Qu'est-ce que Net-Net ?

Net-net est un terme utilisé pour une entreprise dont la capitalisation boursière est inférieure à la différence entre les actifs courants et le total des passifs de l'entreprise. L'équation ne prend pas en compte les actifs à long terme, comme la propriété, plante, et équipements (PP&E)PP&E (Propriété, Usine et équipement) PPE (Propriété, Plante, et équipement) est l'un des principaux actifs non courants figurant au bilan. Les immobilisations corporelles sont impactées par les Capex, , et immatériels.

L'investissement net-net est utilisé avec la compréhension sous-jacente que si le net-net (société) est vendu, les actifs courantsActifs courantsLes actifs courants sont tous les actifs qu'une entreprise s'attend à convertir en espèces dans un délai d'un an. Ils sont couramment utilisés pour mesurer la liquidité d'un être utilisé pour régler les obligations ou les passifs, et le montant restant (cash) vaudra plus que la capitalisation boursière de l'entreprise. En d'autres termes, le cours de l'action est inférieur à la valeur nette d'inventaire (NCAV) de la société.

Qu'est-ce que la Valeur Nette d'Inventaire Actuelle (NCAV) ?

La valeur nette d'inventaire (NCAV) est la valeur des actifs courants moins le total des passifs, y compris les actions privilégiées et les passifs hors bilan. La NCAV est dérivée lorsque vous supprimez la composante des actifs à long terme du total des actifs, laissant une estimation très prudente de la valeur d'une entreprise en cas de liquidation. La stratégie NCAV et l'investissement net-net ont été fondés dans les années 1930 par Benjamin Graham et étaient considérés comme un bon indicateur pour évaluer la valeur de solvabilité réelle d'une entreprise.

Prix ​​à NCAV d'un investissement

Un concept connexe est un multiple impliquant NCAV. P/NCAV peut aider les investisseurs et les analystes à déterminer si une action est sous ou surévaluée. Un faible P/NCAV signifie que l'action est sous-évaluée. Une entreprise peut modifier sa NCAV en rachetant ou en émettant des actions ordinaires.

Investissement net-net :la perspective de Warren Buffet

La stratégie net-net a été utilisée par Warren Buffet pour accroître ses investissements. Il a communément appelé cela la technique d'investissement du « mégot de cigare ». La stratégie a été prise de Graham, et Buffet a proposé une règle simple pour acheter une action. Il a dit que si le cours de l'action est inférieur aux 2/3 de la différence de l'actif à court terme et du passif total, c'est un stock net-net. L'équation est donnée ci-dessous :

Buffet a déclaré que la seule règle empirique était l'équation, et on n'a pas besoin d'analyser les états financiers de l'entreprise, effectuer une analyse fondamentale, ou porter des jugements qualitatifs ou quantitatifs. La stratégie était un peu controversée, comme la plupart des actions négociées en net-net ne sont pas très recherchées, et les gens les évitent car ils se négocient à des prix ridiculement bas. De plus, les gens ont peur d'investir dans des entreprises qui pourraient faire faillite (bien que, il y a des cas de génération de profit dans de tels cas, trop).

Succès de la stratégie d'investissement net-net

Il est intéressant de voir que bien que net-net soit une stratégie si volatile, la stratégie génère des rendements positifs. Plusieurs facteurs expliquent pourquoi la stratégie net-net est considérée comme réussie, comprenant:

1. Risque des actions

En examinant les données du marché pour un panier d'actions net-net, les actions ont tendance à afficher un bêtaBêtaLe bêta (β) d'un titre d'investissement (c'est-à-dire une action) est une mesure de la volatilité de ses rendements par rapport à l'ensemble du marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du Capital Asset Pricing Model (CAPM). Une entreprise avec un bêta plus élevé a un risque plus élevé et également des rendements attendus plus élevés. (volatilité) supérieure à 1, indiquant que tout mouvement sur les marchés aura un impact plus important sur la variation du cours des actions (indiquant pourquoi ces actions pourraient avoir historiquement surperformé par rapport à d'autres actions moyennes).

2. Liquidité du marché

Si les actions d'une entreprise se vendent en dessous de son NVAC, il s'agit normalement d'une petite entreprise avec des actions illiquides. Comme le stock est difficile à acheter/vendre, il faudra du temps à l'investisseur pour réagir à toute nouvelle concernant l'action. Par conséquent, pour ces actions, les investisseurs reçoivent une prime plus élevée pour compenser le risque illiquide auquel ils sont exposés.

3. Inversion à long terme

Un concept courant dans le trading est que tout finira par revenir à la moyenne, et si quelque chose fonctionnait mal auparavant, il fonctionnera bien maintenant. Des études indiquent que les actions net-net qui se comportent bien pourraient être dues au fait qu'elles n'allaient pas trop bien plus tôt (bien que cet argument puisse sembler erroné et biaisé).

4. Détresse financière

Toute entreprise qui présente des problèmes de liquidité ou de solvabilité a tendance à susciter une réaction négative du marché. La réaction négative conduit souvent à une chute du cours de l'action bien en dessous du juste prix du marché (ce qui rend l'entreprise sous-évaluée et, donc, un investissement potentiellement attractif).

Pièges de la stratégie d'investissement net-net

La stratégie net-net comporte certains pièges, car tout le monde ne peut pas en profiter. La technique d'investissement ne fonctionne pas toujours, avec certains investisseurs démontrant des mois de sous-performance lors de l'utilisation de la stratégie. La stratégie a tendance à bien fonctionner si elle est utilisée sur un horizon de temps plus longHorizon d'investissementL'horizon d'investissement est un terme utilisé pour identifier la durée pendant laquelle un investisseur vise à maintenir son portefeuille avant de vendre ses titres à profit. L'horizon d'investissement d'un individu est affecté par plusieurs facteurs différents. Cependant, le principal facteur déterminant est souvent le montant du risque que l'investisseur (sur la base des facteurs de succès mentionnés dans la section précédente).

Un autre problème de la stratégie se pose si les investisseurs ne se diversifient pas et ne se concentrent pas sur un ou deux titres pour faire le travail. Il est possible que tous les stocks net-net n'affichent pas les gains attendus, il est donc très important de diversifier et d'investir dans un panier d'actions net-net. La stratégie net-net fonctionne bien pour les actions illiquides, et comme la plupart des investisseurs sont incapables d'acheter des actions en raison du faible volume négocié, ils finissent par ne pas bénéficier de la stratégie.

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• Capitalisation boursièreCapitalisation boursièreLa capitalisation boursière (capitalisation boursière) est la valeur marchande la plus récente des actions en circulation d'une entreprise. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. La communauté des investisseurs utilise souvent la valeur de la capitalisation boursière pour classer les entreprises
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