Explication d'un Prime Brokerage

Courtage de premier ordre est une longue liste de services groupés que de nombreuses maisons de courtage proposent aux hedge funds. Il comprend des installations de compensation, conservation et gestion des actifs, prêt de titres, financement pour faciliter l'effet de levier des actifs des clients, services de gestion des risques et introduction de capital. Les services de courtage de premier ordre sont l'un des domaines les plus dynamiques de la banque d'investissement, malgré la crise du crédit et l'effondrement de Bear Sterns.

Utilisation traditionnelle des services de courtage de premier ordre

Traditionnellement, les principales utilisations du courtage de premier ordre étaient l'introduction de capitaux et le financement. Parce que les maisons de courtage de premier ordre traitent avec des centaines de fonds spéculatifs, et avoir des informations et des données détaillées dans l'industrie, Les Prime Brokers fournissent souvent des informations précieuses et des partenaires compatibles aux nouveaux fonds spéculatifs en démarrage. Ils fournissent également des forums pour les fonds spéculatifs via l'introduction de capital. Le financement fourni par les prime brokers est un aspect très important des services de prime brokerage, car les hedge funds ont pour mission de produire des rendements anormaux.

Paysage changeant pour l'industrie

Un article récent produit par l'ICFA explique que le secteur du courtage de premier ordre est en train d'être remodelé en raison de la «convergence entre les fonds spéculatifs et les stratégies d'investissement traditionnelles à long terme». En d'autres termes, les gestionnaires d'actifs traditionnels commencent à utiliser des prime brokers et incitent le secteur à mettre davantage l'accent sur la conservation, rapporter, et les services de gestion des risques et moins sur le financement et l'introduction de capitaux.

L'utilisation croissante des services de courtage de premier ordre par les gestionnaires d'actifs traditionnels soutient les tendances prévisionnelles de la croissance du secteur. En raison de ces changements dans l'industrie, bien que, moins de financement pour les opérations sur marge signifie que l'industrie ne verra pas nécessairement une augmentation des bénéfices. Une grande partie des bénéfices du prime brokerage provient de ce type de prêt.

Vente à découvert

Un autre service important fourni par les courtiers principaux est le prêt de titres pour la vente à découvert. Les objectifs des hedge funds sont généralement de générer des rendements anormaux sur les investissements des clients grâce à des stratégies d'arbitrage. Cela implique souvent une rupture de stock. L'une des principales différences entre les prime brokers réside dans leur capacité à accéder à des titres « difficiles à emprunter » et à les prêter.

Un autre avantage concurrentiel pour une société de courtage de premier ordre est la possibilité d'avoir accès aux actions des introductions en bourse récentes plus rapidement que ses concurrents. Lorsqu'une introduction en bourse est vendue sur le marché secondaire pour la première fois, il n'y a techniquement aucun propriétaire des titres. Cela signifie que les actions ne peuvent pas être vendues à découvert pendant une période de temps. Cela contribue à un biais à la hausse de la valeur totale du marché boursier au fil du temps.

Primes de courtage, comme Goldman Sachs, Paine Webber, et Morgan Stanley fournissent des services essentiels aux hedge funds et aident ces fonds à minimiser les coûts de transaction. Cependant, un changement dans l'industrie causé par les récents changements de philosophie et de structure des marchés financiers amène les prime brokers à se redéfinir quant à la nature des services qu'ils fournissent.