Comprendre les changements de taux d'intérêt et leur impact sur les investissements

Les prix des obligations à long terme sont plus sensibles aux variations des rendements obligataires que ceux des obligations arrivant à échéance à court terme.

15 janvier 2019 / 09h56 IST

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Les mouvements des taux d’intérêt sont difficiles à prévoir. Des facteurs tels que la demande et l'offre de monnaie, la perception du risque des investisseurs, les anticipations d'inflation, entre autres, influencent les taux d'intérêt.

Pour un débutant, les variations des taux d'intérêt ont non seulement un impact sur les préférences des investisseurs en matière d'investissements futurs, mais également sur les prix des obligations du portefeuille existant. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, le prix de l'obligation baisse et lorsque les taux d'intérêt baissent, le prix de l'obligation augmente.

Cela peut être mieux compris avec un exemple hypothétique. Une société a émis une obligation d'une durée de 10 ans et a offert de payer un intérêt au taux de 8 %. Un an plus tard, les taux d'intérêt augmentent dans l'économie et la société émet à nouveau une nouvelle obligation d'une durée de neuf ans au taux d'intérêt de 9 %, puis la préférence des investisseurs pour l'ancienne obligation se déplacera vers la nouvelle obligation car la nouvelle obligation offre un rendement plus élevé. En conséquence, le prix de l'ancienne obligation baissera.

Si vous détenez une obligation cotée en bourse, les prix des obligations évoluent en fonction de l'évolution des taux d'intérêt. Par exemple, une obligation non imposable de HUDCO offrant 9,01 % sur 20 ans a été émise le 13 janvier 2014 à la valeur nominale de Rs 1 000. Le rendement des obligations de référence à 10 ans était alors de 8,71 %. Sur une période de temps. les taux d’intérêt ont baissé. Now the benchmark bond yield quotes at 7.49%. L'obligation est désormais cotée au prix de Rs 1 312.

Lorsque les rendements obligataires (taux d’intérêt) baissent, votre portefeuille obligataire enregistre des plus-values. Mais lorsque les rendements obligataires (taux d’intérêt) augmentent, votre portefeuille obligataire présente des pertes en capital. Les prix des obligations à long terme dépendent davantage des variations des rendements obligataires, par rapport aux obligations arrivant à échéance à court terme.

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Il en va de même pour les fonds obligataires. Un fonds obligataire qui investit dans des obligations à long terme verra sa valeur liquidative baisser si les taux d'intérêt augmentent rapidement.

Un fonds dont la sensibilité du portefeuille est de 5 devrait perdre 5 pour cent de sa valeur liquidative si les taux d'intérêt augmentent d'un point de pourcentage. L’inverse est également valable. Les pertes peuvent être effrayantes lorsque les taux d'intérêt augmentent, surtout si vous investissez dans des fonds obligataires à long terme.

Les pertes en capital peuvent gruger les revenus d’intérêts du portefeuille obligataire. Par exemple, lorsque les taux d’intérêt ont augmenté entre décembre 2016 et septembre 2018, les fonds de titres d’État n’ont donné qu’un rendement moyen de 1,39 %. Au cours de la seconde moitié de l'année civile 2008, lorsque les taux d'intérêt ont baissé rapidement, les fonds dorés ont généré un rendement de 21,06 %.

Si vous craignez les éventuels inconvénients liés à la hausse des taux d’intérêt, vous devriez investir dans des obligations à échéance à court terme. Dans le cas d’un fonds obligataire, il convient idéalement de rester investi dans des fonds obligataires à court terme, des fonds de faible durée et des fonds liquides. Optez pour des fonds obligataires à long terme et des fonds de titres d’État uniquement si vous pouvez supporter la volatilité et être prêt à rester investi pendant au moins cinq ans ou plus.

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