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Les traders financiers privés de sommeil enregistrent des rendements boursiers inférieurs – nouvelle recherche

Les traders financiers font-ils de meilleurs rendements en bourse lorsqu'ils sont bien reposés ? Vous supposeriez intuitivement que le niveau de sommeil d'un trader affecterait sa prise de décision.

Plusieurs études ont certainement montré que le sommeil affecte la capacité des gens à prendre des décisions en général. Bien qu'il soit basé sur de petits échantillons de participants, ces études montrent que ceux qui manquent de sommeil ont tendance à porter une attention relativement faible aux détails, mauvaise mémoire, des performances médiocres et des sautes d'humeur importantes.

Mais quand il s'agit de savoir si le sommeil affecte les décisions financières, les preuves ont été mitigées. La seule mesure de la somnolence qui a été utilisée est les changements d'horloge annuels pour l'heure d'été qui ont lieu dans de nombreux pays, car ils perturbent le sommeil de nombreuses personnes. Quelques études ont utilisé cela pour examiner comment les rendements boursiers sont affectés les lundis juste après que les horloges ont reculé ou avancé d'une heure.

Une étude de ce type en 2000 a conclu que les rendements étaient relativement faibles lorsque les commerçants manquaient de sommeil, et a suggéré que le manque de sommeil pourrait les rendre plus averses au risque parce qu'ils étaient anxieux et avaient du mal à se concentrer. Mais des études ultérieures, comme celui-ci de 2002, ont suggéré que la corrélation entre le sommeil et l'investissement prudent pourrait ne pas être aussi forte empiriquement qu'on le pensait initialement.

Mon travail

Les changements d'heure d'été ont l'avantage que nous devons tous les ajuster, mais ils sont loin d'être un proxy idéal pour le sommeil puisqu'ils ne surviennent que deux fois par an, et l'impact sur le sommeil des gens est relativement faible puisque l'horloge ne change que d'une heure. Cela pourrait expliquer pourquoi les données de recherche ont été mitigées dans ce domaine.

Pour essayer d'améliorer notre compréhension dans ce domaine, J'ai entrepris une étude pilote d'un gestionnaire de fonds en Angleterre, analyser ses opérations d'investissement dans le contexte des données de sommeil qu'il a enregistrées dans un journal.

J'ai découvert que ses habitudes de sommeil influençaient effectivement ses décisions d'investissement. Conformément à la théorie de l'étude de 2000, le gestionnaire de fonds effectuait moins de transactions lorsqu'il manquait de sommeil.

Pour voir s'il y avait une corrélation plus large, J'ai cherché à développer un nouveau proxy pour le sommeil. Nous savons qu'environ 80% des personnes recherchent des informations en ligne sur leurs problèmes de santé, et il n'y a aucune raison de croire que les investisseurs se comportent différemment. Je savais également que les données de Google étaient utilisées par les chercheurs pour mesurer l'attention des investisseurs sur des actions individuelles.

J'ai donc créé un indice de somnolence basé sur la mesure dans laquelle les gens aux États-Unis recherchaient sur Google 28 termes pertinents, y compris « privation de sommeil », « somnifères » et « cure de décalage horaire ». Certains de ces termes provenaient de la possibilité pour l'algorithme de Google de proposer des termes de somnolence potentiels basés sur des suggestions de saisie semi-automatique.

Plus les gens cherchaient des choses à voir avec la somnolence, plus l'indication de troubles du sommeil est grande. Contrairement aux changements d'heure par rapport à l'heure d'été, mon index a l'avantage d'être basé sur des données quotidiennes, et peut mesurer une gamme beaucoup plus large de somnolence. Pour tester sa validité, J'ai vérifié l'index par rapport aux temps que nous associerions normalement à la somnolence, y compris les changements d'heure d'été ainsi que les levers et couchers de soleil. Assez sur, Les recherches Google liées à la somnolence augmentent à ces moments-là.

L'indice a confirmé que les rendements boursiers sont en effet assez faibles les jours où les traders manquent de sommeil. Pour chaque augmentation quotidienne de 1 % des difficultés de sommeil dans la population, les rendements boursiers ont baissé de 0,14 %. J'ai également constaté que ces schémas s'inversaient les jours suivants, ce qui peut signifier que les commerçants se rendent compte que leurs décisions initiales étaient mauvaises et prennent des mesures pour les corriger.

Quel avenir du point de vue de la recherche ? Les chercheurs pourraient potentiellement utiliser les données des applications de sommeil pour obtenir des mesures plus précises de la relation entre les rendements boursiers et la somnolence de la population au fil du temps. Sans doute mieux nous comprendrons cela, plus les commerçants pourront l'utiliser à leur avantage.

Mon travail est un autre exemple de la façon dont les données de recherche en ligne peuvent apporter un éclairage nouveau sur d'anciens sujets de recherche. Il existe sûrement de nombreuses autres façons dont la communauté universitaire peut l'utiliser pour comprendre d'autres facteurs qui influencent nos décisions.