Le krach boursier de 1929

Qu'est-ce que le krach boursier de 1929 ?

Le krach boursier de 1929 a commencé le 24 octobre. Bien que l'on se souvienne de la vente de panique de la première semaine, les chutes les plus importantes se sont produites au cours des deux années suivantes lorsque la Grande Dépression a éclaté. En réalité, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) n'a pas touché le fond avant le 8 juillet, 1932, à ce moment-là, il avait chuté de 89 % par rapport à son sommet de septembre 1929, ce qui en fait le plus grand marché baissier de l'histoire de Wall Street. Le Dow Jones n'est revenu à son plus haut de 1929 qu'en novembre 1954.

Points clés à retenir

• Le krach boursier de 1929 a commencé jeudi, 24 octobre 1929, lorsque les investisseurs ont paniqué, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a plongé de 11% dans des échanges intenses.
• Le krach de 1929 a été précédé d'une décennie de croissance économique record et de spéculation dans un marché haussier qui a vu le DJIA monter en flèche de 400% sur cinq ans.
• Parmi les autres facteurs qui ont conduit au krach boursier, citons les actions sans scrupules des sociétés holding de services publics, surproduction de biens durables, et un marasme agricole en cours.

Comprendre le krach boursier de 1929

Le krach boursier de 1929 faisait suite à un marché haussier qui avait vu le Dow Jones grimper de 400 % en cinq ans. Mais avec des sociétés industrielles qui se négocient à des ratios cours/bénéfices (ratios P/E) de 15, les valorisations ne semblaient pas déraisonnables après une décennie de croissance record de la productivité dans le secteur manufacturier, c'est-à-dire jusqu'à ce que vous preniez en compte les holdings d'utilité publique.

En 1929, des milliers de compagnies d'électricité avaient été regroupées dans des holdings qui appartenaient elles-mêmes à d'autres holdings, qui contrôlait environ les deux tiers de l'industrie américaine. Dix couches séparaient le haut et le bas de certains de ces complexes, pyramides à fort effet de levier. Comme l'a signalé la Federal Trade Commission (FTC) en 1928, les pratiques déloyales dans lesquelles ces sociétés holding ont été impliquées, comme le détournement de filiales par des contrats de service et une comptabilité frauduleuse impliquant une dépréciation et des valeurs immobilières gonflées, étaient une "menace pour l'investisseur".

La Réserve fédérale a décidé de freiner la spéculation parce qu'elle détournait des ressources d'usages productifs. La Fed a relevé le taux de réescompte à 6% contre 5% en août, un mouvement qui, selon certains experts, a ralenti la croissance économique et réduit la liquidité du marché boursier, rendant les marchés plus vulnérables aux baisses de prix rapides.

Autres facteurs ayant conduit au krach boursier de 1929

Un autre facteur cité par les experts comme ayant conduit au krach de 1929 est la surproduction dans de nombreuses industries qui a provoqué une offre excédentaire d'acier, fer à repasser, et biens durables. Lorsqu'il est devenu évident que la demande était faible et qu'il n'y avait pas assez d'acheteurs pour leurs marchandises, les fabricants ont jeté leurs produits à perte et les cours des actions ont commencé à chuter. Certains experts citent également une récession agricole en cours comme un autre facteur ayant un impact sur les marchés financiers.

Cependant, la goutte qui a fait déborder le vase était probablement la nouvelle en octobre 1929 que les sociétés de portefeuille de services publics seraient réglementées. La vente massive qui en a résulté s'est propagée dans le système alors que les investisseurs qui avaient acheté des actions sur marge sont devenus des vendeurs forcés.

Les conséquences du krach boursier de 1929

Au lieu d'essayer de stabiliser le système financier, la Fed, pensant que le crash était nécessaire ou même souhaitable, n'a rien fait pour empêcher la vague de faillites bancaires qui a paralysé le système financier et a ainsi rendu la crise pire qu'elle n'aurait pu l'être. Comme l'a déclaré le secrétaire au Trésor Andrew Mellon au président Herbert Hoover :« Liquidez le travail, liquider des stocks, liquider les agriculteurs, liquider les biens immobiliers… Cela éliminera la pourriture du système. "

Le krach a été exacerbé par l'effondrement d'un boom parallèle des obligations étrangères. Parce que la demande d'exportations américaines avait été soutenue par les sommes énormes prêtées aux emprunteurs étrangers, cette demande de produits américains financée par les vendeurs a disparu du jour au lendemain. Mais le marché n'a pas baissé régulièrement. Au début des années 1930, il a rebondi brièvement d'environ 50 % - dans ce qui serait un rebond classique de chat mort - avant de s'effondrer à nouveau.

À la fin, un quart de la population active américaine perdrait son emploi alors que la Grande Dépression inaugurait une ère d'isolationnisme, protectionnisme, et nationalisme. Le tristement célèbre Smoot-Hawley Tariff Act en 1930 a lancé une spirale de politiques économiques du chacun pour soi.

Considérations particulières

Le manque de surveillance du gouvernement a été l'une des principales causes du krach de 1929, grâce aux théories économiques du laissez-faire. En réponse, Le Congrès a adopté une série de règlements fédéraux importants visant à stabiliser les marchés. Il s'agit notamment du Glass Steagall Act de 1933, la Securities and Exchange Act de 1934, et la Loi sur les sociétés de portefeuille d'utilité publique de 1935.