Qu'est-ce que le Cross Currency Swap ?

Le swap de devises fait référence à un accord entre deux parties pour échanger des devises. Sur la durée de l'échange, les paiements d'intérêts sont échangés périodiquement, avec le capital de même valeur échangé à l'origine et à l'échéance.

Comment fonctionne le swap de devises ?

Le swap de devises est basé sur les avantages comparatifs de l'emprunt. Les emprunteurs peuvent obtenir le coût d'emprunt le plus bas sur leur monnaie nationale, mais seront confrontés à un coût plus élevé pour emprunter des devises étrangères. Par conséquent, Le swap de devises fonctionne en trouvant une contrepartie d'un pays étranger qui peut emprunter à son taux national avantageux. À la fois, le parti emprunte à son taux national, et immédiatement les deux parties échangent des titres de créance.

Dans cet exemple, La partie A bénéficie d'un avantage comparatif sur la partie B en empruntant des dollars canadiens, mais la partie A veut emprunter $. D'autre part, La partie B a un avantage sur la partie A pour emprunter $, mais ils veulent emprunter des dollars canadiens. S'ils concluent un swap de devises, les deux parties peuvent profiter de tarifs plus avantageux.

Différentiel d'étalement de qualité

Une façon de calculer le gain potentiel du commerce consiste à déterminer le différentiel de spread de qualité (QSD).

QSD =$ (7 % – 6 %) – $ CA (9 % – 10 %) = 2%

Grâce à un swap de devises, les deux parties peuvent profiter d'un gain combiné de 2% du commerce.

Le principal (de montant égal) est échangé à l'année 0, et les paiements d'intérêts sont payés par la contrepartie sur la durée. A maturité, à la fois le principalPrincipalPrincipal des obligations est leur valeur nominale. Il s'agit de l'investissement initial payé pour un titre ou une obligation et n'inclut pas les intérêts dérivés. et les intérêts sur la devise étrangère sont remboursés par la contrepartie, qui met fin à l'obligation de swap. Le flux de trésorerie après swap est le même que si les parties pouvaient emprunter au taux national de la devise étrangère.

La partie A emprunte à 9% C$ et échange la dette avec la partie B, qui emprunte à 6% $. Chaque partie économise 1% par rapport à s'il avait emprunté à son taux étranger disponible. Les flux de trésorerie de la partie B sont exactement le contraire de ceux de la partie A.

Banque d'échange

De façon réaliste, il est très difficile de trouver personnellement une contrepartie qui a besoin du même montant et de la même échéance sur le marché étranger. Par conséquent, une banque de swap intermédiaire est généralement présente - elle vous aide à trouver une contrepartie adaptée à vos besoins, faciliter l'échange de flux de trésorerie et prendre certains risques. En échange, les banques d'échange perçoivent des frais pour leurs services. Cette commission doit être inférieure au différentiel de spread de qualité; autrement, il n'y aurait aucune incitation pour les parties à conclure le swap.

Avantages du swap de devises

Gain du commerce (QSD)

L'avantage le plus évident d'un swap de devises est de pouvoir emprunter à un taux inférieur à celui du taux étranger disponible.

Élimine l'exposition aux devises

Une autre méthode pour recevoir des flux de trésorerie en devises consiste à emprunter dans la monnaie nationale et à échanger les flux de trésorerie au taux au comptant (taux de change actuel). Le risque lié à l'utilisation d'une telle méthode est la dépendance vis-à-vis du taux au comptant. Si le cours au comptant fluctue défavorablement, le parti peut finir par payer beaucoup plus que s'il avait initialement emprunté au taux étranger disponible le plus élevé. Avec un swap de devises, les parties peuvent cimenter le taux de change à l'origine, donc les flux de trésorerie sont connus.

Risque de swap de devises

Risque de défaut de contrepartie

Alors que les swaps de devises présentent des avantages indéniables, cela crée également un nouveau risque. Si la contrepartie au swap n'honore pas ses paiements, le parti ne peut pas payer son prêt. Un tel risque est atténué par des swaps de devises avec une banque de swap présente, qui peut évaluer de manière approfondie la solvabilité des parties tout simplement, c'est à quel point on est "digne" ou méritant de crédit. Si un prêteur est convaincu que l'emprunteur honorera sa dette en temps opportun, l'emprunteur est réputé solvable. et leur capacité à remplir leurs obligations.

Ressources additionnelles

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