Crash boursier au Japon :impact sur les marchés mondiaux et la cryptographie

La bourse japonaise a plongé de 12 % lundi 5 août – sa pire journée depuis 37 ans. La gravité de la chute a déclenché des pertes sur les marchés boursiers du monde entier. Aux États-Unis, par exemple, l'indice Nasdaq a chuté de plus de 6 %, tandis que le S&P 500 a chuté de 4,25 %.

Les marchés ont depuis légèrement rebondi. Le Nasdaq a grimpé de 1,5% mardi, tandis que le Nikkei 225 japonais a clôturé en hausse de 10,2% par rapport au début de la journée. Mais il se peut qu'il y ait encore des semaines difficiles à venir.

L’une des principales raisons de ces marchés baissiers est la crainte d’un ralentissement de l’économie américaine. Les données du marché du travail américain publiées le 2 août font état du taux de chômage le plus élevé depuis octobre 2021, ainsi que d'une croissance de l'emploi plus faible que prévu. Cela a provoqué un pessimisme parmi les investisseurs quant à l’imminence d’une récession dans la plus grande économie du monde.

Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a laissé entendre qu'une baisse des taux d'intérêt était à prévoir en septembre. Des taux d’intérêt plus bas signifient généralement des emprunts moins chers et devraient stimuler la croissance économique.

Cependant, le ralentissement du marché du travail américain observé en juillet a donné lieu à des spéculations selon lesquelles la Fed aurait attendu trop longtemps pour agir. Les banques centrales d’autres économies développées, comme la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne, ont déjà réduit leurs taux d’intérêt.

Les actions des entreprises technologiques, tant aux États-Unis qu’ailleurs, étaient également en baisse. Et les marchés des cryptomonnaies ont également décliné. Le prix du leader du marché de la cryptographie, Bitcoin, est tombé en dessous de 50 000 $ US (39 000 £) après s'être négocié près d'un record de 70 000 $ US il y a à peine une semaine.

D’autres jetons cryptographiques, tels que Solana et Dogecoin, ont également connu une baisse de prix allant jusqu’à 30 % au cours de la même période.

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Comment le prix du Bitcoin a fluctué au cours de la semaine dernière. Coingecko, CC BY-NC-ND

Cette vente de crypto-monnaies a été largement attribuée aux mêmes craintes d’une récession américaine qui ont provoqué un bref krach du marché boursier. Cependant, d'un point de vue financier, cet effet de contagion est particulièrement intéressant.

La crypto-monnaie a été conçue pour être indépendante de toute autorité centralisée. Son objectif était d'offrir une forme alternative de monnaie et un actif d'investissement immunisé contre les défauts du système financier traditionnel.

Cela était vrai dans une certaine mesure avant 2017, au début de l’adoption de la cryptographie. Selon une étude publiée en 2018, les marchés des cryptomonnaies étaient relativement isolés et « découplés » des marchés traditionnels.

Cependant, au fil du temps, les crypto-monnaies sont devenues de plus en plus intégrées au système financier et ne sont plus à l'abri des retombées de la volatilité des marchés non cryptographiques.

Des recherches distinctes ont analysé la réponse de Bitcoin aux annonces de taux d’intérêt américains et ont révélé que l’intensité de la réponse aux nouvelles de politique monétaire dépend du type d’actif numérique.

Les cryptomonnaies étroitement liées à la « monnaie » dans leur fonction, comme le Bitcoin, devraient réagir fortement aux annonces de la Fed. Ces crypto-monnaies sont largement utilisées pour les transactions financières et sont donc susceptibles d’être sensibles aux changements dans la demande des consommateurs et à l’environnement économique global. Ces deux facteurs sont influencés par la politique monétaire.

D’un autre côté, les protocoles dits cryptographiques comme Ethereum servent principalement de plates-formes sur lesquelles une variété de produits cryptographiques peuvent être construits, tels que les jetons non fongibles (NFT). En théorie, le prix d’un protocole devrait réagir plus lentement et moins sévèrement aux annonces de politique monétaire par rapport aux crypto-monnaies « pures ».

Cependant, les actifs cryptographiques dans toutes les catégories ont connu une chute unifiée au cours de la semaine dernière. Le prix de l’Ethereum, par exemple, est tombé à son plus bas niveau de 2024 le 5 août, démontrant que la panique financière peut se transmettre rapidement et efficacement sur tous les marchés. L’attrait populaire de la crypto pour la décentralisation et l’indépendance par rapport à la finance traditionnelle ne tient tout simplement pas.

La valeur d’une crypto-monnaie dépend également largement du sentiment des investisseurs, les actualités et les annonces sur les réseaux sociaux jouant un rôle crucial dans son évolution. Il est donc possible que les crypto-monnaies réagissent encore plus sévèrement à de tels chocs que les marchés boursiers eux-mêmes.

Les marchés des crypto-monnaies vont-ils rebondir ?

Les actifs cryptographiques sont volatils, ce qui les rend attrayants pour certains investisseurs qui acceptent le risque. Les prix actuels sont peut-être bas, mais les investisseurs en crypto sont habitués à la volatilité et, comme à chaque baisse, évaluent si c'est le bon moment pour acheter.

Le problème est que l’analyse technique – qui interprète les tendances à la hausse et à la baisse des prix – est souvent très inexacte sur n’importe quel marché. Et les prix pourraient encore baisser étant donné que les crypto-monnaies n’ont chuté qu’en dessous de leurs plus hauts historiques.

L’évolution du prix de la crypto depuis le plus haut historique de chaque devise (ATH) Coingecko, CC BY-NC-ND

Les premières recherches universitaires sur les bulles de crypto-monnaie ont conclu que, comme la crypto n’a pas de valeur fondamentale, le véritable prix du Bitcoin est nul. Cette idée peut paraître farfelue aujourd’hui. Mais un effondrement complet de la valeur reste un scénario plausible dans le futur pour de nombreux jetons cryptographiques.

Toute nouvelle information, telle que les annonces de taux d'intérêt, les événements politiques comme les élections américaines ou la poursuite de l'adoption des actifs cryptographiques par les investisseurs institutionnels, peut rapidement modifier la direction des prix des cryptomonnaies.