Le portefeuille permanent de Harry Browne :une stratégie pour investir sans risque

"La première règle en matière d'investissement est de ne pas perdre d'argent; la deuxième règle est de ne pas oublier la règle numéro un." — Warren Buffett

À la fin du mois de mars, je vous ai demandé quels sujets vous aimeriez voir abordés pendant le Mois de la littératie financière. J'ai reçu de nombreuses suggestions intéressantes et je continuerai de répondre aux demandes non seulement en avril, mais dans les mois à venir. Un commentaire a particulièrement retenu mon attention. Kenneth F. LaVoie III a écrit :

Je ne pourrai plus jamais perdre 50 % de mon argent. Il doit être un moyen d'avoir une vue d'ensemble et d'alléger les domaines surévalués, tout en bénéficiant d'un rendement moyen au moins proche de celui du marché dans son ensemble… J'adorerais. pour entendre quelques stratégies simples qui nécessitent un peu de réflexion et ne se concentrent pas uniquement sur la conservation de beaucoup d'argent en espèces et en obligations à court terme.

Il me semble que Ken pose des questions sur l’investissement défensif, ce à quoi j’ai beaucoup réfléchi ces derniers temps. Quand j'étais plus jeune, mes investissements étaient pour la plupart spéculatifs. C’étaient des paris. Je voulais gagner d’énormes rendements – et je les voulais aujourd’hui. Il y a encore deux ans, j'investissais dans Countrywide et The Sharper Image.

Mais au fur et à mesure que j’ai accumulé de la richesse et que je suis devenu plus instruit en matière d’argent, je suis devenu un investisseur défensif. Je suis devenu moins intéressé par les gains rapides. L’effondrement du marché l’année dernière a été un autre choc pour le système, pas seulement pour moi mais pour beaucoup d’autres. Nous avons réalisé que notre tolérance au risque n’est pas aussi élevée que nous le pensions.

Tolérance au risque est la mesure dans laquelle vous, en tant qu’investisseur, êtes prêt à accepter l’incertitude – et la perte possible – dans les investissements que vous effectuez. Si vous avez une tolérance au risque élevée, vous êtes prêt à accepter d’importantes fluctuations des rendements de vos investissements en échange de la possibilité de gains importants. Si vous avez une faible tolérance au risque, vous préférez que votre rendement soit constant.

De plus en plus, je suis devenu un fan des fonds indiciels, des fonds communs de placement conçus pour suivre les larges mouvements du marché boursier. Ils ne surperforment pas le marché, mais ils ne le sous-performent pas non plus. Pour en savoir plus sur les fonds indiciels, j'ai commencé à assister aux réunions trimestrielles du groupe local des Diehards.

Les Diehards sont fans de John Bogle, fondateur du Vanguard Group et considéré comme le père des fonds indiciels. Les purs et durs se réunissent principalement sur un forum de discussion sur Internet, mais de temps en temps, ils se réunissent en groupes à travers le pays pour discuter d'investissement.

Lors de la dernière réunion, nous avons décrit à tour de rôle nos allocations d’actifs actuelles et ce que nous avons fait pour répondre à une économie chancelante. Il n’est pas surprenant que la plupart des gens n’aient pas fait grand-chose pour modifier leurs stratégies d’investissement. Qu'est-ce que c'était Ce qui est surprenant, c'est que même si tout le monde était fan de John Bogle, j'étais le seul dont le portefeuille était principalement composé de fonds indiciels.

Chaque membre du groupe Portland Diehards a sa propre approche en matière d'investissement. Beaucoup se concentrent sur l’immobilier. Mais le choix d’un homme m’a particulièrement séduit. Craig a déclaré au groupe qu'il avait basé sa répartition d'actifs sur le « portefeuille permanent » de Harry Browne.

Allocation d'actifs est la répartition de l’argent entre différents types d’investissements. L’exemple classique est la répartition de base 60/40 :60 % investis en actions et 40 % en obligations. « L'allocation d'actifs » n'est qu'une manière élégante de dire « les choses dans lesquelles j'ai investi ».

Après avoir écouté l'explication de Craig sur le portefeuille permanent, j'ai pris le petit livre de Harry Browne, Fail-Safe Investing. . Browne divise l'argent d'investissement en deux catégories :

• De l'argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre.
• L'argent que vous pouvez se permettre de perdre.

Pour le premier, Browne recommande d'investir dans un « portefeuille permanent » qui offre trois caractéristiques clés :sécurité, stabilité et simplicité. Il soutient que votre portefeuille permanent devrait vous protéger contre tous les futurs économiques tout en offrant des performances stables . Il doit également être facile à mettre en œuvre. (Pour l'argent que vous pouvez se permettre de perdre, Browne suggère un « portefeuille variable », avec lequel vous pouvez tout vous voulez — investissez même dans Beanie Babies !)

Il existe de nombreuses façons d'aborder un investissement sûr et régulier, mais Brown a quelques recommandations spécifiques pour son propre portefeuille permanent :

• 25 % en actions américaines, pour offrir un rendement solide en période de prospérité. Pour cette partie du portefeuille, Browne recommande un fonds indiciel de base du S&P 500 tel que VFINX ou FSKMX.
• 25 % en obligations du Trésor américain à long terme, qui se comportent bien en période de prospérité et en période de déflation (mais qui se comportent mal pendant d'autres cycles économiques).
• 25 % en espèces afin de vous protéger contre les périodes de difficultés financières ou de récession. Dans ce cas, « espèces » désigne un fonds du marché monétaire. (Notez que notre récession actuelle est anormale parce que l'argent n'est pas serré :les taux d'intérêt sont très bas.)
• 25 % en métaux précieux (l'or en particulier) afin de fournir une protection en période d'inflation. Browne recommande les pièces d'investissement en or.

Étant donné que cette répartition d'actifs est diversifiée, l'ensemble du portefeuille affiche de bons résultats dans la plupart des circonstances. Browne écrit :

La sécurité du portefeuille est assurée par les qualités contrastées des quatre investissements — qui garantissent que tout événement préjudiciable à un investissement soit bénéfique à un ou plusieurs autres. Et aucun investissement, même dans son pire scénario, ne peut dévaster le portefeuille, quelles que soient les surprises qui l'attendent, car aucun investissement ne représente plus de 25 % de votre capital.

Pour utiliser le portefeuille permanent, il vous suffit de diviser votre capital en quatre tranches égales, une pour chaque classe d'actifs. Une fois par an, vous rééquilibrez le portefeuille. Si une partie du portefeuille est tombée à moins de 15 % ou a augmenté à plus de 35 % du total, vous réinitialisez les quatre segments à 25 %. C'est ça. C'est tout le travail impliqué.

Le portefeuille permanent de Browne ne ressemble à rien de ce que j'ai jamais envisagé auparavant, mais je dois admettre :j'aime ça. Beaucoup. Il a une sensation distincte de « s’enrichir lentement ». Autrement dit, ce portefeuille n’est pas conçu pour gagner beaucoup d’argent; il est conçu pour ne pas perdre de l'argent.

De plus, le portefeuille permanent est basé sur les comportements d’investissement intelligents que nous avons explorés précédemment. C’est une stratégie passive fondée sur la diversification. Il n’utilise pas le market timing. Il s'agit d'une stratégie d'investissement défensive qui produit également un rendement décent.

Diversification est souvent évoqué avec l’allocation d’actifs, et pour cause. La diversification est le processus consistant à investir dans de nombreuses choses différentes, sans mettre tous ses œufs dans le même panier. Des études ont montré à plusieurs reprises qu'en investissant dans différents types d'actifs qui ne sont pas corrélés (c'est-à-dire n'évoluent pas dans la même direction en même temps), les investisseurs peuvent réduire risque tout en maintenant (et parfois en augmentant) le rendement. C'est le pouvoir de la diversification.

Tout cela est une longue façon de dire que, comme Kenneth F. LaVoie III, moi aussi je souhaite réduire mon risque tout en maintenant un rendement décent. Je comprends qu’en général, le risque et le rendement sont étroitement liés. Si vous souhaitez obtenir le maximum de rendement possible, vous devez accepter de grands risques. Si vous ne voulez aucun risque, vous recevrez de maigres rendements. Mais comme le démontre William Bernstein dans Les quatre piliers de l'investissement [mon avis], la diversification peut réduire le risque tout en augmentant le rendement.

Pour en savoir plus sur le portefeuille permanent, consultez les articles suivants :

• Forum Bogleheads/Diehards :mise à jour de la modification du portefeuille permanent de Harry Browne
• My Money Blog : l'allocation d'actifs du portefeuille permanent
• Investment U :le fonds de portefeuille permanent

Je dois également souligner qu’il existe en fait un fonds commun de placement construit autour du concept de portefeuille permanent. PRPFX a un bilan impressionnant, bien que basé sur moins d'une décennie de données.

Remarque : Ce n’est pas parce que j’envisage sérieusement le portefeuille permanent que vous devriez faire de même. Veuillez baser vos décisions d'investissement sur vos objectifs personnels et votre psychologie, et non sur mes objectifs personnels et ma psychologie.