, la société XYZ est sous-évaluée car elle a un ratio inférieur.

EBITDA en Modélisation Financière

L'EBITDA est fréquemment utilisé dans la modélisation financièreQu'est-ce que la modélisation financièreLa modélisation financière est effectuée dans Excel pour prévoir les performances financières d'une entreprise. Présentation de ce qu'est la modélisation financière, comment et pourquoi construire un modèle. comme point de départ pour le calcul des flux de trésorerie disponibles sans effet de levier. Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, et l'amortissement est une mesure si fréquemment référencée en finance qu'il est utile de l'utiliser comme point de référence, même si un modèle financier ne valorise l'entreprise que sur la base de son flux de trésorerie disponibleFlux de trésorerie disponible (FCF)Le flux de trésorerie disponible (FCF) mesure la capacité d'une entreprise à produire ce qui compte le plus pour les investisseurs :les liquidités disponibles doivent être distribuées de manière discrétionnaire.

Image :Cours de modélisation financière en vidéo de CFI.

Exemple de calcul #1

La société XYZ comptabilise ses dépenses de dépréciation et d'amortissement de 20 $ dans le cadre de ses dépenses d'exploitation. Calculez leur bénéfice avant amortissement et impôts sur les intérêts :

BAIIA =Revenu net + Charges fiscales + Charges d'intérêts + Dépréciation et amortissement

=25 $ + 20 $ + 10 $ + 20 $

=75 $

BAIIA =Chiffre d'affaires - Coût des marchandises vendues - Dépenses d'exploitation + Dépréciation et amortissement

=100 $ – 20 $ – 25 $ + 20 $

=75 $

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Exemple de calcul #2

La dépréciation et l'amortissement de la société XYZ proviennent de l'utilisation de sa machine qui emballe les bonbons qu'elle vend. Ils paient 5 % d'intérêts aux créanciers et ont un taux d'imposition de 50 %. Quel est le bénéfice avant intérêts, amortissement et dépréciation de XYZ ?

Premier pas: Remplissez le compte de résultatModèle de compte de résultatModèle de compte de résultat gratuit à télécharger. Créez votre propre compte de résultat avec des modèles annuels et mensuels dans le fichier Excel

Intérêts débiteurs =5 % * 40 $ (bénéfice d'exploitation) =2 $

Bénéfice avant impôts =40 $ (bénéfice d'exploitation) - 2 $ (frais d'intérêts) =38 $

Dépenses fiscales =38 $ (gains avant taxes) * 50 % =19 $

Revenu net =38 $ (bénéfice avant impôts) – 19 $ (charge d'impôts) =19 $

*Remarque :le résultat net peut également être trouvé dans le tableau des flux de trésorerie, au-dessus de la dotation aux amortissements.

Deuxième étape: Trouver la dotation aux amortissements

Dans l'état des flux de trésorerieÉtat des flux de trésorerieL'état des flux de trésorerie (également appelé état des flux de trésorerie) est l'un des trois principaux états financiers qui indiquent les liquidités, la dépense est indiquée comme 12 $.

Étant donné que la dépense est attribuée aux machines qui emballent leurs bonbons (l'actif déprécié aide directement à produire des stocks), la dépense fera partie de leur coût des marchandises vendues (COGS)Coût des marchandises vendues (COGS)Le coût des marchandises vendues (COGS) mesure le « coût direct » engagé dans la production de tout bien ou service. Il comprend le coût du matériel, direct.

Troisième étape: Calculer le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement

BAIIA =Revenu net + Charges fiscales + Charges d'intérêts + Dépréciation et amortissement

=19 $ + 19 $ + 2 $ + 12 $

=52 $

BAIIA =Chiffre d'affaires - Coût des marchandises vendues - Dépenses d'exploitation + Dépréciation et amortissement

=82 $ – 23 $ – 19 $ + 12 $